Điều gì chờ đợi ngành trong năm 2026? Quả cầu pha lê tiết lộ các quyết định quan trọng về cấu trúc thị trường

Ngành công nghiệp tiền điện tử đang trải qua một giai đoạn chuyển tiếp quan trọng. Trong khi ăn mừng những tiến bộ về quy định chưa từng có, ngành này đang đối mặt với một ngã rẽ cơ bản có thể định hình con đường phát triển trong những năm tới: liệu cuối cùng có thông qua được luật pháp toàn diện về cấu trúc thị trường mà họ đã theo đuổi nhiều năm hay không, hay vẫn tiếp tục đi qua các biện pháp hành chính rời rạc?

Tiến trình Quy định định hình 2026

Chỉ hơn hai năm trước, ngành dường như đang ở điểm tới hạn. Ngày nay, thực tế đã hoàn toàn khác biệt. Tuy nhiên, một số mục tiêu tham vọng nhất của nhóm vận động cripto vẫn chưa thành hiện thực. Việc thông qua một luật về cấu trúc thị trường sẽ là một cột mốc mang tính chuyển đổi: hợp pháp hóa chính thức các nhà phát hành token và trung gian, củng cố một ngành công nghiệp vẫn còn đấu tranh với nhận thức công chúng về tính hợp pháp.

Các chuyên gia được hỏi thừa nhận rằng bối cảnh chính trị đã làm phức tạp những tham vọng này. Hạ viện đối mặt với hạn chế về thời gian đáng kể, đặc biệt là trước kỳ bầu cử trung hạn năm 2026, sẽ gây ra sự đình trệ trong lập pháp vào mùa xuân. Độ phức tạp kỹ thuật của quy định và các tác động chính trị nhạy cảm khiến nhiều người cho rằng việc thông qua luật trong thời hạn mong muốn là khó khả thi.

Những chiến thắng hành chính thay đổi cuộc chơi

Một nghịch lý thú vị đã xuất hiện tại Washington: các tiến bộ tích cực của các cơ quan quản lý như SEC và CFTC đã thay đổi tính toán chính trị. Các quan chức và lãnh đạo ngành nay đã đặt câu hỏi mở về mức độ cấp bách của việc lập pháp có thực sự cấp thiết như họ từng nghĩ hay không.

SEC sẽ thực hiện vào tháng 1 một khoản miễn trừ các cảng an toàn cho các dự án crypto, giảm bớt phần nào áp lực lập pháp. Chủ tịch cơ quan, ông Paul Atkins, nhấn mạnh rằng các cơ quan quản lý có quyền hạn rộng dựa trên Luật Chứng khoán năm 1933 và Luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934, cho phép họ “xây dựng lại các quy tắc một cách thực sự vững chắc” mà không cần sự can thiệp ngay lập tức của Quốc hội.

Một số nhân vật nổi bật trong ngành theo đuổi quan điểm dài hạn, cho rằng việc thúc đẩy một luật pháp chưa hoàn thiện có thể làm tổn hại các mục tiêu trong tương lai. Điều mà một số người gọi là " hội chứng rối loạn do cấu trúc thị trường" phản ánh sự chuyển hướng ưu tiên này: đạt được các chiến thắng về quy định có thể đảo ngược trong các chính quyền tương lai sẽ hợp lý hơn là chờ đợi để có một cấu trúc thị trường tối ưu.

Rủi ro hoãn quyết định quan trọng

Không phải ai cũng chia sẻ sự lạc quan thận trọng này. Các nhà lãnh đạo chính trị trong ngành duy trì quan điểm cứng rắn, nhấn mạnh rằng luật pháp là không thể thay thế để thay đổi nhận thức công chúng về tiền điện tử. Hiện tại, nhiều nhóm nhà đầu tư hoài nghi xem ngành như một sòng bạc đầu cơ không có tính hợp pháp chính thức.

Họ lập luận rằng trong khi các cơ quan quản lý có thể thực hiện các thay đổi thuận lợi, thì không hành động hành chính nào có thể tái tạo tác động của luật pháp vĩnh viễn nhằm loại bỏ sự biến động chính trị. Một luật về cấu trúc thị trường sẽ cung cấp sự rõ ràng về quy định, thu hút đầu tư dài hạn của các tổ chức và liên kết công khai tiền điện tử với hạ tầng tài chính Mỹ.

Nghịch lý trung tâm vẫn còn đó: các bước tiến gần đây của các cơ quan quản lý ủng hộ cripto vừa tạo ra sự lạc quan, vừa gây lo ngại. Trong khi một số người ăn mừng các chiến thắng hành chính, thì những người khác cảnh báo rằng việc trì hoãn luật pháp có thể khiến ngành rơi vào các đợt đảo ngược trong tương lai dưới các chính quyền ít thân thiện hơn, lãng phí một cơ hội chính trị có thể không lặp lại.

2026 dự kiến sẽ là năm ngành cripto phải quyết định giữa việc củng cố các lợi ích nhỏ hơn hay đặt cược một lần nữa vào sự chuyển đổi về luật pháp. Quả cầu pha lê chỉ phản ánh các lựa chọn; cấu trúc thực sự của tương lai sẽ phụ thuộc vào cách ngành thương lượng với nghịch lý căn bản này.