Điều gì đã kích hoạt đợt giảm mạnh của Bitcoin: Gián đoạn khai thác và siết chặt thanh khoản

Giá Bitcoin gần đây giảm về mức 86.000 đô la đã hé lộ một yếu tố thúc đẩy chưa được đánh giá đúng mức đằng sau sự biến động — một làn sóng tắt máy đào đột ngột lan rộng qua cả mạng lưới và động thái thị trường. Với khoảng 400.000 máy đào bị buộc phải ngưng hoạt động, tác động vượt xa các chỉ số hashrate để ảnh hưởng trực tiếp đến áp lực giao dịch thực tế.

Cú sốc Hashrate và Những Ảnh hưởng Ngay lập tức

Các số liệu kể một câu chuyện rõ ràng. Trong vòng 24 giờ, công suất tính toán toàn cầu của Bitcoin giảm khoảng 100 exahash mỗi giây (EH/s), tương đương giảm 8% hashrate. Mức độ gián đoạn này chưa từng xảy ra kể từ sự kiện giảm phần thưởng halving năm 2024. Ban lãnh đạo cũ của Canaan xác nhận quy mô của việc tắt máy, lưu ý rằng hàng trăm nghìn máy đào cùng lúc ngưng hoạt động tập trung tại các khu vực sản xuất chính.

Để có bối cảnh, điều này xảy ra ngay khi Bitcoin đã giữ trên mức 90.000 đô la — một ngưỡng kỹ thuật đột nhiên sụp đổ khi các thợ mỏ đối mặt với việc ngưng hoạt động bắt buộc.

Tại sao các thợ mỏ trở thành người bán buộc phải

Khi các hoạt động khai thác quy mô lớn đột ngột ngưng hoạt động, một chuỗi phản ứng dự đoán được sẽ diễn ra. Các thợ mỏ mất nguồn thu nhập ngay lập tức trong khi phải đối mặt với chi phí vận hành ngày càng tăng. Để tồn tại trong quá trình di chuyển hoặc trong thời gian ngưng hoạt động, họ buộc phải thanh lý các khoản holdings. Đây không phải là bán để đầu cơ — đó là bán để sinh tồn.

Nhà phân tích Bitcoin NoLimit đã mô tả cơ chế này: trạng thái buộc ngưng hoạt động → khủng hoảng thanh khoản ngay lập tức → cần gấp để trang trải chi phí → bán tháo tài sản vào thị trường. Nhà phân tích nhấn mạnh rằng điều này tạo ra áp lực bán thực sự lan tỏa vào toàn bộ hệ sinh thái, chứ không phải là động thái ngược lại như nhiều người đã nghĩ.

Thời điểm xảy ra càng làm tăng thêm mọi thứ. Bitcoin đã giảm khoảng 30% kể từ đỉnh tháng 10, trong khi cấu trúc phí giao dịch đã thu hẹp lợi nhuận của thợ mỏ xuống mức thấp gần đây. Việc tắt máy đã tác động vào một môi trường doanh thu đã bị căng thẳng.

Bối cảnh rộng hơn: Sự trỗi dậy bất ngờ của khai thác mỏ

Chỉ vài tuần trước đó, hoạt động khai thác đã có bước phục hồi. Đến tháng 10, ngành này chiếm khoảng 14% hashrate toàn cầu — một sự phục hồi đáng kể đối với một khu vực hoạt động hạn chế kể từ năm 2021. Sự trỗi dậy này bắt nguồn từ lợi thế cấu trúc: tiếp cận điện năng giá rẻ và công suất dư thừa trong các khu vực nhất định đã giúp hoạt động kinh tế khả thi bất chấp các rào cản pháp lý.

Sự mở rộng nhanh này khiến sự gián đoạn đột ngột càng thêm phần rối loạn. Các thợ mỏ đã xây dựng lại hạ tầng và hoạt động, chỉ để đối mặt với sự không chắc chắn đột ngột. Sự mỉa mai mang tính meme — một vòng nữa của rối loạn bất ngờ từ các yếu tố bên ngoài — đã phản ánh tâm lý thị trường: đúng lúc ngành này dường như đã ổn định, các lực lượng bên ngoài lại gây ra hỗn loạn mới.

Ảnh hưởng thị trường và áp lực mạng lưới

Khi khoảng 8% công suất tính toán của Bitcoin biến mất ngay lập tức, sự không chắc chắn tràn ngập thị trường. Áp lực ngắn hạn lên giá nhanh chóng xuất hiện khi bán tháo bắt gặp sự giảm sút của độ dự phòng mạng lưới. Nguyên tắc rộng hơn: gián đoạn khai thác không chỉ ảnh hưởng đến kinh tế của thợ mỏ — chúng còn tạo ra áp lực rõ rệt đối với cấu trúc thị trường và dòng chảy thanh khoản.

Vì khai thác là nền tảng của an ninh mạng và ổn định hoạt động, mối liên hệ giữa sự gián đoạn và hành động giá của Bitcoin cho thấy đợt giảm giá phản ánh áp lực vận hành thực sự chứ không chỉ là tâm lý thị trường. Liệu áp lực này có chỉ là tạm thời hay báo hiệu những khó khăn dài hạn vẫn còn là câu hỏi mở, nhưng chuỗi dữ liệu từ việc tắt máy đến bán tháo và yếu tố giảm giá cho thấy một cơ chế thị trường cụ thể đang hoạt động.