Niềm tin vững chắc của Michael Saylor: Tại sao MicroStrategy phát triển mạnh mẽ trong những biến động của Bitcoin

CEO của MicroStrategy không tỏ ra chút lo lắng nào khi Bitcoin trải qua một đợt biến động giá mạnh khác. Các động thái thị trường gần đây—được đặc trưng bởi các đợt giảm đột ngột theo sau là sự phục hồi nhanh chóng—đã khiến các nhà giao dịch phải đoán mò và các vị thế đòn bẩy luôn chịu áp lực liên tục. Tuy nhiên, phản ứng của Saylor vẫn giữ được sự điềm tĩnh đáng kể, được thể hiện qua khẳng định rằng chiến lược của ông về cơ bản phù hợp với thực tế này.

Sự khác biệt giữa một nhà đầu tư điển hình và Saylor nằm ở vị thế. MicroStrategy nắm giữ 671.268 BTC, tích lũy với mức giá trung bình khoảng 74.978 USD mỗi coin. Ở mức giá giao dịch hiện tại khoảng 91.51K USD, số lượng này đã tăng giá khoảng 22% so với điểm vào trung bình, tương đương khoảng 58.7 tỷ USD giá trị Bitcoin trên bảng cân đối kế toán của công ty.

Pháo đài doanh nghiệp chống lại tiếng ồn thị trường

Điều phân biệt cách tiếp cận của MicroStrategy với các nhà giao dịch dễ hoảng loạn là cấu trúc tổ chức. Giá trị doanh nghiệp của công ty dao động gần $61 tỷ—một con số liên kết chặt chẽ với dự trữ Bitcoin của họ đến mức cổ phiếu gần như giao dịch như một chỉ số thay thế trực tiếp cho tài sản cơ sở. Không có vị thế đòn bẩy nào để giải quyết, không có khoản phí bảo hiểm để bảo vệ, và quan trọng nhất, không có áp lực bán buộc khi thị trường giảm.

Chỉ số mNAV (Giá trị tài sản ròng đã chỉnh sửa) tiết lộ thực tế: cổ phiếu của MicroStrategy giao dịch gần như ngang bằng với giá trị của các khoản nắm giữ Bitcoin của họ. Điều này có nghĩa là không có sự định giá quá cao nào để sụp đổ trong các đợt giảm giá, và không có lớp đệm của phí bảo hiểm đầu cơ buộc các động thái phản ứng trong các sự kiện biến động.

Hiểu ý nghĩa của “coaster” trong thị trường Crypto

Thiết kế của Bitcoin vốn đã bao gồm tính biến động như một đặc điểm, chứ không phải lỗi. “Ý nghĩa của coaster”—những đợt lên xuống không thể tránh khỏi đặc trưng của các tài sản biến động—không phải là điều MicroStrategy chống lại. Thay vào đó, các bình luận công khai của Saylor cho thấy công ty đã xây dựng toàn bộ luận điểm dựa trên việc chấp nhận và hấp thụ các dao động này mà không gây gián đoạn hoạt động.

Khi Bitcoin trải qua các mô hình giảm mạnh và bật lên nhanh như gần đây, nó trừng phạt các nhà giao dịch đòn bẩy và làm lung lay niềm tin của những người đặt cược ngắn hạn. Nhưng đối với một công ty sở hữu 671.268 coin mà không có gánh nặng nợ liên quan đến vị thế này và không cần phải đáp ứng các cuộc gọi ký quỹ, thì sự biến động như vậy trở thành tiếng ồn vô nghĩa.

Phân tích dài hạn

Lời bình “được xây dựng cho điều này” của Saylor không phản ánh sự tự tin quá mức mà là sự thừa nhận thực tế về vị thế cấu trúc của công ty. Với giá trị nắm giữ Bitcoin trị giá 58.7 tỷ USD so với giá trị doanh nghiệp $61 tỷ, MicroStrategy đã loại bỏ gần như hoàn toàn khoảng cách giữa tiếp xúc với tiền điện tử và tổng giá trị công ty. Thị trường không đặt cược vào hoạt động của công ty—nó đang định giá gần như trực tiếp vào lượng Bitcoin nắm giữ.

Cấu trúc này có nghĩa là các thị trường lo lắng không phải là vấn đề cần giải quyết. Chúng chỉ là phần của môi trường giao dịch mà tất cả các nhà đầu tư Bitcoin phải điều hướng. Đối với một công ty được thiết kế dựa trên tích lũy dài hạn và không đòn bẩy, sự khác biệt giữa mức giá 90.000 USD và giảm xuống còn 86.000 USD trở nên về mặt triết lý là không đáng kể.