Năm 2025 không phải là "tồi tệ nhất" — đó là sự chuyển đổi của thị trường Crypto

Nhiều người nói rằng năm 2025 là một năm xấu cho tiền điện tử. Bitcoin giảm -5.4%, Ethereum -12%, trong khi các tài sản truyền thống như Vàng lại tăng 66%. Nhưng nếu bạn xem dữ liệu sâu hơn, bạn sẽ thấy tại sao đây thực sự là khởi đầu của một kỷ nguyên mới cho crypto.

Câu chuyện thực sự: Ai đang mua khi giá giảm?

Trong khi giá BTC giảm, đã xảy ra điều chưa từng có: $25 tỷ đô la đã chảy vào Bitcoin ETF chỉ trong năm 2025. Tổng tài sản của Bitcoin ETF đã đạt tới $114-$120 tỷ đô la, trong đó 24% do các tổ chức tài chính nắm giữ.

Ai là những tổ chức này? BlackRock, Fidelity, MicroStrategy, các quỹ đầu tư quốc gia từ Abu Dhabi, và gần đây nhất là Quỹ Endowment của Harvard University. Điều quan trọng nhất: các ngân hàng đầu tư lâu nay từ chối crypto nay đã có holdings—Wells Fargo $491 triệu, Morgan Stanley $724 triệu, JPMorgan $346 triệu.

Thông điệp rõ ràng: Trong khi nhà đầu tư cá nhân chạy theo, các tổ chức đang mua vào.

Cách chơi đã thay đổi vào năm 2025

Năm 2024, việc chấp thuận ETF Bitcoin đã tạo ra một bước ngoặt quan trọng. Không chỉ là một kênh đầu tư mới—đây là sự thay đổi toàn bộ cơ chế chơi game.

Xem các con số này:

• Quỹ ETF BlackRock IBIT tăng trưởng lên $50 tỷ đô la AUM chỉ trong 228 ngày (đây là tốc độ tăng trưởng ETF nhanh nhất trong lịch sử)
• Hiện tại, 3 công ty (BlackRock, Grayscale, Fidelity) chiếm 89% tổng tài sản ETF BTC
• 86% nhà đầu tư tổ chức đang nắm giữ hoặc dự định phân bổ vào tài sản kỹ thuật số

Đây không còn là đầu cơ cá nhân nữa. Đây là chu kỳ phân bổ của các tổ chức.

Tại sao giá đi ngang mà tiền vẫn chảy vào?

Bắt đầu từ tháng 3 năm 2024, các nhà nắm giữ dài hạn Bitcoin (người nắm giữ BTC trong thời gian dài) đã phát hành 1.4 triệu BTC—trị giá $121.17 tỷ đô la. Đây là nguồn cung chưa từng có.

Nhưng giá không giảm. Tại sao? Bởi vì ba nhóm này đã hấp thụ toàn bộ áp lực bán:

1. Nhà đầu tư cá nhân - Sợ hãi. Các địa chỉ hoạt động giảm, tìm kiếm trên Google cho từ khóa “bitcoin” đạt mức thấp nhất trong 11 tháng, các giao dịch nhỏ giảm 66%.

2. Nhà đầu tư tổ chức - Mua liên tục. Dòng tiền ETF vẫn tiếp tục dù giá giảm.

3. Quỹ dự trữ doanh nghiệp - Tích trữ. Hiện có 134 công ty trên toàn thế giới nắm giữ 1.686 triệu BTC.

Kết quả? Một năm giá đi ngang ở mức cao—hiện tượng chưa từng xảy ra trong các chu kỳ trước. Bitcoin hiện ở mức $91,510 (dữ liệu 01-12-2026), và ATH là $126,080 vẫn còn là mục tiêu gần.

Khoảng cách nhận thức: Giá trị so với Cấu trúc

Đây là lý do gây rối:

• Giá: -5.4% (có vẻ xấu)
• Nhưng: $25 dòng chảy vào (tín hiệu mạnh mẽ)
• Quan điểm nhà đầu tư cá nhân: “Giá còn giảm nữa không?”
• Quan điểm tổ chức: “Chúng tôi còn mua thêm nữa chứ?”

Ba đợt bán ra này không giống như phân phối bùng nổ như năm 2013, 2017, hay 2021. Đây là phân phối phân tán và kéo dài—đa đợt, nhiều năm, trong khi thị trường ngày càng dày đặc và trưởng thành hơn.

Cửa sổ chính sách: Không phải ngẫu nhiên

Chính quyền Trump đã hành động ngay năm 2025:

• Lệnh hành pháp về crypto (Ngày 23 tháng 1)
• Sáng kiến Dự trữ Bitcoin Chiến lược (~200,000 BTC)
• Đạo luật GENIUS về khung pháp lý stablecoin
• Thay thế Chủ tịch SEC

Chờ đợi: dự luật cấu trúc thị trường có 77% khả năng được thông qua trước năm 2027. Nếu được thông qua, stablecoin có thể mua trái phiếu ngắn hạn của Mỹ—tăng trưởng tiềm năng gấp 10 lần trong 3 năm tới.

Chính sách thân thiện chưa từng có. Năm 2024, có 274 ứng viên “ủng hộ crypto” thắng cử. Nhưng nhóm vận động ngân hàng dự định chi hàng triệu đô la để phản đối. 64% nhà đầu tư crypto tin rằng quan điểm của ứng viên về crypto là rất quan trọng.

Vì vậy, cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026 sẽ là bước ngoặt. Có 435 ghế Hạ viện và 33 ghế Thượng viện đang chờ quyết định. Lịch sử cho thấy: H1 2026 là giai đoạn chính sách thuận lợi + tích trữ của tổ chức = tăng giá; H2 2026 là bất ổn chính trị = độ biến động cao hơn.

BTC sẽ đi về đâu vào năm 2026?

Các công ty đầu tư lớn dự báo:

• VanEck: $180,000
• Standard Chartered: $175,000-$250,000
• Tom Lee: $150,000
• Grayscale: đạt đỉnh mới trong H1 2026

Không phải là lạc quan mù quáng. Các yếu tố căn cứ:

• Dòng tiền ETF tiếp tục $100 nhu cầu tổ chức vẫn mạnh(
• Mở rộng dự trữ Bitcoin chiến lược sẽ tăng thêm phần khan hiếm
• Chính sách rõ ràng từ chính phủ Mỹ
• Môi trường vĩ mô toàn cầu bắt đầu trở lại bình thường

Nhưng vẫn còn rủi ro:

• Chính sách của Fed và sức mạnh đồng USD
• Có thể trì hoãn dự luật cấu trúc thị trường
• Việc bán của các nhà đầu tư dài hạn có thể tiếp tục
• Kết quả bầu cử còn chưa rõ ràng

Ngắn hạn )3-6 tháng(: Giao động trong khoảng $87K-) khi tích trữ của tổ chức hỗ trợ Trung hạn $95K 2026 H1(: Chính sách + tích trữ tổ chức hướng tới $120K-) Dài hạn $150K 2026 H2(: Độ biến động cao hơn tùy theo kết quả bầu cử

Mẫu hình của mỗi chu kỳ

2013: Chủ yếu nhà đầu tư cá nhân, đỉnh $1,100 2017: Sốt ICO, đỉnh $20,000 2021: DeFi+NFT, đỉnh $69,000 2025-2026: Tham gia của tổ chức, hiện tại $91,510 hướng lên cao hơn

Trong mỗi chu kỳ, các nhà tham gia ngày càng chuyên nghiệp hơn, vốn lớn hơn, hạ tầng vững chắc hơn.

Hiệu suất “tồi tệ nhất” của 2025 là giai đoạn chuyển đổi từ thế giới cũ )đầu cơ cá nhân( sang thế giới mới )phân bổ tổ chức(. Giá là kết quả của quá trình chuyển đổi, nhưng hướng đi đã rõ ràng.

Tóm tắt: Những tín hiệu bạn cần chú ý

Giá: -5.4% trong năm Dòng ETF: +)tỷ đô la Tham gia của tổ chức: +24% AUM Độ biến động thị trường: Giảm $25 narrowing(

Đây là sự kết hợp tạo điều kiện cho xu hướng tăng cấu trúc. Không phải đỉnh chu kỳ—đây là sự chuyển đổi chu kỳ.

Nhiệm vụ của nhà đầu tư hợp lý không phải dự đoán biến động ngắn hạn, mà là xác định xu hướng cấu trúc. Và xu hướng rõ ràng: vốn của tổ chức đã chính thức chảy vào thị trường crypto mãi mãi.

Hãy giữ lý trí. Hãy kiên nhẫn. Năm 2026 còn nhiều yếu tố thúc đẩy—tiến trình luật pháp, mở rộng dự trữ chiến lược, và chính sách tiếp tục sau bầu cử. Khi cấu trúc thị trường thay đổi, quyền định giá cũng sẽ được thiết lập lại.