Bốn yếu tố thúc đẩy nào cần hội tụ để Bitcoin có thể thách thức $112K lần nữa?

Việc Bitcoin cố gắng duy trì trên mức $92,000 có thể khiến nhiều người cảm thấy nản lòng—giảm 22% trong tháng qua—nhưng con đường để lấy lại mức $112,000 phụ thuộc vào nhiều yếu tố hội tụ mà các nhà giao dịch và nhà phân tích đang tích cực theo dõi.

Bốn nhân tố then chốt

Sự phục hồi của Bitcoin chủ yếu phụ thuộc vào bốn diễn biến chính có thể mở khóa áp lực mua mới:

1. Chuyển biến chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Dữ liệu CME FedWatch cho thấy xác suất 78% rằng Fed giữ lãi suất ở mức 3.50% hoặc cao hơn đến ngày 26 tháng 1, tăng đáng kể so với 47% vào ngày 24 tháng 10. Tuy nhiên, một thời điểm then chốt đang đến gần: nhiệm kỳ của Jerome Powell kết thúc vào tháng 5 năm 2026, và Tổng thống Trump đã công khai thể hiện sự ưa thích cho một lãnh đạo Fed ủng hộ chính sách tiền tệ ít thắt chặt hơn. Sự chuyển đổi tiềm năng này—kết hợp với các quy định cuối cùng giảm yêu cầu vốn cho các ngân hàng lớn vào ngày 1 tháng 1 năm 2026—có thể tạo ra môi trường rủi ro tích cực, thuận lợi cho các tài sản thay thế như Bitcoin.

2. Kỳ vọng lạm phát và tín hiệu từ thị trường trái phiếu ETF trái phiếu TIPS của iShares, theo dõi các chứng khoán bảo vệ lạm phát của Kho bạc Mỹ, gần đây đã kiểm tra lại mức hỗ trợ tại 110.50 và tiếp tục tăng trở lại. Giá TIPS tăng thường báo hiệu kỳ vọng của nhà đầu tư về lạm phát cao hơn, một động thái đã từng có lợi cho Bitcoin khi các nhà giao dịch tìm kiếm các khoản phòng hộ không tương quan. Cấu hình kỹ thuật này cho thấy mối lo ngại về lạm phát ngày càng gia tăng có thể đang trở lại trong nhận thức của thị trường.

3. Quyết định của chỉ số MSCI về các công ty nắm giữ Bitcoin nhiều Vào ngày 15 tháng 1, MSCI sẽ đưa ra quyết định cuối cùng về việc có loại trừ các công ty chủ yếu tập trung vào tích trữ Bitcoin khỏi các chỉ số của mình hay không. Điều này rất quan trọng: các quỹ thụ động theo dõi MSTR (một công ty nắm giữ Bitcoin lớn) chiếm khoảng $9 tỷ đô la trong tiếp xúc thị trường. Sự rõ ràng về quy định—hoặc việc loại trừ—có thể kích hoạt các điều chỉnh danh mục đáng kể, ảnh hưởng đến quỹ đạo giá của Bitcoin.

4. Tâm lý thị trường quyền chọn và các yếu tố hết hạn cuối năm Các hợp đồng quyền chọn Bitcoin vẫn chịu áp lực, với các quyền chọn bán (bán) giao dịch với mức phí 10% cao hơn so với các hợp đồng mua (mua) tương đương. Ngày hết hạn quyền chọn BTC trị giá 22,6 tỷ USD vào ngày 26 tháng 12 đang đến gần. Các nhà giao dịch thường chờ đợi sự điều chỉnh của độ lệch giá theo hướng về mức 5% hoặc thấp hơn trước khi bỏ vốn mới—một ngưỡng tâm lý phụ thuộc vào sự trở lại của niềm tin thị trường rộng lớn hơn.

Bối cảnh vĩ mô: Sức mạnh hay thận trọng

Các nhà tham gia thị trường vẫn còn chia rẽ về hướng đi ngắn hạn. Các phe lạc quan nhấn mạnh nhiều chính phủ đang báo hiệu khả năng mở rộng cung tiền để hỗ trợ nền kinh tế trong bối cảnh thâm hụt ngân sách tăng cao. Trong khi đó, phe bi quan phản bác bằng các chỉ số lao động yếu hơn và sự hoài nghi ngày càng tăng về các xu hướng đầu tư trí tuệ nhân tạo.

Báo cáo việc làm tháng 11 (dự kiến công bố ngày 16 tháng 12) và chỉ số lạm phát ưa thích của Fed—chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân lõi tháng 11 (PCE)—sẽ cung cấp dữ liệu quan trọng dựa trên động lực kinh tế thực tế. Việc chính phủ Mỹ kéo dài đợt đóng cửa ngân sách đến ngày 12 tháng 11 làm tăng thêm sự không chắc chắn; môi trường này có thể khuyến khích Fed tạm dừng các quyết định lãi suất trong tháng 12.

Tại sao 2026 có vẻ khả quan hơn so với cuối năm

Trong khi con đường của Bitcoin trở lại mức $112,000 về lý thuyết phụ thuộc vào các diễn biến ngay lập tức trong phần còn lại của tháng này, bằng chứng về thời điểm cho thấy nửa đầu năm 2026 là khung thời gian khả thi hơn. Lý do là:

Sự hội tụ của chuyển đổi lãnh đạo Fed, việc thực thi các quy định yêu cầu vốn, và quyết định cuối cùng của MSCI tạo thành một bối cảnh đa nhân tố. Dữ liệu phát hành khoản vay tiêu dùng cho thấy các mô hình cho vay của ngân hàng thương mại phụ thuộc vào kỳ vọng lãi suất—thường phản ứng chậm với các tín hiệu chính sách.

Thêm vào đó, tuyên bố của chính quyền Trump về ưu tiên kích thích kinh tế thông qua mở rộng vay nợ chính phủ—bao gồm các đề xuất như “Dự luật Một Đạo luật To lớn và Đẹp đẽ”—gửi tín hiệu về một sự thay đổi chế độ sang môi trường tài chính nới lỏng hơn, nơi Bitcoin đã từng thể hiện hiệu suất tốt trong quá khứ.

Áp lực từ các hợp đồng phái sinh

Chênh lệch 10% giữa quyền chọn mua và quyền chọn bán phản ánh sự thận trọng còn tồn tại trong giới giao dịch chuyên nghiệp. Chỉ số kỹ thuật này phụ thuộc vào niềm tin quay trở lại các thị trường rủi ro. Để có một sự chuyển biến động lực ý nghĩa, chênh lệch này có khả năng cần co lại về mức 5%, báo hiệu rằng nhu cầu bảo vệ quyền chọn bán đã giảm nhiệt.

Kết luận

Sự phục hồi của Bitcoin phụ thuộc vào sự phối hợp của các yếu tố trong nhiều lĩnh vực: truyền thông chính sách của ngân hàng trung ương, rõ ràng về quy định đối với tài sản kỹ thuật số, các dữ liệu vĩ mô phát hành, và việc định giá lại thị trường quyền chọn. Trong khi khả năng tăng đột biến vượt qua $100,000 trong ngắn hạn vẫn còn, nền tảng cấu trúc cho một đợt di chuyển bền vững hướng tới và vượt qua mức $112,000 có khả năng phụ thuộc vào việc các nhân tố này hoàn toàn hình thành—làm cho nửa đầu năm 2026 trở thành khung thời gian khả thi hơn để Bitcoin xác lập lại niềm tin tăng giá.