Liệu Bitcoin có trở lại mức 10.000 đô la không? Nhà phân tích của Bloomberg phản bác lại cái nhìn bi quan về thị trường

Thị trường tiền điện tử trong khủng hoảng thanh khoản

Những ngày gần đây đã mang lại ảnh hưởng rõ rệt của tâm lý giảm phát đối với các tài sản rủi ro. Mike McGlone, chiến lược gia cấp cao về hàng hóa tại Bloomberg Intelligence, đã công bố một báo cáo chứa dự báo gây tranh cãi không chỉ trong giới bò: bitcoin có khả năng trở lại mức 10 nghìn đô la vào năm 2026, do thị trường chuyển sang chu kỳ giảm phát sau một giai đoạn lạm phát lịch sử. Quan điểm này đặc biệt thú vị vì không xem bitcoin như một tài sản độc lập trong lĩnh vực tiền điện tử, mà như một phần của hệ thống rộng hơn “tài sản rủi ro toàn cầu — thanh khoản — trở lại trung bình”.

Giá hiện tại của các con bò không phản ánh phân tích cấu trúc sâu sắc này. Bitcoin hiện dao động quanh mức $91.55K với mức tăng trong 24 giờ là +0.97%, trong khi Ethereum ($3.14K, +1.45%) và Solana ($141.59, +3.98%) cho thấy các tín hiệu hỗn hợp. BNB giảm 0.66%, XRP giảm 1.43%, và TRX giảm 0.34%. Sự củng cố trong phạm vi 80–90 nghìn đô la đã bắt đầu tạo áp lực tương đương với giai đoạn cuối tháng 1 năm 2022.

Lý thuyết của McGlone: điểm chuyển đổi của chu kỳ kinh tế vĩ mô

Chìa khóa để hiểu dự báo bi quan này không phải là ngành công nghiệp tiền điện tử, mà là cách diễn giải về chuyển đổi từ lạm phát sang giảm phát. McGlone nhiều lần nhấn mạnh rằng các thị trường toàn cầu đang tiến tới một điểm đột phá: khi đỉnh của lạm phát đạt được, lý luận định giá tài sản chuyển từ “chiến đấu với lạm phát” sang “đối phó với giảm phát sau lạm phát”.

Nhà phân tích chỉ ra ba con đường cơ bản hỗ trợ mô hình của ông:

Thứ nhất, trở lại trung bình sau các cực đoan. Bitcoin là một trong những bộ gia tốc giàu có cực đoan nhất trong kỷ nguyên chính sách tiền tệ nới lỏng. Khi tăng trưởng giá tài sản trong nhiều năm vượt xa tăng trưởng của nền kinh tế thực, sự trở lại thường không nhẹ nhàng. Cả khủng hoảng năm 1929 và bong bóng công nghệ năm 2000 đều chứng minh rằng quy mô của đợt điều chỉnh cuối cùng thường vượt quá mong đợi bi quan.

Thứ hai, mối quan hệ Bitcoin/ Vàng. Cuối năm 2022, chỉ số này khoảng 10, đến năm 2025 đạt hơn 30, nhưng đã giảm 40% xuống mức 21. Nếu áp lực giảm phát duy trì, việc trở lại phạm vi lịch sử là kịch bản khả thi.

Thứ ba, vấn đề cung quá mức của token. Mặc dù bitcoin có giới hạn cố định, nhưng toàn bộ hệ sinh thái — hàng triệu dự án cạnh tranh cùng nguồn ngân sách rủi ro — khó có thể hoàn toàn tách rời khỏi quá trình định giá lại trong chu kỳ giảm phát.

Các dự báo trái chiều của các tổ chức chính

Dự báo của McGlone không phản ánh sự đồng thuận của thị trường. Ngân hàng Standard Chartered gần đây đã giảm mạnh dự báo trung hạn và dài hạn của mình: từ 200 nghìn đô la xuống còn khoảng 100 nghìn đô la vào năm 2025, và từ 300 nghìn đô la xuống còn khoảng 150 nghìn đô la vào năm 2026. Các tổ chức này giả định rằng ETF và các phân bổ của doanh nghiệp đã không còn đảm bảo nhu cầu biên cho từng mức giá.

Glassnode chỉ ra rằng sự củng cố hiện tại của bitcoin đã tạo ra áp lực tương đương với cuối tháng 1 năm 2022, và các khoản lỗ chưa thực hiện gần đạt 10% vốn hóa. Động thái hiện tại phản ánh “tính thanh khoản hạn chế và nhạy cảm với các cú sốc vĩ mô”, nhưng chưa đạt đến mức đầu hàng của phe gấu điển hình.

10x Research đưa ra kết luận rõ ràng hơn: bitcoin đã bước vào giai đoạn đầu của thị trường gấu, và các chỉ số on-chain cho thấy chu kỳ giảm vẫn chưa kết thúc.

Cách mạng vĩ mô - tuần quyết định

Sự không chắc chắn quanh bitcoin không còn là vấn đề của thị trường tiền điện tử nữa, mà liên quan đến chu kỳ vĩ mô toàn cầu. Tuần tới sẽ là một cửa sổ quan trọng: Ngân hàng Trung ương châu Âu, Ngân hàng Anh và Ngân hàng Nhật Bản sẽ công bố quyết định về lãi suất, trong khi Mỹ sẽ phát hành dữ liệu việc làm và lạm phát.

Phiên họp gần nhất của Fed (10 tháng 12) đã mang lại tín hiệu đặc biệt: giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, nhưng cũng có ba phiếu phản đối, và Powell thừa nhận rằng mức tăng việc làm có thể đã bị đánh giá quá cao. Chuỗi dữ liệu vĩ mô sẽ hình thành kỳ vọng cho năm 2026: liệu Fed có tiếp tục giảm lãi suất hay sẽ duy trì một đợt tạm dừng dài hơn.

Tóm tắt: giá của các con bò hay giảm sâu?

Đối với các tài sản rủi ro, câu hỏi về chính sách của Fed có thể quan trọng hơn bất kỳ phân tích kỹ thuật nào về các chỉ số của bitcoin. McGlone tự thừa nhận những sai lầm của mình — dự đoán thấp về thời điểm vàng phá vỡ mức 2000 đô la hay đánh giá sai về lợi suất trái phiếu. Tuy nhiên, chính những khác biệt này lại xác nhận luận điểm chính của ông: trước điểm xoay vòng của chu kỳ, thị trường dễ bị ảo tưởng về xu hướng. Bitcoin có thể duy trì trong vùng củng cố, nhưng các điều kiện vĩ mô mang tính cấu trúc cho thấy sự biến động lớn hơn và các sự dịch chuyển là không thể tránh khỏi.