Nhà phân tích Fundstrat làm rõ sự khác biệt trong quan điểm: chiến lược phân biệt hướng tới các nhà đầu tư khác nhau, chứ không phải là dự báo thị trường giảm giá

Giao dịch tiền điện tử gần đây thu hút sự chú ý do một quan điểm bất đồng. Sean Farrell, Giám đốc Chiến lược Tiền điện tử của Fundstrat thuộc Tom Lee, gần đây đã đăng bài phản hồi, giải thích về đánh giá thị trường khá thận trọng của mình.

Cùng một quỹ, tại sao lại có dự đoán “chia rẽ”?

Trong nội bộ Fundstrat không phải là một ý kiến nhất trí. Sean Farrell cho biết, đội ngũ quỹ có nhiều nhà phân tích, mỗi người sử dụng khung nghiên cứu độc lập và các khung thời gian khác nhau, nhằm phục vụ các nhóm khách hàng đa dạng. Cách thiết lập này phản ánh thực tế trong lĩnh vực quản lý tài sản tiền điện tử: các nhà đầu tư có quy mô khác nhau, mức độ chấp nhận rủi ro khác nhau cần các chiến lược khác nhau.

Tom Lee chủ yếu phục vụ các tổ chức quản lý vốn lớn và các nhà đầu tư bảo thủ phân bổ 1%–5% tài sản vào BTC và ETH, nhấn mạnh tầm nhìn dài hạn và nắm bắt xu hướng cấu trúc. Trong khi đó, nghiên cứu của Sean Farrell hướng tới các nhà đầu tư tích cực có tỷ lệ phân bổ tiền điện tử khoảng 20% trở lên, tìm kiếm lợi nhuận vượt trội qua tái cân bằng chủ động trong các chu kỳ khác nhau. Đây không phải là bất đồng quan điểm, mà là phân tầng chiến lược.

Thận trọng ≠ nhìn lạc quan: Quản lý rủi ro trong môi trường vĩ mô phức tạp

Sean Farrell trong nửa đầu năm đã duy trì thái độ khá thận trọng, nhưng nhấn mạnh điều này phản ánh tư duy quản lý rủi ro, chứ không hoàn toàn là lạc quan tiêu cực. Thị trường hiện tại đã gần như định giá “hoàn hảo”, nhưng vẫn còn những rủi ro tiềm ẩn — rủi ro chính phủ đóng cửa, biến động thương mại, không chắc chắn về chi tiêu vốn trí tuệ nhân tạo, và sự thay đổi chủ tịch Fed (bao gồm cả điều chỉnh kỳ vọng về chính sách của Yellen) đều đang hạn chế tâm lý lạc quan của thị trường. Đồng thời, chênh lệch lợi suất trái phiếu lợi nhuận cao thu hẹp, biến động đa tài sản ở mức thấp, dòng vốn có sự phân hóa.

Bitcoin đang ở “vùng không định giá”, cơ hội và rủi ro đan xen

Về tình hình hiện tại của Bitcoin, Sean Farrell mô tả là “vùng không định giá”. Xét về dài hạn, khi các nhà môi giới lớn tham gia và nhu cầu ETF giao ngay cải thiện, Bitcoin có khả năng hưởng lợi. Nhưng trong ngắn hạn, áp lực liên tục xuất hiện: các nhà nắm giữ ban đầu bán tháo, các thợ mỏ chịu áp lực, MSCI có thể loại bỏ MSTR, rút vốn quỹ, v.v., tất cả đan xen.

Lịch trình dự đoán: Phục hồi rồi điều chỉnh, tạo cơ hội cho phân bổ cuối năm

Đánh giá chuẩn của Sean Farrell là: có thể sẽ có một đợt phục hồi vào đầu năm, sau đó trong nửa đầu năm có thể điều chỉnh lần nữa, tạo ra cơ hội hấp dẫn hơn cho phân bổ cuối năm. Ông thừa nhận, nếu dự đoán sai, ông sẽ có xu hướng chờ tín hiệu xác nhận hơn là hành động mù quáng.

Dù vậy, ông vẫn dự đoán Bitcoin và Ethereum sẽ thử thách các đỉnh cao mới trước cuối năm, kết thúc chu kỳ giảm dài hơn bằng một đợt giảm ngắn hơn, nhỏ hơn. Điều này phù hợp với dự đoán của Tom Lee về “Bitcoin có thể tạo đỉnh mới vào cuối tháng 1 năm 2026”, chỉ khác về khung thời gian và đánh giá rủi ro.

Theo một báo cáo khác của Fundstrat, dự đoán Bitcoin có thể giảm xuống 60.000–65.000 USD trong nửa đầu năm 2026, Ethereum giảm xuống 1800–2000 USD, điều này càng làm rõ hơn về chu kỳ “suy giảm trước rồi tăng trưởng sau” này.