Logic đầu tư chống xu hướng: Làm thế nào BlackRock IBIT có thể thu hút dòng vốn không thể ngăn cản trong năm báo cáo âm

2025年見證了加密貨幣市場一個令人矚目的現象——BlackRock的現貨Bitcoin ETF（IBIT）儘管年度回報為負，仍舊吸納了約250億美元的淨資金，在全球所有ETF中排名第六。這個看似悖論的成功，背後隱藏著機構投資者對Bitcoin長期價值的堅定信心。

為何負報反而帶來最強吸金力？

Bloomberg ETF分析師Eric Balchunas指出，IBIT Bitcoin ETF的表現無與倫比——它是唯一在年度虧損的情況下仍保持頂級資金流入的大型基金產品。這打破了傳統投資邏輯，在市場低迷時持續湧入的250億美元充分說明了問題的本質。

Balchunas將此稱為「極具正面的長期信號」。他解釋道，當下跌行情中依然有巨額資金持續進場，反映的是一批更具策略性、更著眼於未來的機構投資者。這些基金經理的判斷很清晰：對Bitcoin未來價值的信心遠勝於當前價格波動的困擾。

分析師進一步強調，如果一檔基金能在業績不佳的年份吸引250億美元，那麼當市場轉向時，其成長潛力將呈指數級增長。

Bitcoin價格為何未能大幅反彈？

見到數十億美元持續流入，許多人會問：為什麼Bitcoin本身的漲勢並未相應強化？市場表現出的三大特徵解釋了這一現象：

市場容量與流動性升級 — 當代加密貨幣市場規模遠超往年，流動性充足。250億美元雖然量級龐大，卻在廣闊的全球市值中被有效吸收，避免了極端波動。

長期持有者的獲利回吐 — 機構大額進場帶來的價格穩定，反而給了早期持有者離場的機會。這部分賣壓恰好對沖了新進資金帶來的上漲動力。

衍生品對沖的複雜操作 — 機構投資者透過期權、期貨等複雜工具進行風險管理和收益優化，這類頭寸管理策略可能限制了現貨價格的急速上升。

從投機到配置：Bitcoin ETF的戰略轉變

IBIT的成功代表著敘事的轉折。Bitcoin不再被視為一種投機交易工具，而是逐漸成為機構資產配置中的基礎性持倉——類似於傳統資產類別的處理方式。

流入的250億美元具有高度的「黏性」——這類資金來自長期配置需求，在市場週期中會保持穩定存在，為Bitcoin提供更堅實的價值基礎。這不僅僅是一串統計數據，更代表全球頂級資產管理公司對Bitcoin長期價值主張的制度性認可。

機構時代的新起點

當下全球最大的資產管理機構正在以實際行動投票——儘管短期報酬為負，他們仍在持續加碼。這種「逢低布局」的決心，為未來市場情緒反轉時的爆發性增長鋪下了堅實基礎。

對投資者而言，最關鍵的洞察是：關注資金流向的變化，而非單純盯著價格波動。資金持續淨流入才是判斷資產類別成熟度的真實指標。Bitcoin ETF目前在$91.47K附近的表現，以及背後源源不斷的機構資金，共同勾勒出一幅長期樂觀的圖景。