Nếu chỉ hiểu thái độ của Trump đối với Cục Dự trữ Liên bang là nhằm vào chính bản thân Powell thì đó là quá nông cạn.

Từ khi nhậm chức đến nay, tổng thống này gần như đã thực hiện từng bước đi theo một chiến lược đa tầng lớp:

Việc thành lập Bộ Hiệu quả Chính phủ không chỉ cắt giảm chi tiêu mà còn tạo ra kỳ vọng về căng thẳng tài chính để mở đường cho các chính sách thuế quan sau này. Chính sách thuế quan vừa có thể tăng nguồn thu ngân sách liên bang, vừa đạt được nhiều mục tiêu trong các cuộc tranh chấp thương mại. Chiến lược dự trữ BTC có vẻ như là để thực hiện cam kết tranh cử, nhưng thực tế còn gửi đi tín hiệu thân thiện với tiền mã hóa — điều này là điểm cộng cho thuế của ngành Web3 và xây dựng hệ sinh thái stablecoin, gián tiếp tăng cường nhu cầu đối với trái phiếu Mỹ.

Ở góc nhìn rộng hơn, biến động tại Venezuela có thể ảnh hưởng đến cấu trúc cung cấp dầu khí toàn cầu, từ đó tác động đến giá dầu và kỳ vọng lạm phát, cuối cùng lại hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Những biện pháp này phối hợp tạo thành một mạng lưới chính sách phức tạp.

Việc điều tra về Powell cũng theo cùng một logic. Thành công thì dạy dỗ, thất bại cũng có thể gây rung chuyển. Xét rằng Powell là người do Trump đề cử, trong bối cảnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ nhưng ông vẫn giữ thái độ thận trọng, tổng thống tất nhiên cần phải gây áp lực. Điều này cũng gửi tín hiệu tới tân Chủ tịch mới của Fed sắp nhậm chức, đồng thời cảnh báo các quan chức khác của Fed.

Trong ngắn hạn, các biện pháp này đều hướng tới thúc đẩy Fed cắt giảm lãi suất. Nhưng việc có thực sự giảm lãi suất trong nửa đầu năm hay không vẫn còn phải chờ thị trường quan sát. Nửa cuối năm có vẻ đáng mong đợi hơn, tuy nhiên, xét khả năng định hướng kỳ vọng của Trump, quá lạc quan dễ dẫn đến rủi ro.

Thị trường tiền mã hóa đóng vai trò thú vị trong các biến động chính sách vĩ mô này. Chính sách dự trữ BTC, hệ sinh thái stablecoin, kỳ vọng thanh khoản USD — tất cả đều ảnh hưởng trực tiếp hoặc gián tiếp đến hiệu suất của tài sản số. Tất nhiên, cách đi tiếp theo còn phụ thuộc vào việc các chính sách này được thực thi như thế nào và phản ứng của thị trường ra sao.