Gần đây thị trường biến động rất lớn, nhưng vấn đề cốt lõi tôi quan tâm thực ra chỉ có một — liệu Powell có sẽ từ chức sớm hay không. Kế hoạch ban đầu là ông ấy sẽ rời khỏi vị trí giữa năm nay, khi đó vẫn còn chủ trì 3 cuộc họp FOMC. Nếu lịch trình này bị xáo trộn, nhịp độ bơm tiền lớn có thể sẽ đến sớm hơn, điều này thực sự có ảnh hưởng lâu dài đến thị trường.

Nói đi cũng phải nói lại, nhìn vào dữ liệu thực tế hiện tại mới biết, thị trường không hề quá mức như tưởng tượng. Trong thời gian này, BTC biến động không nhỏ, nhưng ETF vẫn luôn trong trạng thái rút ròng. Tổng giá trị thị trường của stablecoin gần như không đổi, chỉ số USD thậm chí còn đang đi lên. Những chi tiết này đủ để chứng minh rằng dòng vốn thực sự vẫn chưa đổ vào quy mô lớn.

Điều thú vị hơn nữa là, dù đã giảm lãi suất liên tiếp hai lần, nhưng dòng tiền này hoàn toàn chưa chảy vào thế giới kinh doanh thực sự. Các trung gian bị chặn lại, tiền không thể truyền ra ngoài, đồng thời chính phủ vẫn đang phát hành trái phiếu hút tiền. Trong trạng thái mâu thuẫn này, đợt điều chỉnh hiện tại, thay vì là sự đảo chiều của xu hướng, thì đúng hơn là tiếng ồn.

Theo dữ liệu tôi theo dõi, thay đổi thực sự chỉ có chỉ số tâm lý — từ trung bình 7 ngày là 22 đã nhảy thẳng lên 31. Các chỉ số khác hoặc là không đổi, hoặc là có phần xấu đi nhẹ. Điều này cho thấy biến động của thị trường chủ yếu là do sự giải phóng cảm xúc, chứ không phải là sự đảo chiều của các yếu tố cơ bản.

Nhiều phân tích cho rằng sự kiện lần này đã củng cố câu chuyện về khả năng chống lạm phát của BTC và phòng hộ rủi ro tiền tệ. Nhưng nếu suy nghĩ theo góc độ khác, để phòng hộ rủi ro phát hành coin, vàng hàng xóm thực ra còn hợp lý hơn nhiều.

Vì vậy tôi vẫn theo kế hoạch ban đầu — trong nửa đầu năm tập trung theo dõi hiệu suất của vàng, chờ đến khi BTC xuất hiện tín hiệu rõ ràng về việc tăng giá rồi mới tiến hành theo.