Lạm phát Mỹ bất ngờ giảm, kim loại quý gặp khó khăn do chốt lời

Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ đã làm bất ngờ thị trường với dữ liệu CPI thấp hơn nhiều so với dự kiến. Chỉ số giá tiêu dùng tháng 12 năm 2025 tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước, mức thấp nhất trong sáu tháng qua và thấp hơn đáng kể so với dự báo thị trường là +3,1%. Đặc biệt quan trọng là dữ liệu về lạm phát lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng: mức này đạt +2,6% hàng năm, mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2021, gây bất ngờ giảm mạnh so với dự kiến là 3,0%.

Ảnh hưởng ngay lập tức đến vốn của Hoa Kỳ là rất đáng kể. Trong phiên giao dịch Mỹ thứ Năm, giá vàng đã nhanh chóng đảo chiều xu hướng giảm của đêm trước, chạm mức cao nhất trong sáu mươi ngày qua. Phản ứng tương tự diễn ra với bạc, ghi nhận sự phục hồi rõ rệt. Tuy nhiên, các nhà giao dịch chốt lời trong segment hợp đồng tương lai đã làm giảm đà hưng phấn ban đầu. Hợp đồng tương lai vàng tháng 2 đóng cửa giảm 8,3 đô la xuống còn 4.334,08 đô la mỗi ounce; hợp đồng tương lai bạc tháng 3 mất 1,516 đô la, đóng cửa ở mức 65,385 đô la.

Một điểm đáng chú ý là các khoảng trống trong dữ liệu CPI. Do chính phủ Mỹ đóng cửa, các cơ quan thống kê không thu thập dữ liệu liên quan đến tháng 10 năm 2025, khiến dữ liệu tháng 10 không khả dụng và không thể công bố dữ liệu tháng 11. Tuy nhiên, dữ liệu hai năm từ tháng 9 đến tháng 11 cho thấy mức tăng tổng cộng 0,2%, là một chỉ số quan trọng về quá trình giảm phát đang diễn ra.

Những con số này cung cấp nguồn lực cho các thành viên “diều hâu” của Cục Dự trữ Liên bang, những người thúc đẩy cắt giảm lãi suất thêm nữa. Các dự báo thị trường hợp đồng tương lai hiện phản ánh khả năng này: thị trường định giá khoảng hai lần cắt giảm tổng cộng khoảng 62 điểm cơ bản trong năm 2026. Tuy nhiên, các nhà giao dịch vẫn giữ thái độ thận trọng về cuộc họp của ngân hàng trung ương vào tháng 1: Công cụ CME FedWatch chỉ đưa ra xác suất 28,8% cho việc cắt giảm lãi suất trong cuộc họp đó.

Trong bối cảnh vốn toàn cầu rộng lớn hơn, thị trường đã theo dõi chặt chẽ các yếu tố khác. Chỉ số đồng đô la đã giảm, điều này thường có lợi cho kim loại quý. Trong phiên, chỉ số dao động quanh mức 98,47, với đỉnh trong ngày là 98,56. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đã giảm đáng kể sau khi công bố dữ liệu CPI, xuống còn 4,116%. Dầu thô giao dịch quanh mức 56,50 đô la mỗi thùng.

Các căng thẳng địa chính trị giữa Hoa Kỳ và Venezuela đã thúc đẩy dòng vốn chảy vào các tài sản trú ẩn, hỗ trợ thêm cho kim loại quý. Đồng thời, sự chú ý vẫn tập trung vào các thay đổi sắp tới trong lãnh đạo của Cục Dự trữ Liên bang. Tổng thống Trump đã tuyên bố dự định sớm công bố người đứng đầu tiếp theo của Fed, lý tưởng là một nhân vật ủng hộ cắt giảm lãi suất mạnh mẽ. Các ứng cử viên chính đang được thảo luận bao gồm Kevin Hassett và Kevin Warsh; các báo cáo gần đây cho thấy Christopher Waller cũng đã được xem xét cho vị trí này. Tuy nhiên, Waller đã nhấn mạnh rằng các nhà hoạch định chính sách cho rằng việc áp dụng chính sách nới lỏng mạnh mẽ là còn quá sớm, ủng hộ một cách tiếp cận từ từ hướng tới mức lãi suất trung tính, ước tính thấp hơn mức hiện tại từ 50 đến 100 điểm cơ bản.

Dữ liệu thị trường lao động Mỹ cung cấp các tín hiệu trái chiều. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu giảm xuống còn 224.000 đơn, thấp hơn một chút so với dự báo là 225.000 và dữ liệu trước là 237.000. Tuy nhiên, số đơn xin trợ cấp tiếp tục tăng lên 1.897.000, thấp hơn dự kiến (1.940.000) nhưng cao hơn mức trước là 1.830.000. Trung bình 4 tuần đã tăng nhẹ từ 217.000 lên 217.500.

Goldman Sachs đã nâng cao dự báo về kim loại quý trong năm tới. Theo dự báo của ngân hàng cho năm 2026, đà tăng đã giúp hợp đồng tương lai vàng đạt mức cao kỷ lục trong năm 2025 sẽ tiếp tục. Dự báo cơ bản của ngân hàng dự kiến giá vàng sẽ tăng 14% lên 4.900 đô la mỗi ounce vào tháng 12 năm 2026, với các rủi ro có thể tăng cao hơn. Nhu cầu từ các ngân hàng trung ương vẫn còn mạnh mẽ: Goldman Sachs ước tính trung bình các khoản mua vào khoảng 70 tấn mỗi tháng trong năm 2026, do các yếu tố địa chính trị và nhu cầu đa dạng hóa rủi ro.

Trong hiệu suất ngắn hạn, các hợp đồng tương lai vàng được giao dịch tích cực nhất đã kết thúc giảm 0,3% xuống còn 4.358 đô la mỗi ounce, mặc dù phần lớn phiên sáng đã chứng kiến các khoản mua vào lớn.