BlackRock Định nghĩa lại Bitcoin: Từ Đầu cơ đến Trụ cột của Danh mục Đầu tư Tổ chức

Điểm ngoặt của bitcoin (BTC) đã xảy ra vào tháng 12 năm 2025, khi BlackRock—quản lý hơn 11 nghìn tỷ đô la tài sản—chính thức chuyển đổi tài sản kỹ thuật số từ khu vực thử nghiệm sang trung tâm của phân bổ nguồn lực hiện đại. Trong hội nghị thượng đỉnh đầu tư tại New York, giám đốc iShares đã công bố rằng bitcoin sẽ đứng cạnh trái phiếu kho bạc Mỹ và cổ phiếu của các công ty công nghệ hàng đầu như trụ cột thứ ba của danh mục đa dạng hóa. Đây không chỉ là một đề xuất bình thường—đây là tín hiệu của sự dịch chuyển mang tính tổ chức, thay đổi logic cơ bản của vốn toàn cầu.

Tương lai bắt đầu từ việc tiêu chuẩn hóa

Con đường của bitcoin đến thị trường chính thống không phải là tuyến tính. Vào tháng 5 năm 2025, BlackRock lần đầu tiên đề xuất phân bổ 2% danh mục cho vàng kỹ thuật số, thu hút sự chú ý của Phố Wall. Vài tháng sau, tài sản trong ETF bitcoin giao ngay (IBIT) của BlackRock đã vượt quá 100 tỷ đô la—chiếm hơn nửa số ETF vàng truyền thống toàn cầu. Cho đến nay, dữ liệu mới nhất cho thấy: Bitcoin có giá $90.80K với -0.01% biến động trong 24h và $1813.80 tỷ dòng chảy thị trường.

Khoảnh khắc triệu đô này mang ý nghĩa sâu xa hơn: các nhà đầu tư Phố Wall nhận ra rằng bitcoin không còn là một phần phụ của tài chính nữa. Nó đã trở thành hạ tầng.

Logic toán học thay vì niềm tin chính phủ

BlackRock dựa trên chiến lược của mình vào giả thuyết “phản chiếu vĩ mô”—khái niệm rằng kết quả của bitcoin hiện nay phản ánh những lo ngại về thâm hụt tài chính không cân đối và mất giá tiền tệ toàn cầu. Cùng với nợ liên bang ngày càng tăng, các nhà đầu tư tổ chức đang tìm kiếm giá trị độc lập ngoài hệ thống ngân hàng truyền thống.

Đặt bitcoin là vàng kỹ thuật số, BlackRock cung cấp cho các nhà phân bổ bảo thủ khung lý thuyết để biện minh cho các vị thế lớn. Jean Boivin từ Viện Nghiên cứu Đầu tư BlackRock thừa nhận rằng bitcoin có thể đóng vai trò là công cụ đa dạng hóa và yếu tố rủi ro-lợi nhuận độc đáo. Quan điểm này dần dần xuyên thủng các bức tường của tài chính truyền thống.

Nghịch lý dòng chảy khi lợi nhuận âm

Hiện tượng quan sát trên IBIT thật đặc biệt: ETF đạt -9,6% lợi nhuận trong năm 2025, nhưng đồng thời đứng thứ sáu về dòng chảy ròng của vốn. Trong số 25 quỹ lớn nhất, đây là quỹ duy nhất có kết quả âm, trong khi tất cả các quỹ còn lại đều có lợi nhuận.

Eric Balchunas từ Bloomberg giải thích điều này là quyết tâm của các nhà đầu tư mở rộng tiếp xúc. Điều này diễn ra qua các khoản đăng ký ròng bằng tiền mặt, tạo ra nhu cầu thực sự trên thị trường spot—các nhà giao dịch có thể theo dõi sức mạnh của nhu cầu này qua dữ liệu tạo ra ròng trong các phiên giao dịch Mỹ. Các mức hỗ trợ của BTC dao động quanh 50.000–60.000 USD, là các điểm vào tiềm năng cho các chiến lược trung hạn.

Chuyển dịch tổ chức của các tỷ phú

Sự tăng trưởng của bitcoin được thúc đẩy bởi một “chuyển nhà” âm thầm nhưng rõ ràng của các ông lớn tài chính. IBIT quản lý tài sản trị giá 72 tỷ đô la, với dòng chảy ròng hàng ngày vượt quá 500 triệu đô la kể từ tháng 5 năm 2025.

Bitwise dự đoán tổng dòng chảy vào tất cả ETF bitcoin có thể đạt 120 tỷ đô la trong năm 2025 và vượt quá 300 tỷ trong năm 2026. Như Hunter Horsley từ Bitwise nhận xét, nếu chỉ 1% danh mục phân bổ vào bitcoin, sẽ tạo ra “hàng trăm tỷ đô la” nhu cầu. Theo dữ liệu tổ chức đến tháng 10 năm 2025, các tổ chức và ETF nắm giữ 6-8% tổng số bitcoin, và các bộ phận tài chính doanh nghiệp đã tăng thêm 245.000 BTC.

Các đổi mới của BlackRock cũng giải quyết vấn đề “cá voi”—những người sở hữu ban đầu giờ có thể chuyển tài sản vào ETF mà không coi đó là bán ra, tránh thuế và có thể bảo đảm vay thế chấp.

Từ câu hỏi “Tại sao?” đến chiến lược “Như thế nào?”

Sự thật quan trọng bắt đầu vào năm 2026, khi BlackRock dự định ra mắt các sản phẩm tạo thu nhập—ETF thu nhập thặng dư dựa trên chiến lược quyền chọn bán covered call. Việc chuyển đổi từ “tại sao nên sở hữu” sang “làm thế nào để tối ưu hóa vị thế” là điều cốt lõi.

Nasdaq đã nâng giới hạn hợp đồng tương lai cho ETF bitcoin của BlackRock, báo hiệu rằng thị trường đang “loại bỏ các vòng trợ giúp phụ trợ”. Các sản phẩm tài chính ngày càng trưởng thành hơn. BlackRock cũng đang nghiên cứu token hóa và đăng ký quỹ trên blockchain—một dạng hybrid cho phép nhà đầu tư lựa chọn giữa ETF truyền thống và phiên bản blockchain trên Ethereum.

Xây dựng lại niềm tin: Từ chính phủ đến toán học

Đây không chỉ là cược vào tăng giá. ETF bitcoin trị giá 100 tỷ đô la là bước chuẩn bị cho tái cấu trúc hệ thống nợ tương lai—thay thế tài sản thế chấp từ “niềm tin vào chính phủ” sang “hiếm có được chứng minh bằng toán học”.

Robbie Mitchnick, trưởng bộ phận tài sản kỹ thuật số của BlackRock, cho rằng việc sử dụng bitcoin trong thanh toán phổ biến chỉ mới là “giá trị của quyền chọn ngoài tiền tệ”. Các ứng dụng tiềm năng còn vượt xa nhận thức hiện tại. El Salvador đã chấp nhận bitcoin là phương tiện thanh toán hợp pháp; các quốc gia bị trừng phạt đang thử nghiệm các phương án thay thế hệ thống đô la; các ngân hàng trung ương đang nghiên cứu dự trữ kỹ thuật số.

Trong tương lai, hệ thống dự trữ toàn cầu có thể bao gồm không chỉ đô la mà còn các tài sản kỹ thuật số. Điều này có nghĩa là các nền tảng của hệ thống tiền tệ đang chuyển đổi—từ quyền lực sang thuật toán.

Tổng kết: Kết thúc chờ đợi, bắt đầu tối ưu hóa

Bitcoin đang bước vào giai đoạn then chốt: tăng tốc hội nhập chính thống nhờ sự chấp nhận của tổ chức, được hợp pháp hóa, nhưng cũng đối mặt với thách thức duy trì tinh thần phi tập trung.

Dù tương lai ra sao—liệu đó là sự hội nhập trơn tru hay phản kháng quy định—bitcoin đã không còn là một thử nghiệm cận biên nữa. Nó trở thành tiền tệ cứng của thế hệ mới trên Wall Street, mở ra kỷ nguyên mà sự hiếm có về mặt toán học cạnh tranh với niềm tin truyền thống. Đây là cuộc cách mạng tài chính, trả lời câu hỏi của thế kỷ: liệu sự hiếm có phi tập trung có thể cùng nhau tạo ra phúc lợi trong một hệ thống từng nhìn nhận nó với hoài nghi hay không.