Khi bước vào hệ sinh thái này, nhiều người đều đang nghĩ cách tối đa hóa lợi nhuận. BNB staking thanh khoản kết hợp với vay stablecoin, nhìn qua có vẻ như mở ra bí mật giàu có—— một mặt thưởng thanh khoản liên tục, một mặt giải phóng hiệu quả vốn. Nhưng những người đã chơi thực sự đều biết, hệ thống này giống như một chiếc cân chính xác, bất kỳ một trọng lượng nào đặt sai vị trí, toàn bộ cấu trúc sẽ sụp đổ.

Trong thời kỳ phát triển sâu rộng của DeFi, các mô hình mắc bẫy của người mới vẫn là những kiểu cũ. Các giao thức thế chấp vay mượn có vẻ đơn giản, nhưng thực ra mỗi tham số đều ẩn chứa rủi ro. Nếu bạn không hiểu rõ ba khía cạnh này, thì đúng là đang chơi lửa.

**Vòng đầu tiên: Trò chơi tử thần của tỷ lệ thế chấp và mức thanh lý**

Nhiều người quen thói đẩy tỷ lệ thế chấp lên mức tối đa mà giao thức cho phép, nghĩ rằng miễn hệ thống cho phép thì không sao. Cách nghĩ này đã sai ngay từ đầu. Tính ổn định của token staking thanh khoản dựa vào việc thế chấp vượt mức, dựa vào BNB hoặc các tài sản khác làm nền tảng. Một khi thị trường biến động—đặc biệt là BNB giảm nhanh—tỷ lệ thế chấp của bạn sẽ ngay lập tức sụp đổ, giống như rơi tự do. Một khi chạm ngưỡng thanh lý, giao thức để tự bảo vệ sẽ trực tiếp bán tháo vị thế của bạn. Đây không phải là giả thuyết, mà là cơ chế thực tế.

Nhiều bài học đẫm máu xuất phát từ điểm này. Bạn cần để dư ra một lớp an toàn, đừng quá tham lam về tỷ lệ thế chấp. Thị trường có thể điều chỉnh, có thể xác suất không lớn, nhưng khi xảy ra thì chắc chắn sẽ gây thiệt hại 100%.