Tuần trước thứ Sáu, sau khi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 12 của Mỹ được công bố, nhịp điệu của toàn thị trường đã bị xáo trộn.

Có vẻ như đầu năm 2026 diễn ra khá tốt — ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ lần lượt lập đỉnh mới, S&P 500 tăng 0.65%, Dow Jones tăng 0.48%, Nasdaq còn ấn tượng hơn, tăng trực tiếp 0.83%. Giá vàng quốc tế cũng không đứng ngoài cuộc, vượt qua mốc 4600 USD, cùng với thị trường chứng khoán Mỹ "song long tranh châu". Nhưng ngay khi dữ liệu quan trọng xuất hiện, bầu không khí thịnh vượng này lập tức đảo chiều.

**Vấn đề nằm ở đâu?**

Việc làm mới trong tháng 12 chỉ thêm 50.000 người. Con số này nhìn qua có vẻ không đáng kể, nhưng so sánh với mức của hai tháng trước, bạn sẽ cảm nhận được mức giảm mạnh đến mức nào. Thị trường trước đó đã đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất vào tháng 3, nhưng khi dữ liệu này xuất hiện, cược đó lập tức đổ vỡ. Theo xu hướng dự đoán của thị trường Polymarket, các nhà đầu tư hiện đã đặt cược vào việc lần giảm lãi suất đầu tiên sẽ diễn ra vào tháng 6, như thể bị buộc phải lùi lại ba tháng.

**Cục Dự trữ Liên bang đối mặt với nhiều khó khăn**

Chủ tịch Powell cũng không có ngày dễ dàng. Bộ Tư pháp Mỹ đã mở cuộc điều tra hình sự đối với ông, liên quan đến một dự án cải tạo trị giá 2,5 tỷ USD. Ông công khai tuyên bố sẽ tiếp tục công việc, nhưng sự không chắc chắn này chắc chắn đã phủ bóng đen lên thị trường. Các nhà hoạch định chính sách vốn đã gặp rắc rối, làm sao thị trường có thể yên tâm?

**Rủi ro địa chính trị mới là "thiên nga đen" thực sự**

Điều khiến người ta lo lắng hơn là tình hình địa chính trị. Iran, quốc gia sản xuất dầu thứ tư của OPEC, có khả năng sản xuất lên tới 3 triệu thùng mỗi ngày. Một khi tình hình Trung Đông bất ổn, giá dầu sẽ đi về đâu? Thị trường tiền mã hóa sẽ phản ứng thế nào? Những câu hỏi này như một lưỡi dao Damocles treo trên đầu các thị trường tài sản toàn cầu.

Đối với các tài sản mã hóa, các biến số vĩ mô này đều là tín hiệu quan trọng — kỳ vọng giảm lãi suất bị hoãn lại đồng nghĩa với chu kỳ thanh khoản có thể kéo dài hơn, trong khi biến động địa chính trị sẽ thúc đẩy các nhà đầu tư tái phân bổ tài sản phòng hộ. Các diễn biến tiếp theo của thị trường sẽ còn phụ thuộc vào các dữ liệu và chính sách này.