Thị trường dự đoán không phải là sòng bạc: Ba cách để sử dụng chúng — Đặt cược, phòng ngừa rủi ro, chênh lệch giá

Thị trường dự đoán không phải là công cụ cờ bạc bản chất. Chức năng của chúng phụ thuộc vào ý định của người dùng. Cùng một hợp đồng CÓ hoặc KHÔNG có thể đại diện cho sự đầu cơ, phòng ngừa rủi ro theo kiểu bảo hiểm, hoặc arbitrage không rủi ro.

Hedging là trường hợp sử dụng bị hiểu lầm nhiều nhất nhưng lại mạnh mẽ nhất. Khi người dùng đã mang theo rủi ro như airdrops, vị thế đòn bẩy, hoặc rủi ro giá cả, thị trường dự đoán cho phép định giá, chuyển giao, và giảm thiểu một phần rủi ro đó.

Hoạt động arbitrage là yếu tố thiết yếu để duy trì chất lượng thị trường. Bằng cách khai thác các bất thường về giá tạm thời giữa các kết quả hoặc nền tảng, các nhà arbitrage nâng cao hiệu quả và biến thị trường dự đoán thành các tín hiệu xác suất và định giá đáng tin cậy.

Liệu thị trường dự đoán chỉ là sòng bạc?

Nhìn thoáng qua, chúng có vẻ như vậy. Người dùng mua CÓ hoặc KHÔNG về việc một sự kiện sẽ xảy ra hay không. Sau khi sự kiện kết thúc, các vị thế được thanh toán. Nếu kết quả phù hợp với vị thế của bạn, bạn có lợi nhuận. Nếu không, bạn thua lỗ. Cấu trúc này rất giống với cờ bạc truyền thống.

Tuy nhiên, cách hiểu này chỉ bao quát một trường hợp sử dụng hẹp.

Ý tưởng cốt lõi của thị trường dự đoán là biến câu hỏi “liệu một sự kiện có xảy ra hay không” thành một thị trường có thể giao dịch. Thực tế, thứ được giao dịch là xác suất. Vốn trở thành cách thể hiện niềm tin, quản lý rủi ro, và truyền tải thông tin qua các mức giá.

Nếu ai đó tham gia thị trường dự đoán chỉ để đoán kết quả như thời tiết hoặc kết quả thể thao, thì hành vi đó thực sự gần với cờ bạc.

Nhưng thị trường dự đoán có thể hỗ trợ nhiều hành vi tài chính rộng hơn. Trong nhiều tình huống, chúng giống như thị trường bảo hiểm hoặc các công cụ phái sinh tài chính hơn là sòng bạc.

Đối với một số người tham gia, thị trường dự đoán là giải trí.

Đối với những người khác, chúng là công cụ để quản lý rủi ro hoặc khai thác các bất thường về giá.

Sự khác biệt không nằm ở cơ chế. Nó nằm ở động lực tham gia.

Nếu bạn tham gia mà không có rủi ro đã tồn tại và chỉ muốn đoán kết quả, bạn đang đặt cược.

Nếu bạn đã đối mặt với rủi ro liên quan đến một sự kiện, thì thị trường dự đoán trở thành nơi để giao dịch rủi ro đó.

BA CÁCH RÕ RÀNG ĐỂ SỬ DỤNG THỊ TRƯỜNG DỰ ĐOÁN

Thị trường dự đoán hỗ trợ các chiến lược rất khác nhau tùy thuộc cách người dùng tiếp cận rủi ro và lợi nhuận.

ĐẶT CƯỢC

Trong chế độ đặt cược, người dùng chủ động chấp nhận rủi ro kết quả.

Không có rủi ro trước đó đối với sự kiện. Người dùng chọn hướng dựa trên niềm tin hoặc trực giác. Nếu dự đoán đúng, lợi nhuận phụ thuộc vào giá vào và xác suất ngụ ý. Nếu sai, vị thế có thể mất toàn bộ giá trị.

Lợi nhuận có thể dao động lớn. Từ lợi nhuận nhỏ đến nhiều lần lớn, tùy thuộc vào mức độ không chắc chắn của kết quả khi vào.

Logic rất đơn giản. Bạn dự đoán liệu một sự kiện có xảy ra hay không.

Đây là trường hợp sử dụng gần giống nhất với cờ bạc.

HEDGING

Trong chế độ phòng ngừa rủi ro, người dùng đã mang theo rủi ro.

Mục tiêu không phải là tối đa hóa lợi nhuận. Mục tiêu là giảm thiểu rủi ro xuống mức thấp nhất. Hành vi này gần giống như mua bảo hiểm.

Người dùng đặt vị thế vào một kết quả mà họ không muốn xảy ra. Nếu kết quả đó xảy ra, lợi nhuận từ thị trường dự đoán giúp bù đắp thiệt hại ở nơi khác.

Ý tưởng chính là chuyển giao rủi ro. Người dùng trả phí bảo hiểm để giảm bớt sự không chắc chắn.

ARBITRAGE

Trong chế độ arbitrage, người dùng tránh hoàn toàn rủi ro kết quả.

Lợi nhuận đến từ sự không nhất quán về giá chứ không phải dự đoán kết quả. Các giao dịch riêng lẻ thường có biên lợi nhuận rất nhỏ. Lợi nhuận phụ thuộc vào việc lặp lại và tốc độ thực hiện.

Hoạt động arbitrage giúp cân bằng giá cả giữa các thị trường và nâng cao hiệu quả chung.

Logic cốt lõi rất đơn giản. Khi giá không khớp, arbitrage sẽ lấp đầy khoảng cách đó.

HEDGING GIÁ TRỊ AIRDROP RỦI RO VỚI THỊ TRƯỜNG DỰ ĐOÁN

Trong thị trường crypto, airdrops phổ biến và thường không chắc chắn.

Hai câu hỏi xuất hiện gần như mọi lần.

Giá trị của nó sẽ là bao nhiêu khi ra mắt, và nỗ lực tham gia có đáng giá không.

Sau khi nhận token, liệu nên bán ngay lập tức, hay còn có rủi ro tăng hoặc giảm phía trước.

Khi bạn tham gia một airdrop, bạn đã có rủi ro về giá. Điều này khác với sự đầu cơ thuần túy. Thị trường dự đoán cho phép bạn quản lý hoặc chuyển giao rủi ro đó.

Hành vi này gần giống như bảo hiểm hơn là đặt cược.

Trên các nền tảng như Polymarket, có các thị trường dự đoán giá trị pha loãng hoàn toàn của token một ngày sau sự kiện tạo token.

Hai điểm quan trọng:

Thứ nhất, đây không phải là giá mở cửa. Đây là giá trị sau một ngày giao dịch.

Thứ hai, giá trị pha loãng hoàn toàn không giống như vốn hóa thị trường lưu hành. Nó phản ánh tổng cung token.

Đối với người tham gia airdrop, logic rất đơn giản.

Nếu giá trị cao, giá token cao, và giá trị airdrop mạnh.

Nếu giá trị thấp, giá token thấp, và giá trị airdrop yếu.

Thị trường này có thể được xem như một công cụ phòng ngừa rủi ro.

Một cách tiếp cận là mua NO khi kết quả có giá trị cao. Nếu token ra mắt mạnh mẽ, airdrop hoạt động tốt trong khi hedge mất chút ít. Nếu ra mắt yếu, airdrop kém hơn nhưng hedge bù đắp.

Một cách khác là mua YES khi kết quả có giá trị thấp. Cấu trúc tương tự, với các mức giá và lợi nhuận khác nhau.

Mục đích không phải là tăng lợi nhuận kỳ vọng. Nó là giảm thiểu biến động.

Logic tương tự áp dụng sau khi nhận token.

Nếu bán ngay lập tức nhưng lo lắng về sự tăng giá, bạn có thể hedge bằng các vị thế hưởng lợi từ giá trị cao hơn.

Nếu giữ và lo lắng về giảm giá, bạn có thể hedge bằng các vị thế hưởng lợi từ giá trị thấp hơn.

Vị thế trong thị trường dự đoán có thể thoái lui trước khi thanh toán, tùy thuộc vào thanh khoản. Kích cỡ vị thế quan trọng. Nếu hedge vượt quá rủi ro gốc, chiến lược trở lại thành đầu cơ.

ÁP DỤNG CÙNG MỘT LOGIC VÀO RỦI RO BITCOIN VÀ ETHEREUM

Các nguyên tắc tương tự áp dụng cho các tài sản crypto chính.

Nếu một nhà giao dịch giữ vị thế đòn bẩy, rủi ro nguy hiểm nhất không phải là biến động ngắn hạn. Đó là thanh lý trong các biến động cực đoan.

Thị trường dự đoán thường cung cấp các hợp đồng liên quan đến phạm vi giá trong tương lai hoặc giá tối đa trong một khoảng thời gian.

Một nhà giao dịch có vị thế bán có thể dùng một vị thế dự đoán nhỏ như một biện pháp bảo vệ chống lại các biến động tăng cực đoan.

Mục tiêu không phải là lợi nhuận cao hơn. Đó là sự sống còn.

Đây là quản lý rủi ro, không phải đặt cược.

ARBITRAGE VÀ CÂU HỎI ĐỊNH GIÁ THỊ TRƯỜNG

Arbitrage không phải là khai thác lỗi. Nó là một cơ chế tự nhiên giữ cho các thị trường nhất quán.

Arbitrage và hedging chia sẻ một đặc điểm. Cả hai đều không phụ thuộc vào việc đoán kết quả cuối cùng.

Chúng khác nhau về mục đích. Hedging quản lý rủi ro. Arbitrage quản lý sự sai lệch về giá.

Vì thị trường không bao giờ hoàn hảo, các cơ hội xuất hiện trong thời gian ngắn.

ARBITRAGE KẾT QUẢ ĐƠN

Mỗi kết quả nhị phân có CÓ và KHÔNG. Chỉ một trong số đó được thanh toán thành 1. Còn lại thành 0.

Trong lý thuyết, mua cả hai với tổng chi phí dưới 1 đảm bảo lợi nhuận.

Thực tế, cơ chế đặt lệnh ngăn cản việc đặt các giao dịch như vậy cùng lúc. Các cơ hội này chỉ xuất hiện tạm thời qua thời điểm và mất cân bằng thanh khoản. Rất khó thực hiện thủ công.

ARBITRAGE SỰ KIỆN NHIỀU KẾT QUẢ

Một số sự kiện có nhiều kết quả loại trừ lẫn nhau. Chỉ một có thể xảy ra.

Nếu tổng chi phí mua tất cả các lựa chọn CÓ dưới 1, thì có arbitrage.

Điều này xảy ra khi thanh khoản mỏng hoặc các giao dịch lớn làm sai lệch giá. Các cơ hội này tồn tại trong thời gian ngắn và thường cần tự động hóa.

ARBITRAGE NỀN TẢNG KHÁC NHAU

Cùng một sự kiện có thể xuất hiện trên nhiều nền tảng.

Nếu định nghĩa và thời hạn chính xác, các vị thế có thể kết hợp qua các nền tảng.

Chú ý cẩn thận. Ngay cả sự khác biệt nhỏ về định nghĩa hoặc quy tắc giải quyết cũng làm mất hiệu quả chiến lược.

Một số sự kiện không giống nhau hoàn toàn nhưng có liên kết logic. Sai lệch về giá giữa các sự kiện như vậy cũng có thể tạo ra cơ hội.

MỘT KHUNG CÓ RÕ ĐỂ SỬ DỤNG THỊ TRƯỜNG DỰ ĐOÁN

Đặt cược có nghĩa là bạn không có rủi ro trước đó và chọn chấp nhận rủi ro.

Hedging có nghĩa là bạn đã có rủi ro và muốn quản lý nó.

Arbitrage có nghĩa là bạn tránh rủi ro và khai thác sự không khớp về giá.

VAI TRÒ DÀI HẠN CỦA THỊ TRƯỜNG DỰ ĐOÁN

Thị trường dự đoán không phải là sòng bạc theo mặc định. Chúng là công cụ định giá rủi ro.

So sánh hữu ích là CME.

CME là thị trường hợp đồng tương lai, nhưng cũng là trung tâm định giá lớn. Tham gia gồm các ngân hàng, quản lý tài sản, công ty bảo hiểm, và quỹ phòng hộ. Nhiều giao dịch nhằm mục đích phòng ngừa rủi ro và quản lý bảng cân đối kế toán hơn là đầu cơ.

Thị trường dự đoán khác biệt ở một điểm chính. Chúng giao dịch xác suất trực tiếp. Điều này giúp việc diễn giải dễ hiểu hơn.

Liệu chúng có thể trở thành hạ tầng định giá onchain cốt lõi không?

Có thể, nhưng chỉ trong điều kiện nhất định.

Các sự kiện phải có ý nghĩa kinh tế. Các phạm vi giá, quyết định vĩ mô, ra mắt giao thức, và các chỉ số định giá tạo ra nhu cầu phòng ngừa rủi ro thực sự. Thể thao và tin đồn về người nổi tiếng thì không.

Thanh khoản phải đủ sâu. Nếu không, giá trị thông tin sẽ ít.

Khi tài chính onchain tích hợp nhiều hoạt động vĩ mô và tài chính hơn, thị trường dự đoán có thể phát triển thành hạ tầng thiết yếu. Nếu điều đó xảy ra, vai trò của chúng trong phòng ngừa rủi ro và arbitrage sẽ mở rộng, và nhận thức về chúng như sòng bạc sẽ tiếp tục phai nhạt.

〈Prediction Markets Are Not Casinos: Three Ways to Use Them — Betting, Hedging, Arbitrage〉 bài viết ban đầu đăng trên 《CoinRank》.