Việc sử dụng Polygon tăng vọt trong khi token POL gặp phải những trở ngại kéo dài—Một mô hình Polygon đáng xem xét

Nghịch lý: Hoạt động Giao dịch Kỷ lục gặp Tình trạng Đình trệ của Giá Token

Polygon đang trải qua một hiện tượng thị trường bất thường phản ánh sự khác biệt so với các quy luật thông thường trong hệ sinh thái crypto: mức độ sử dụng mạng đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2021, nhưng tài sản gốc vẫn tiếp tục kém hiệu quả. Giá POL hiện tại đứng ở mức $0.15 với mức giảm trong 24 giờ là -15.30%, phản ánh khối lượng giao dịch trong 24 giờ là $5.07M và vốn hóa thị trường lưu hành là $1.61B—một sự ngắt quãng rõ rệt so với các chỉ số tăng trưởng của mạng lưới.

Điều này thể hiện điều có thể gọi là mô hình polygon: sự tăng trưởng tiện ích vượt trội tách rời khỏi sự tăng giá của token. Solana đã thể hiện một động thái tương tự, nơi hoạt động hệ sinh thái không nhất thiết phải chuyển đổi thành giá trị token ngay lập tức.

Sự Gia tăng Giao dịch do Nhu cầu Cơ bản, Không phải Đầu cơ

Khác với các chu kỳ bùng nổ và sụp đổ đầy biến động của năm 2021, sự bùng nổ giao dịch hiện tại của Polygon phản ánh các trường hợp sử dụng bền vững, mang tính nhiệm vụ. Khối lượng giao dịch hàng tuần liên tục duy trì trên mức 43 triệu, thể hiện nhu cầu cấu trúc chứ không phải sự hưng phấn tạm thời của các nhà giao dịch.

Các yếu tố chính thúc đẩy sự gia tăng này là:

• Phổ biến Thị trường Dự đoán: Polymarket và các nền tảng tương tự đang tạo ra hoạt động on-chain đáng kể, tạo ra nhu cầu thanh toán dự đoán có thể dự đoán được
• Hạ tầng Stablecoin: Giao dịch USDC và các stablecoin khác đã trở thành một trường hợp sử dụng cốt lõi, thiết lập Polygon như một lớp thanh toán đáng tin cậy
• Hoạt động DeFi Thực tế: Khác với các chu kỳ đòn bẩy đầu cơ, mạng lưới đang xử lý các giao dịch dựa trên tiện ích thực sự

Nâng cấp Giao thức Loại bỏ Các Rào cản Trước đó

Cập nhật giao thức gần đây của Polygon đã tăng khả năng xử lý của mạng lưới khoảng 30%, cho phép duy trì hiệu suất bền vững ở mức 1.400 giao dịch mỗi giây. Tiến bộ kỹ thuật này giải quyết một hạn chế quan trọng: mạng lưới hiện xử lý khối lượng giao dịch cao hơn mà không gặp tắc nghẽn hoặc tăng phí gas.

Điều này định vị Polygon rõ ràng như một hạ tầng thanh toán chi phí thấp, đáng tin cậy thay vì một nền tảng ứng dụng hào nhoáng cạnh tranh để thu hút vốn đầu cơ. Mô hình polygon ở đây là nhất quán—các yếu tố nền tảng mạnh mẽ nhưng không đi kèm với nhu cầu token tương ứng.

Các Chỉ số Kỹ thuật Vẽ Ra Một Bức tranh Gấu ngắn hạn

Xét về hành động giá, POL đối mặt với nhiều trở ngại:

• Sức yếu của Thị trường Phái sinh: Lượng mở lệnh trong các hợp đồng phái sinh của POL dao động gần $35 triệu, thấp hơn nhiều so với đỉnh chu kỳ trước, cho thấy sự yếu ớt trong đầu cơ
• Chênh lệch Khối lượng Giao dịch: Khối lượng giao dịch spot vẫn im ắng mặc dù hoạt động mạng bùng nổ, cho thấy sự ngắt quãng giữa việc sử dụng và nhu cầu giao dịch
• Yếu tố Cấu trúc yếu: Giá vẫn dưới cả trung bình động 20 ngày và 200 ngày, RSI gặp khó khăn để duy trì trên mức 40
• Mô hình Phân phối: Hình thành vai đầu vai hoàn chỉnh vẫn là mô hình macro chiếm ưu thế, báo hiệu áp lực giảm tiếp tục trong các đợt tăng giá

Phân tích khối lượng cho thấy sự yếu kém thêm: áp lực bán tăng lên trong các đợt giảm giá trong khi các đợt phục hồi không thu hút đủ lực mua.

Mối Liên hệ Giữa Cơ chế Phí và Mô hình

Một yếu tố quan trọng khiến mô hình polygon duy trì là mô hình thanh toán phí bằng USDC. Các validator của Polygon nhận phí giao dịch bằng USDC thay vì POL, về cơ bản làm yếu mối liên hệ trực tiếp giữa việc sử dụng mạng và nhu cầu token. Lựa chọn kiến trúc này ưu tiên các khoản thanh toán stablecoin hơn là việc nắm giữ giá trị token gốc—một sự đánh đổi có chủ đích mang lại lợi ích cho người dùng nhưng hạn chế tokenomics của POL.

Nhìn về phía trước: Cần kiên nhẫn

Dù trong ngắn hạn giá có yếu đi, Polygon sở hữu một trong những nền tảng tiện ích chân thực nhất trong hệ sinh thái tiền mã hóa. Mô hình polygon—sự chấp nhận mạnh mẽ đi kèm với hiệu suất token khiêm tốn—có thể đảo chiều quyết định nếu điều kiện thị trường rộng lớn thay đổi theo chiều hướng tích cực.

Một đợt tăng mạnh đáng kể vẫn có khả năng xảy ra vào năm 2026, đặc biệt nếu thị trường phái sinh hoạt động trở lại và khối lượng spot trở về mức bình thường lịch sử. Hiện tại, Polygon là một ví dụ về cách mà tiện ích mạng lưới chân thực không đảm bảo sự tăng giá ngay lập tức của token.