Khi Cục Dự trữ Liên bang mất kiểm soát: Bitcoin trong tình trạng hỗn loạn của quyết định về lãi suất tháng 12

Đêm ngày 12 tháng 12 sẽ thay đổi cuộc chơi cho thị trường crypto. Không chỉ đơn thuần là vấn đề cộng hoặc trừ 25 điểm cơ bản – trận động đất thực sự sẽ đến từ cách Cục Dự trữ Liên bang (Fed) truyền đạt về lộ trình tiếp theo của họ. Với Bitcoin hiện tại ở mức $90.78K sau một đợt điều chỉnh 30% từ đỉnh cao, và FOMC đang chia rẽ sâu sắc về cách quản lý một nền kinh tế đang trì trệ dưới sức nặng của lạm phát vẫn còn cao hơn mục tiêu 2%, cuộc họp này ít giống như một quyết định kỹ thuật hơn là một bài kiểm tra khả năng chịu đựng tâm lý của toàn bộ hệ sinh thái.

Cực đoan trong nội bộ Fed: khi các con diều hâu và các con bồ câu không thể đồng thuận

Tháng 12 năm 2024 không phải là một cuộc họp bình thường. Một mặt, các tín hiệu từ thị trường lao động đang mờ nhạt – việc đóng cửa chính phủ đã làm mờ các dữ liệu vĩ mô quan trọng và các doanh nghiệp đang tự giảm lực lượng lao động. Mặt khác, lạm phát hiện tại vẫn dai dẳng, đặc biệt trong lĩnh vực dịch vụ, với chi phí cao ngất ngưởng không chịu giảm xuống mục tiêu của Fed.

Một số thống đốc, như Williams của Fed New York, cho rằng vẫn còn dư địa để nới lỏng. Các cứng rắn từ Boston và Kansas City phản bác: các đợt cắt thêm nữa sẽ còn quá sớm, có thể làm gia tăng thêm lạm phát. Fed đang mắc kẹt trong một trạng thái bế tắc quyết định, và thị trường rõ ràng biết rằng sự chia rẽ nội bộ này sẽ định hình mọi bước đi.

Tháng 10, chúng ta đã thấy mô hình của sự mâu thuẫn này: cắt lãi suất + kết thúc việc thắt chặt định lượng, nhưng Powell đã dành toàn bộ cuộc họp báo để làm dịu không khí, đề cập rõ ràng đến “sự khác biệt đáng kể” trong Ủy ban. Kết quả? Đồng đô la và lợi suất trái phiếu chính phủ tăng lên, trong khi Bitcoin đã mất tất cả lợi nhuận trong vòng 48 giờ.

Ba kịch bản tương lai có thể xảy ra: kịch bản nào chờ đợi các nhà giao dịch

Kịch bản 1 – Thỏa hiệp lừa đảo (xác suất cao nhất)

Fed cắt 25 điểm cơ bản như dự kiến, lên mức 3,50%-3,75%, nhưng biểu đồ dự báo (dot plot) cho năm 2026 vẫn bảo thủ – có thể dự đoán một hoặc tối đa hai lần cắt nữa. Powell lặp lại khẩu hiệu: “Không có lộ trình cố định, phụ thuộc vào dữ liệu.”

Trong trường hợp này, Bitcoin có thể thử thách các mức kháng cự quanh đỉnh lịch sử trong những giờ đầu, bị thu hút bởi đợt tăng giá chiến thuật do cắt giảm lãi suất. Nhưng khi lợi suất trái phiếu ổn định và lãi suất thực bắt đầu tăng trở lại, tâm lý sẽ dao động. Bạn có thể mong đợi các biến động đi ngang hơn là một xu hướng rõ ràng tăng.

Kịch bản 2 – Sự bất ngờ ôn hòa (không thể dự đoán nhưng có thể xảy ra)

Biểu đồ dự báo giảm đáng kể, dự báo ít nhất hai lần cắt nữa trong năm 2026. Fed xem lại việc thắt chặt định lượng như một “quản lý dự trữ” đơn thuần và hứa sẽ duy trì thanh khoản dồi dào trong hệ thống.

Đây là nhiên liệu thuần túy cho Bitcoin. Nếu duy trì mức 90.000 đô la, câu chuyện này sẽ cho phép thách thức mốc 100.000. Các tài sản on-chain như Ethereum, các giao thức DeFi và Layer 2 sẽ tăng vọt nhờ sự trở lại của thanh khoản on-chain. Các ETF crypto sẽ chứng kiến dòng chảy ròng đảo chiều.

Kịch bản 3 – Cú sốc thắt chặt (nguy cơ thầm lặng)

Fed gây bất ngờ bằng việc giữ nguyên lãi suất, hoặc cắt nhưng tăng mạnh lãi suất dài hạn trong biểu đồ dự báo, báo hiệu rằng các “cắt giảm bảo hiểm” đã kết thúc và lãi suất cao sẽ duy trì. Thông điệp: tháng 10 và tháng 12 chỉ là các biện pháp khẩn cấp, không phải bắt đầu một chu kỳ nới lỏng mới.

Ở đây, nỗi đau là có thật. Đồng đô la và lợi suất trái phiếu tăng, và mọi tài sản được định giá dựa trên kỳ vọng dòng tiền trong tương lai (tức là, gần như tất cả trong crypto) đều bị ảnh hưởng. Sau một đợt điều chỉnh đáng kể, Bitcoin có thể tìm kiếm các mức hỗ trợ kỹ thuật mới. Các altcoin – đặc biệt là các token có tính đầu cơ cao – sẽ đối mặt với các đợt thanh lý theo chuỗi.

Thời điểm then chốt: cách thị trường chơi với biến động

Thời điểm ngay sau khi có thông báo sẽ là hỗn loạn – các thuật toán, các đợt thanh lý và cảm xúc mạnh mẽ sẽ đụng độ nhau. Các tín hiệu hướng đi sẽ không ổn định. Hướng thực sự chỉ rõ sau cuộc họp báo, khi các nhà đầu tư đã tiêu hóa biểu đồ dự báo và các dự báo kinh tế. Sau đó, xu hướng này sẽ thể hiện rõ trong vòng 12-24 giờ tiếp theo.

Đây chính là điểm mấu chốt: lạm phát hiện tại vẫn là chủ đề xuyên suốt của toàn bộ câu chuyện này. Miễn là vẫn trên 2%, Fed sẽ bị dằn vặt bởi sự không chắc chắn. Đối với Bitcoin và phần còn lại của thị trường crypto, đây không chỉ là một cuộc họp – đó là một tùy chọn vĩ mô hết hạn trong vài giờ. Thanh khoản, chứ không phải cắt giảm lãi suất đơn lẻ, sẽ quyết định nửa sau của chu kỳ này.