## Bitcoin ở mức 91.5K USD: lý thuyết về sự đánh giá thấp của PlanB khiến các holder mơ mộng

Gần đây, thị trường đang xảy ra điều gì đó kỳ lạ. Bitcoin tiếp tục tăng giá, nhưng theo các nhà phân tích, nó không nên ở vị trí hiện tại. Chuyên gia PlanB đã nhận thấy rằng giá hiện tại của BTC cho thấy một sự phân kỳ bất thường so với các mối tương quan lịch sử của nó với cổ phiếu (S&P 500) và vàng. Nói cách khác: BTC đang được bán với giá thấp hơn so với mức nó nên có dựa trên dữ liệu lịch sử.

### Khi điều này từng xảy ra: bài học từ quá khứ

Dữ liệu thú vị ở đây. Một tình huống tương tự đã xảy ra chỉ một lần trong lịch sử của Bitcoin: khi giá còn dưới 1.000 USD. Và điều gì đã xảy ra? Một đợt tăng giá ngoạn mục, với BTC nhân giá trị lên gấp 10 lần. Vào thời điểm đó, cũng như ngày nay, Bitcoin vẫn còn thấp hơn nhiều so với đường hồi quy của nó so với cả tài sản truyền thống lẫn kim loại quý.

Người sáng lập mô hình Stock-to-Flow nhận định rằng sự lệch hiện tại đáng để xem xét vì nó phản ánh một mẫu hình cực kỳ hiếm. Không phải là sự trùng hợp, mà là một bất thường của thị trường mà theo lịch sử đã dẫn đến các biến động tăng giá đáng kể.

### Từ lý thuyết đến thực hành: mô hình Stock-to-Flow và hơn thế nữa

PlanB nổi tiếng nhất với mô hình Stock-to-Flow của mình, xem Bitcoin như một tài sản có tính khan hiếm cấu trúc tương tự vàng hoặc các nguyên liệu thô khác. Theo quan điểm này, khi tiền tệ mất giá, các tài sản thực sự khan hiếm sẽ có xu hướng cùng nhau tăng giá. Các mối tương quan của Bitcoin không cố định, mà thay đổi theo các chu kỳ thị trường.

Tuy nhiên, chính PlanB cũng thừa nhận rằng không có gì là đảm bảo. Các mối tương quan có thể bị phá vỡ, và lần này có thể sẽ khác. Mô hình Stock-to-Flow đã từng bị chỉ trích vì không luôn dự đoán chính xác các đỉnh chu kỳ, nhưng nó vẫn là một trong những khung phân tích được cộng đồng crypto theo dõi nhiều nhất.

### Câu hỏi mà tất cả đều đặt ra

Bitcoin đang củng cố trước một đợt tăng giá mới, hay đã bước vào giai đoạn làm mát kéo dài? Các dữ liệu kỹ thuật cho thấy xu hướng đi ngang với các đỉnh vai khá phẳng vào tháng 10. Một số nhà giao dịch nghĩ rằng đây là sự yên lặng trước cơn bão, số khác cho rằng thị trường đã hoàn thành nhiệm vụ của mình rồi.

PlanB vẫn giữ thái độ thận trọng nhưng lạc quan về việc đọc hiểu sự phân kỳ lịch sử này. Việc BTC ở mức 91.51K USD vẫn còn thấp hơn so với các mối tương quan truyền thống của nó có thể có nghĩa là thị trường đang đánh giá thấp điều gì đó. Hoặc cũng có thể không có ý nghĩa gì—chỉ thời gian mới trả lời được chuyện này sẽ đi về đâu.