Phân tích kinh tế đằng sau quyết định chiến lược của Polymarket: tại sao lại từ bỏ Polygon bây giờ

Vào ngày 22 tháng 12 vừa qua, Polymarket chính thức xác nhận trên kênh Discord cộng đồng của mình một thông báo sẽ làm rung chuyển hệ sinh thái: nền tảng dự đoán hàng đầu thị trường dự định chuyển từ Polygon sang một blockchain Layer2 riêng của mình xây dựng trên Ethereum, gọi là POLY, qua đó biến đổi mô hình từ một ứng dụng đơn thuần thành một hạ tầng độc lập.

Báo cáo tài chính đằng sau sự độc lập

Việc Polymarket chọn tạo ra một mạng lưới riêng không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của một tính toán kinh tế chính xác. Nhìn vào các số liệu, nền tảng đã trở thành một gã khổng lồ trong lĩnh vực của mình: 419.309 người dùng hoạt động hàng tháng với tổng lịch sử 1.766.193; 19,63 triệu giao dịch trong tháng xét nghiệm trên tổng lịch sử 115 triệu; khối lượng giao dịch hàng tháng đạt 1,538 tỷ đô la so với tổng cộng 14,3 tỷ đô la.

Những dữ liệu này tiết lộ báo cáo tài chính thực sự của mối quan hệ giữa Polymarket và Polygon. Các quỹ bị khóa trên nền tảng hiện khoảng 326 triệu đô la, tương đương khoảng một phần tư trong tổng số 1,19 tỷ đô la bị khóa trên Polygon. Song song đó, các giao dịch liên quan đến Polymarket tiêu thụ khoảng 23% tổng lượng gas của mạng—một tỷ lệ đáng kể nhấn mạnh tác động cấu trúc của ứng dụng đối với hệ sinh thái.

Từ hạn chế kỹ thuật đến giá trị kinh tế tập trung

Để hiểu lý do đằng sau sự di cư này, cần xem xét cả các hạn chế kỹ thuật lẫn cơ hội kinh tế. Polygon, dù đã là một nền tảng khởi đầu hợp lý, đã thể hiện trong những tháng gần đây những giới hạn đáng kể về độ ổn định, đỉnh điểm là sự cố vào ngày 18 tháng 12. Đồng thời, hệ sinh thái liên quan vẫn còn khá mong manh so với yêu cầu của một nền tảng phát triển nhanh.

Xây dựng một hạ tầng riêng cho phép Polymarket kiểm soát hoàn toàn chuỗi giá trị kinh tế do hoạt động của mình tạo ra. Không chỉ đơn thuần là một di chuyển kỹ thuật đến điều kiện vận hành ổn định hơn, mà còn là một quyết định chiến lược cho phép tập trung tất cả các dịch vụ phụ trợ, các khuyến khích, tác động đến thanh khoản—như việc làm sống lại việc sử dụng stablecoin (tất cả các giao dịch Polymarket đều sử dụng USDC)—trong một hệ sinh thái sở hữu riêng.

Hơn nữa, những người dùng trung thành của nền tảng có thể tự nhiên được khuyến khích sử dụng các dịch vụ DeFi khác xây dựng trên Layer2 POLY, qua đó nhân rộng giá trị tổng thể của mạng lưới và các cơ hội nắm bắt giá trị cho chính Polymarket.

Thời điểm hoàn hảo: TGE như một chất xúc tác

Thời điểm của quyết định này không phải là ngẫu nhiên. Polymarket chuẩn bị ra mắt token quản trị (TGE) của riêng mình, một thời điểm then chốt nơi báo cáo tài chính của cấu trúc sở hữu trở nên quyết định. Sau khi phát hành token, việc thay đổi hạ tầng nền tảng sẽ đòi hỏi chi phí và phức tạp cực kỳ lớn, có thể gây mất ổn định các cấu trúc quản trị và mô hình khuyến khích.

Bằng cách phát hành POLY đồng thời với việc tạo ra Layer2 sở hữu riêng, Polymarket biến đổi câu chuyện thị trường từ “ứng dụng thành công” thành “hệ sinh thái và hạ tầng mở rộng”, một sự khác biệt ảnh hưởng đáng kể đến tổng giá trị của dự án.

Bài học cốt lõi: giá trị chảy về sự độc lập

Chuyển đổi này là một phiên bản thu nhỏ của một sự biến đổi lớn hơn trong ngành công nghiệp crypto. Khi các ứng dụng đạt quy mô đủ lớn để tạo ra lưu lượng truy cập, người dùng và hoạt động kinh tế đáng kể, việc duy trì phụ thuộc vào một hạ tầng bên ngoài trở thành một lãng phí kinh tế. Các mạng lưới cơ bản không cung cấp lợi ích bổ sung đủ lớn sẽ tự nhiên mất đi các ứng dụng chủ chốt của mình.

Đối với Polymarket, báo cáo tài chính là rõ ràng: kiểm soát hạ tầng có nghĩa là kiểm soát phần lớn giá trị do nền tảng của mình tạo ra. Không phải là một vấn đề sở thích công nghệ, mà là một lý trí kinh tế thuần túy.