Từ nội bộ đến bờ vực thẳm: cách vị thế khổng lồ của cá mập biến thành chính nó

Sáng ngày 18 tháng 12, một trong những nhà giao dịch tiền điện tử dày dạn kinh nghiệm nhất đã đứng trên bờ vực của thảm họa toàn diện. Người đã chính xác dự đoán sự sụp đổ của thị trường chỉ hai tháng trước và nhân đôi vốn từ 30 đến 60 triệu đô la, giờ đây đang đối mặt với nguy cơ mất tất cả chỉ vì một cược sai lầm. Điều gì đã xảy ra?

Tháng 7 năm 2025: Chiến dịch short hoàn hảo

Mọi chuyện bắt đầu vào ngày 10 tháng 10. Thị trường crypto đang ở đỉnh cao của sự lạc quan: bitcoin vững vàng trên 117.000 đô la, còn ethereum được định giá ở mức 2800 đô la. Chính vào thời điểm này, nhà giao dịch với biệt danh mã “1011 Insider Whale” bắt đầu thực hiện một trong những cuộc tấn công short phối hợp quy mô lớn nhất trong lịch sử Hyperliquid.

Nhà chơi bí ẩn liên tục mở các vị thế chống lại bitcoin và ethereum, đạt tổng giá trị short lên tới 1,1 tỷ đô la — trong đó 752 triệu đô la thuộc về bitcoin, còn 353 triệu đô la là ethereum. Số tiền này lớn đến mức bất kỳ động thái nào cũng có thể làm rung chuyển toàn bộ thị trường.

Chỉ sau vài giờ, trực giác của anh ta đã bị đánh bừa. Vào sáng sớm ngày 11 tháng 10, thị trường crypto lao dốc nhanh chóng. Trong nửa giờ, bitcoin mất gần 1% mỗi phút, rơi xuống dưới 102.000 đô la. Ngày hôm đó kết thúc với mức giảm 12%. Nhà giao dịch đã đóng các vị thế short gần đáy, biến 30 triệu đô la thành 60 triệu đô la. Cược nhanh này đã trở thành một dự đoán chính xác khổng lồ.

Nguyên nhân gây ra cú sập là gì? Chính thức, lý do là tuyên bố của Trump về việc áp dụng thuế 100% đối với hàng hóa Trung Quốc — đủ để kích hoạt một cơn bán tháo hoảng loạn trên toàn bộ ngành.

Giữa tháng 10: Chuyển hướng sang long

Tuy nhiên, thành công của nhà chơi này chỉ kéo dài trong thời gian ngắn. Thay vì giữ vững vị thế và nghỉ ngơi, anh ta đột nhiên thay đổi chiến thuật. Từ ngày 14 tháng 10, anh bắt đầu mở các vị thế long một cách tích cực — ban đầu trên ethereum, sau đó là bitcoin.

Điều xảy ra tiếp theo thật đáng kinh ngạc: trong vòng vài ngày, nhà chơi này duy trì chuỗi 12 giao dịch có lợi liên tiếp. Đến ngày 24 tháng 10, danh mục của anh đã gồm 132 triệu đô la trong các vị thế ethereum long và 20 triệu đô la trong bitcoin. Lợi nhuận chưa thực hiện đạt 12,634 triệu đô la.

Ở giai đoạn này, nhà chơi thể hiện sự tỉnh táo: thay vì sử dụng đòn bẩy 20-40x như nhiều nhà giao dịch khác, anh ta dùng đòn bẩy vừa phải — 5x cho ethereum và 4x cho bitcoin. Có vẻ như anh đã học cách quản lý rủi ro. Các nhà giao dịch hàng đầu khác cũng chuyển sang long, và tổng khối lượng vị thế chung vượt quá 200 triệu đô la.

Tháng 12: Liên tục gia tăng vị thế

Và rồi bắt đầu. Từ cuối tháng 10 đến giữa tháng 12, nhà chơi này đều đặn, từng bước một, gia tăng các vị thế long của mình. Dường như không để ý đến các tín hiệu cảnh báo của thị trường, anh vẫn tiếp tục mua vào ở mức thấp.

Đến ngày 18 tháng 12, danh mục của anh đã đạt đến mức độ nguy hiểm:

• 191.000 hợp đồng ethereum long với giá trung bình vào khoảng 3.167 đô la
• 1.000 hợp đồng bitcoin với giá 91.506 đô la
• 250.000 hợp đồng Solana

Tổng giá trị các vị thế gần chạm mốc 700 triệu đô la.

Trước sự sụt giảm của thị trường, các khoản lỗ chưa thực hiện trở nên thảm khốc. Một đơn vị ethereum đã có giá 3.120 đô la (theo dữ liệu hiện tại), điều này đồng nghĩa với khoản lỗ khoảng 64,28 triệu đô la chỉ riêng với tài sản này. Tổng lỗ chưa thực hiện đã lên tới 73,18 triệu đô la.

Điều đáng sợ nhất là margin còn lại chỉ còn 27 triệu đô la. Giá thanh lý vị thế ethereum long dao động quanh mức 2.083 đô la — nghĩa là nhà chơi này gần như đứng trên bờ vực của vực thẳm.

Bước đi cuối cùng dẫn đến thanh lý

Ngày 17 tháng 12, nhà chơi này thực hiện một hành động kỳ lạ: chuyển 368.000 ethereum trị giá khoảng 1,08 tỷ đô la sang năm địa chỉ mới. Đây không chỉ đơn thuần là chuyển tiền — trông như một bước chuẩn bị cho một điều gì đó quy mô lớn hơn.

Thị trường phản ứng đa chiều với hành động này. Liệu anh ta đang chuẩn bị bán ra? Hay chỉ đơn thuần chuyển tài sản để đảm bảo an toàn? Nhưng có một điều không thể bỏ qua: nếu các vị thế long của anh bị thanh lý, điều này sẽ kích hoạt hiệu ứng dây chuyền trên toàn nền tảng. Các vụ thanh lý hàng loạt sẽ tạo ra một chu kỳ tiêu cực, làm trầm trọng thêm đà giảm và kéo theo các vị thế khác đến gần điểm phá sản.

Bài học từ sự sụp đổ của vua làng

Câu chuyện của nhà chơi này là một bài học về tính hai mặt của đòn bẩy tài chính. Những gì giúp anh ta hiệu quả đúng thời điểm có thể biến thành thảm họa nếu không cẩn thận.

Khi xu hướng đã rõ ràng (như ngày 11 tháng 10), đòn bẩy biến 30 triệu thành 60 triệu. Nhưng khi thị trường đi ngược lại, nó lại thúc đẩy quá trình thanh lý nhanh hơn.

Trên các sàn crypto, khác với thị trường truyền thống, đòn bẩy thường lên tới mức khủng khiếp 100x. Điều này thu hút các nhà chơi chuyên nghiệp, nhưng cũng làm cho toàn bộ thị trường trở nên không ổn định. Một lệnh lớn duy nhất — và toàn bộ cân bằng có thể bị phá vỡ.

Tính đến ngày 18 tháng 12, “vua nội gián” này vẫn còn chờ đợi. 368.000 ethereum của anh ta yên bình nằm trong các ví mới. Nhưng số margin còn lại chỉ còn 27 triệu đô la, lặng lẽ trừ từng đô la một cho đến điểm không thể quay lại.

Crypto có một cách nhắc nhở ngắn gọn: hôm qua bạn có thể là thiên tài, hôm nay lại trở thành nạn nhân của chính các vị thế của mình.