Moore Threads: Từ "Scandal Malegecoin" đến Tài sản 300 Tỷ Nhân dân tệ — Hành trình phức tạp đằng sau thành công của Li Feng

Thế giới công nghệ yêu thích những câu chuyện trở lại đầy ấn tượng. Vào ngày 5 tháng 12, Moore Threads, nhà sản xuất chip GPU nội địa của Trung Quốc, đã chính thức niêm yết trên Thị trường STAR với kết quả bùng nổ. Cổ phiếu mở cửa ở mức 650 nhân dân tệ mỗi cổ phần — tăng 468,78% so với mức giá phát hành 114,28 nhân dân tệ — giúp công ty có vốn hóa thị trường vượt quá 300 tỷ nhân dân tệ và gây ra cơn sốt trong giới đầu tư cá nhân săn lùng “cổ phiếu GPU nội địa đầu tiên.”

Tỷ lệ trúng thưởng? Chỉ vỏn vẹn 0,03635%. Bạn sẽ cần khoảng 2.750 hồ sơ ứng tuyển chỉ để trúng một lô 500 cổ phần, mang lại lợi nhuận ngay lập tức hơn 267.000 nhân dân tệ cho những người chiến thắng sớm. Sự phấn khích là có thật. Nhưng điều làm câu chuyện này thực sự thú vị là: Đồng sáng lập Moore Threads và trưởng khoa Moore Academy Li Feng có một quá khứ phức tạp mà hầu hết các nhà đầu tư có thể chưa biết.

Động lực tăng trưởng đằng sau Moore Threads

Sự phát triển của Moore Threads phản ánh nỗ lực của Trung Quốc trong việc phá vỡ các nút thắt về GPU trong lĩnh vực tính toán AI. Kể từ năm 2020, công ty đã huy động hơn 9,498 tỷ nhân dân tệ qua tám vòng gọi vốn, được hậu thuẫn bởi một danh sách ấn tượng: Sequoia Trung Quốc, Shenzhen Capital Group, Tencent, ByteDance cùng hơn 80 tổ chức khác. Sự kết hợp này giữa “VC + vốn nhà nước hỗ trợ + các quỹ đầu tư doanh nghiệp” là tiêu chuẩn vàng trong đầu tư công nghệ Trung Quốc.

Kết quả trong ngày đầu tiên? Quỹ E Fund Management đã ghi nhận gần 1,9 tỷ nhân dân tệ lợi nhuận giấy tờ. Các nhà đầu tư sớm như Tencent và ByteDance đã đạt hơn 35 lần lợi nhuận. Một nhà đầu tư, Peixian Qianyao, đã rời đi với mức lợi nhuận khủng khiếp là 6.200 lần.

Đây là kiểu tạo ra của cải thu hút truyền thông. Nhưng bên dưới, còn có một bức tranh phức tạp hơn.

Thí nghiệm “Malegecoin”: Khi sự vô lý gặp blockchain

Hành trình của Li Feng trải dài qua các lĩnh vực chip, AI, VR/AR và các công nghệ tiên tiến khác. Nhưng quay lại năm 2017, có một chương không mấy dễ thương: dự án Malegecoin (MGD).

Khởi động cùng các nhân vật trong ngành như Li Xiaolai và Xue Manzi, MGD được giới thiệu là “tác phẩm nghệ thuật trình diễn hiện đại dựa trên blockchain đầu tiên.” Dự án huy động được 5.000 ETH qua crowdfunding. Bản white paper hứa hẹn một hệ thống đám mây AI nơi mỗi token kết nối với một thực thể kỹ thuật số tự học, với 10% phân bổ token dành riêng cho đến năm 2100.

Nhóm phát triển được mô tả là “CEO, tiến sĩ, người trở về và các nhà ngân hàng đầu tư” — mặc dù nhiều người trong số đó là hư cấu. Dù vô lý, sự phấn khích đã thúc đẩy việc huy động vốn hoàn tất trong vòng một tuần. Nhưng chính quyền đã cảnh báo tên dự án là không phù hợp, buộc phải đổi tên thành “Alpaca Coin.” Khi các quy định siết chặt hơn, dự án âm thầm biến mất, giá token stagnate, và chương này khép lại.

Nợ Bitcoin: Câu chuyện vẫn còn tiếp diễn

Nếu Malegecoin chỉ là một chú thích nhỏ, thì tranh chấp nợ Bitcoin là dấu hỏi còn treo lơ lửng trong hồ sơ của Li Feng.

Vào giữa năm 2018, một nhân vật nổi bật tuyên bố rằng Li Feng đã vay 1.500 Bitcoin (được định giá khoảng 80 triệu nhân dân tệ vào thời điểm đó). Khi việc trả nợ không diễn ra như thỏa thuận, thông tin này đã trở thành công khai. Các biện pháp pháp lý đã được thử ở nhiều khu vực pháp lý, nhưng việc thi hành gặp khó khăn.

Điều thú vị là: Vào giữa năm 2018, Bitcoin giao dịch quanh mức $7.000, khiến 1.500 coin trị giá khoảng $10,5 triệu. Đến ngày hôm nay — với Bitcoin hiện giao dịch ở mức $91.77K (tính đến tháng 1 năm 2026) — số tiền đó sẽ có giá trị khoảng $137,65 triệu. Khoảng cách giữa giá trị quá khứ và hiện tại thật đáng kinh ngạc.

Cả hai bên đều giữ vững quan điểm về việc đây là khoản vay, đầu tư hay thứ gì đó hoàn toàn khác. Luật pháp Trung Quốc coi Bitcoin như một “hàng hóa ảo đặc thù,” và các tranh chấp dân sự liên quan đến crypto từ lâu đã gặp khó khăn trong việc thi hành.

Bức tranh lớn hơn

Điều đáng chú ý không chỉ là số tài sản mà Moore Threads tạo ra trong ngày đầu tiên. Đó là dù có một quá khứ phức tạp liên quan đến các dự án blockchain thử nghiệm và các tranh chấp tài chính chưa được giải quyết, Li Feng vẫn dẫn dắt một trong những nỗ lực công nghệ quan trọng nhất của Trung Quốc.

Hiện tại, Moore Threads kiểm soát các chip GPU (“Sudi” và “Chunxiao”) được triển khai trong các dự án quốc gia như Trung tâm Tính toán AI Quản lý Gui’an, với các đối tác mở rộng khắp ngành. Lỗ lũy kế từ 2022-2025 là 5,939 tỷ nhân dân tệ (nhưng không làm giảm sự hứng thú của nhà đầu tư vì thị trường vẫn nhìn thấy giá trị chiến lược.

Chào bán cổ phần lần đầu của Moore Threads cho chúng ta một điều gì đó quan trọng: trong cuộc đua giành độc lập công nghệ, thị trường vốn sẵn sàng bỏ qua tranh cãi nếu mục tiêu cuối cùng — công nghệ GPU cốt lõi của Trung Quốc — đủ thuyết phục.

Li Feng trước đây có thể là những dự án thử nghiệm, sai lầm, hoặc điều gì đó mơ hồ hơn, nhưng sứ mệnh hiện tại của ông rõ ràng: định vị khả năng xử lý đồ họa của Trung Quốc trên sân khấu toàn cầu.