Thời đại phân hóa của 2025: Thu nhập ổn định trở thành giới hạn mới, tài khoản chất lượng cao là con đường mới

2025年 sắp kết thúc. Nhìn lại thị trường tiền mã hóa trong năm này, lĩnh vực “làm giàu nhanh” đã trải qua sự chuyển đổi rõ rệt từ “toàn dân đào coin” sang “phân hóa và nguội lạnh”. Các khoản lợi nhuận nhỏ biến mất, lợi nhuận lớn thu nhỏ lại, các trường hợp “bị đào lại” liên tục xuất hiện, thời kỳ tham gia dễ dàng để kiếm lời đã xa vời.

Đây không phải là sự suy thoái của lĩnh vực, mà là thị trường bước vào chu kỳ sắp xếp lại mới.

Sự sụt giảm đột ngột lợi nhuận từ việc đào coin: Phía sau sự rút lui tập thể của các studio

Từ việc “đội nhóm có thể đảm bảo lương cơ bản”, đến nay “thậm chí phí Gas để nhận airdrop còn đắt hơn coin”, so sánh này phản ánh rõ nhất sự thay đổi trong năm nay.

Các khoản thưởng airdrop không khóa, từng chiếm hơn 10%, nay đã giảm còn 2-3%, phải phân nhiều đợt mở khóa. Lợi nhuận của từng tài khoản từ vài chục đến vài trăm USD ngày trước, giờ chỉ còn vài USD, điều này trực tiếp đe dọa sinh tồn của các studio.

Nhiều studio đào coin quy mô lớn phải đối mặt với ba lựa chọn: hoặc đóng cửa trực tiếp, hoặc chuyển sang các hoạt động thương mại xuyên biên giới hoặc các lĩnh vực ổn định hơn, hoặc cố gắng duy trì hoạt động bằng “nhận airdrop chắc chắn”. Tuy nhiên, khi giá trị token airdrop liên tục yếu đi từ tháng 11, khả năng rút lui tập trung trong vòng hai trở lại gần như là điều tất yếu.

Điều trớ trêu là, nguồn lợi nhuận lớn nhất của một số studio lại không phải từ token airdrop, mà là chuyển hướng sang các tài sản khác. Hiện tượng này tự nó đã phản ánh một vấn đề: Khi ngành đào coin chính không thể duy trì, các studio buộc phải tìm kiếm các lối thoát khác.

Sự vắng bóng của thị trường “shanzhai”: Nguyên nhân căn bản của lợi nhuận đào coin

Giá trị của token airdrop không bao giờ do chính token đó quyết định, mà do phân phối thanh khoản của toàn bộ thị trường crypto quyết định.

Thị trường crypto năm 2025 rơi vào trạng thái dài hạn BTC chiếm ưu thế. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, tỷ lệ vốn hóa của BTC từng đạt mức cao kỷ lục 63%. Điều này có ý nghĩa gì? Có nghĩa là thanh khoản không còn chảy ra ngoài nữa, các altcoin không thể luân chuyển, các dự án mới khó khởi sắc hơn.

Khi thanh khoản tập trung trong tay BTC, các dự án mới ra mắt thường có vốn hóa mở cửa thấp hơn. Những cảnh tượng như airdrop ARB, STARK với vốn hóa mở cửa 100-200 tỷ USD đã trở thành quá khứ, nay nhiều dự án chỉ bắt đầu với vài triệu đến chục triệu USD FDV. Giá không còn nhiều không gian tưởng tượng, nghĩa là khi mở bán, airdrop đã không còn giá trị.

Thậm chí, dù định giá mở bán không cao, cũng rất khó kỳ vọng “bứt phá”. Sau khi dự án ra mắt, nhiều “cá mập” bán tháo không thương tiếc, giảm 50-80% trong ngày đầu, giá giảm mạnh sau khi mở bán… Những cảnh tượng này lặp đi lặp lại. Nhiều người đào coin kỳ cựu đã tổng kết quy luật bất di bất dịch: “Đào rồi bán” mới là chân lý, vì 90% altcoin rồi sẽ về 0.

Chi phí Gas, thời gian và nguồn lực bỏ ra ban đầu cuối cùng có thể chỉ đổi lấy một tờ giấy vàng — đó chính là điểm đau lớn nhất của việc đào coin hiện nay.

Tiến hóa trong đào coin: Từ mô hình đơn lẻ sang đa dạng hóa

Dù lợi nhuận chung giảm sút, cách đào coin đang dần đa dạng hóa một cách âm thầm. Không còn chỉ tham gia testnet, giao dịch trên mainnet nữa, mà đã hình thành nhiều hướng đi nhỏ khác nhau.

Thời đại điểm tích lũy nội dung: “Đào miệng”

Sáng tạo lớn nhất là sự xuất hiện của “tài chính hóa nội dung”. Cơ chế “Yap-to-Earn” của Kaito cho phép đăng bài cũng có thể đào airdrop, sau đó các nền tảng như Cookie, Galxe cũng ra mắt cơ chế tương tự — thông qua phân tích dự án, viết bình luận, tích lũy ảnh hưởng để nhận thưởng token.

Điều này đã thay đổi gì? Những công việc vất vả như “đa tài khoản chạy script, cố gắng cày tương tác” trước đây, cuối cùng thường bị hệ thống “phù thủy” cắt đứt, uổng công vô ích. Trong khi đó, thời đại “đào miệng” đã hạ thấp rào cản tham gia — một bài đăng chất lượng cao trên mạng xã hội, kèm theo quan điểm và phân tích, giá trị tạo ra thậm chí còn cao hơn so với một tuần tương tác trên chuỗi.

Về bản chất, đây là một bước nâng cấp của mô hình đào coin — từ việc dựa vào sức lực sang dựa vào tư duy.

Cơ chế mở bán mới: Chiến thuật arbitrage trong cửa sổ mở bán

Dù năm nay các coin mới chủ yếu “mở cao rồi giảm”, nhưng chỉ cần dự án có độ thảo luận cao trên mạng xã hội, quy mô huy động lớn, việc mở bán vẫn có thể mang lại lợi nhuận ấn tượng.

Logic rất đơn giản: Các dự án huy động vốn cao này sẽ tích cực quảng bá trước và sau TGE, cộng thêm sự hỗ trợ của nhiều KOL, làm nóng thị trường trong thời gian ngắn. Cảm xúc càng cao, việc mở bán dễ dàng tạo ra dòng tiền đổ vào, giá mở bán ngày đầu cũng theo đó mà tăng rõ rệt.

Chỉ cần nắm bắt đúng thời điểm mở bán, các game đào coin không cần cược vào lĩnh vực, không cần cược dài hạn, vẫn có thể hưởng lợi từ “lợi nhuận ngắn hạn”. Ví dụ, 5 dự án mà một nền tảng mở bán mới trong năm nay đã ra mắt, sau TGE đều có thể đạt lợi nhuận 2-5 lần ngay lập tức, có dự án còn vượt 10 lần.

Cơ hội này về bản chất là sự arbitrage cảm xúc của thị trường — tận dụng tối đa đỉnh điểm nhiệt huyết trước khi thị trường bình ổn, thoát ra hoàn toàn tại đỉnh cao cảm xúc đó.

Quản lý stablecoin: Nền móng của việc đào coin

Đây là phần dễ bị bỏ qua nhất, nhưng cũng là phần đảm bảo “sống sót” tốt nhất.

Chủ yếu của việc đào coin không phải là mạo hiểm, mà là đổi lấy các khoản chắc chắn trong điều kiện hao tổn thấp. Gửi stablecoin, khai thác, nhận airdrop — về bản chất cũng là đào coin, vì thao tác đơn giản, rủi ro cực thấp, hao tổn gần như bằng không.

Tháng 8 năm nay, một sàn giao dịch ra mắt hoạt động gửi USDC tiết kiệm linh hoạt, giới hạn mỗi tài khoản 10.000 USD, lãi suất lên tới 12% — đây chính là ví dụ điển hình của “lợi nhuận cao, rủi ro thấp”. Các sản phẩm có thể duy trì lãi suất khoảng 10% hàng năm đều đáng để bỏ phần vốn vào.

Chúng không phải là phần phụ, mà là nền móng của việc đào coin dài hạn — chỉ khi vốn được tăng trưởng ổn định, giữ vững nền tảng cơ bản, mới có thể không bị hao hụt khi thị trường lạnh, và có “đạn dược” đầy đủ khi thị trường nóng.

Điều đáng chú ý hơn là các “cửa sổ khai thác đầu” như “đào đầu” (head mining). Các dự án lớn như Plasma, Monad sau khi mainnet ra mắt đều có airdrop token, mặc dù thời gian ngắn, lợi nhuận hàng năm thường đạt 30-40%, là những cơ hội không thể bỏ lỡ.

Chiến lược đào coin năm 2026

2025 dạy cho chúng ta một điều: đào coin không thất bại, nhưng cần phải tinh tế.

Trong quá trình hoàn thiện các tài khoản chất lượng, việc tham gia tích điểm nội dung vẫn đáng tiếp tục — đây là hướng đi tương lai; việc chọn lọc dự án “huy động cao, gây quỹ lớn, thảo luận sôi nổi” để mở bán; và việc quản lý stablecoin để liên tục tìm kiếm các mục tiêu tốt, nhằm duy trì lợi nhuận ổn định trong các trạng thái thị trường khác nhau.

So với thời kỳ “đào tùy tiện đều có lời” trước đây, việc đào coin hiện tại đòi hỏi khả năng phán đoán, kiên nhẫn và thực thi cao hơn. May mắn luôn tồn tại, nhưng người sống sót và tích lũy tài sản bền vững chính là những người biết kiên trì, học hỏi và nắm bắt nhịp điệu.

Thị trường cuối cùng sẽ ấm lên, các altcoin sẽ luân chuyển. Trước khi điều đó xảy ra, dòng tiền ổn định và các tài khoản chất lượng đã được mài giũa chính là vũ khí vững chắc nhất của mỗi người đào coin.