## MicroStrategy tích trữ Bitcoin theo quy mô doanh nghiệp: kỷ nguyên mới của sự quan tâm tổ chức

Trong hội nghị Bitcoin MENA tại Abu Dhabi, đã xuất hiện cuộc tranh luận về vai trò của Bitcoin trong hệ thống tài chính. Michael Saylor, chủ tịch của MicroStrategy, đã đề xuất một tầm nhìn trong đó Bitcoin hoạt động như một tài sản cơ bản, cần được chuyển đổi thành các công cụ tài chính khác để phục vụ nhiều nhà đầu tư hơn. Cách tiếp cận này gần như mô hình, trong đó dầu mỏ chuyển đổi thành các sản phẩm hữu ích cho thị trường.

Nhà kinh tế Saifedean Ammous đã bình luận về chiến lược này, nhấn mạnh rằng góc nhìn của MicroStrategy khác biệt so với cách tiếp cận truyền thống của những người ủng hộ tiền điện tử. Theo Ammous, tầm nhìn của Saylora là chuyển đổi Bitcoin thành các tài sản tài chính có thể tiếp cận bởi các nhà đầu tư tổ chức thông qua các kênh doanh nghiệp truyền thống.

## Vị thế thống trị của MicroStrategy trên thị trường Bitcoin

MicroStrategy đã tích trữ 671.268 Bitcoin ấn tượng, chiếm 3,2% tổng cung toàn cầu của loại tiền điện tử này. Dữ liệu ngày 15 tháng 12 cho thấy giá trung bình mua vào khoảng 75.000 đô la mỗi đơn vị. Tổng số tiền đầu tư của công ty lên tới 50 tỷ đô la, trong khi giá trị ròng hiện tại của các tài sản Bitcoin tích trữ là 60 tỷ đô la, cho thấy lợi nhuận vốn đáng kể.

Công ty đã thực hiện 90 giao dịch mua riêng biệt kể từ quý III năm 2020, điều này cho thấy cam kết dài hạn trong việc tích trữ. Tài sản của MicroStrategy vượt xa chủ sở hữu Bitcoin lớn thứ hai trong các doanh nghiệp gấp 12 lần, nhấn mạnh vị thế đặc biệt của nó trên thị trường.

## Phơi bày Bitcoin qua các công cụ tài chính

Cấu trúc vốn của MicroStrategy cho phép các nhà đầu tư tiếp cận Bitcoin qua cổ phiếu phổ thông loại A, hoạt động như một vị thế có đòn bẩy dựa trên biến động giá. Công ty đã phát hành một số series cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn dành cho các nhà đầu tư tổ chức, bao gồm trái phiếu chuyển đổi ưu đãi. Cách tiếp cận này đã thu hút sự chú ý của các nhà chơi lớn, trong đó có bộ phận đầu tư của Ngân hàng Trung ương Na Uy. Norges Bank Investment Management nắm giữ cổ phiếu của MicroStrategy trị giá 500 triệu đô la trong nửa cuối năm 2024.

## Chuyển động lập pháp tại Hoa Kỳ: Bitcoin như dự trữ quốc gia

Chiến thuật của các tập đoàn này trùng khớp với các hành động cấp bang. Vào mùa xuân năm 2025, mười lăm bang của Hoa Kỳ đã công bố các hành động nhằm thành lập dự trữ Bitcoin. Pennsylvania đóng vai trò dẫn đầu sáng kiến này, giới thiệu dự thảo luật cấp bang về dự trữ Bitcoin vào tháng 11 năm 2024. Arizona, Florida, Texas và Wyoming đã thực hiện các bước lập pháp tương tự, cho thấy sự gia tăng của nhu cầu tổ chức đối với Bitcoin.

## Dù có nhiều ứng dụng, Bitcoin vẫn giữ nguyên bản chất

Ammous khẳng định rằng, bất kể các công cụ tài chính và ứng dụng, các đặc tính tiền tệ cơ bản của Bitcoin vẫn không thay đổi. Nhà kinh tế cho rằng, trong cuộc thảo luận này, vấn đề mang tính học thuật nhưng ít có ý nghĩa thực tiễn đối với sự phát triển của tiền điện tử.

Góc nhìn của ông chỉ ra một kịch bản dài hạn, trong đó Bitcoin dần dần đảm nhận vai trò của tiền tệ khi số lượng người sở hữu trực tiếp tăng lên. Trong bối cảnh toàn cầu, hệ thống tiền tệ hiện tại tạo ra mức tăng cung tiền từ 7% đến 15% mỗi năm. Nhà kinh tế lập luận rằng các doanh nghiệp sẽ phải tích trữ Bitcoin như một nguồn vốn chiến lược để tiếp cận nguồn tài chính rẻ bằng nợ trong tương lai.