Những Dữ Liệu Dự Trữ Mới Nhất của IMF Thật Sự Nói Gì: Tại Sao Sự Hype về Việc Loại Bỏ Đô La Không Phù Hợp Với Thực Tế

Các ngân hàng trung ương trên 149 nền kinh tế được Quỹ Tiền tệ Quốc tế theo dõi đã tiết lộ điều bất ngờ trong các khoản dự trữ quý 2 năm 2025 của họ—mặc dù có những biến động lớn về tiền tệ, họ hầu như không chạm vào phân bổ đô la của mình. Tiêu đề thu hút sự chú ý: dự trữ đô la Mỹ giảm xuống còn 56,32% tổng dự trữ ngoại hối toàn cầu. Nhưng hãy đi sâu hơn, bạn sẽ phát hiện ra 92% của sự giảm này chỉ là hiệu ứng định giá ảo.

Ảo Tưởng Tỷ Giá Hối Đoái Mà Không Ai Nói Đến

Khi loại bỏ các biến động tiền tệ, bức tranh thực sự xuất hiện. Tỷ lệ dự trữ đô la thực tế giảm chỉ 0,12%, còn 57,67% khi điều chỉnh theo tỷ giá cố định. Trong khi đó, tỷ lệ dự trữ euro dường như tăng lên 21,13%, nhưng theo tỷ giá cố định, các ngân hàng trung ương thực sự đã giảm lượng euro nắm giữ đi 0,04 điểm.

Chỉ số DXY giảm hơn 10% trong nửa đầu năm 2025—mức giảm tệ nhất kể từ năm 1973. Đồng đô la yếu đi 7,9% so với euro và 9,6% so với franc Thụy Sĩ. Những biến động này tạo ra ảo tưởng về việc phân bổ dự trữ lớn. Trên thực tế, các ngân hàng trung ương giữ vững vị thế của mình.

Tại Sao Điều Này Quan Trọng Đối Với Nhà Đầu Tư Bitcoin

Chủ đề giảm phụ thuộc vào đô la đã chiếm lĩnh các cuộc thảo luận về crypto như một chất xúc tác tiềm năng cho Bitcoin. Nhưng dữ liệu của IMF kể một câu chuyện khác khi bạn tính đến các tác động của tỷ giá hối đoái. Các ngân hàng trung ương không đa dạng hóa khỏi đô la mặc dù có sự mất giá đáng kể của tiền tệ. Bảng Anh theo cùng một mô hình—sự tăng trưởng rõ ràng che giấu sự co lại thực sự trong các khoản nắm giữ.

Đối với các nhà giao dịch định vị dựa trên xu hướng vĩ mô, sự phân biệt này cực kỳ quan trọng. Việc tái cân bằng danh mục thực sự của các ngân hàng trung ương sẽ báo hiệu sự thay đổi về cầu cấu trúc. Điều chỉnh tỷ giá hối đoái? Đó chỉ là nhiễu thị trường tạm thời được làm giả thành thay đổi chính sách.

Những Điều Ngân Hàng Trung Ương Thực Sự Ưu Tiên

Các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục đánh giá cao đô la vì ba lý do: thị trường sâu, thanh khoản cao, tiện ích giao dịch lớn và hệ thống vận hành đã được thiết lập. Những yếu tố này vẫn là rào cản đáng kể đối với các tài sản kỹ thuật số trong việc cạnh tranh để trở thành dự trữ. Phân tích của IMF cho thấy tầm quan trọng của việc nhìn xa hơn các con số bề mặt khi đánh giá xu hướng tiền tệ toàn cầu.

149 nền kinh tế được thể hiện trong dữ liệu của IMF đều cho thấy một mô hình nhất quán: khi biến động xảy ra, các ngân hàng trung ương bảo vệ vị thế đô la của họ. Dữ liệu quý 2 năm 2025 xác nhận cách tiếp cận thận trọng này, ngay cả khi các lựa chọn kỹ thuật số ngày càng thu hút sự chú ý của các tổ chức.

Thực Tế Cần Nhận Thức

Các nhà đầu tư theo dõi giảm phụ thuộc vào đô la như một luận điểm tăng giá cho Bitcoin nên yêu cầu dữ liệu đã điều chỉnh theo tỷ giá hối đoái. Các biến động tiêu đề có thể gây hiểu lầm. Hành vi của các ngân hàng trung ương cho thấy họ không vội vàng chuyển sang các lựa chọn thay thế. Sự thống trị của đô la vẫn tồn tại qua những biến động của thị trường, cho thấy rằng sự thay đổi về cấu trúc—nếu có—sẽ diễn ra từ từ, chứ không đột ngột. Đối với những người đam mê crypto hy vọng các xu hướng vĩ mô sẽ thúc đẩy việc chấp nhận nhanh chóng, các phát hiện của IMF mang lại một cái nhìn thực tế đáng để xem xét.