#代币经济学与设计 Nhìn vào phiếu phản đối của Wintermute, tôi lại nhớ đến bài học đắt giá nhất mà mình từng nhận được khi bị "cắt" một lần.

Vấn đề của Aave về cơ bản đã phơi bày ra một cái bẫy mà tất cả các token quản trị đều không thể tránh khỏi — **nhược điểm bẩm sinh trong thiết kế kinh tế token**. Bạn xem Wintermute nói rõ ràng thế nào: đề xuất thiếu chi tiết, không rõ cách quản trị, cũng không rõ mô hình lợi nhuận. Thật là điển hình của "quyết định theo cảm tính".

Trong suốt những năm hoạt động trên chuỗi của mình, tôi đã rút ra một bài học đẫm máu: Khi các bên liên quan cốt lõi (ví dụ như nhóm Labs) và người nắm giữ token có kỳ vọng hoàn toàn lệch lạc, thì dù có nhiều đề xuất quản trị đến đâu cũng vô nghĩa. Labs muốn gì? Quyền kiểm soát thương hiệu, quyền phát biểu, tiếp tục hưởng lợi từ tăng trưởng. Người nắm giữ token muốn gì? Cổ tức, lợi nhuận, giá trị token tăng. Hai yêu cầu này về bản chất đã mâu thuẫn với nhau.

Điều đau lòng hơn là, phần lớn các dự án khi thiết kế token đều không nghĩ rõ vấn đề này. Họ hoặc xem token như một công cụ huy động vốn, hoặc như một chiêu trò cộng đồng, chỉ đơn giản là không muốn trả lời nghiêm túc một câu hỏi: **Lưu lượng tiền mặt của token này ở đâu? Người nắm giữ token dựa vào đâu để có giá trị?** Không có câu trả lời này, dù có một khung quản trị xuất sắc đến đâu cũng không thể cứu vãn nổi.

Vì vậy, khi thấy có tổ chức dám bỏ phiếu phản đối, tôi lại cảm thấy yên tâm hơn. Điều này chứng tỏ vẫn còn người nghiêm túc, chứ không phải thờ ơ theo đuổi theo dòng chảy.