#比特币衍生品与交割 280 tỷ USD kỳ hạn quyền chọn hàng năm, cuộc giao hàng lớn này thực sự ấn tượng. 267,000 hợp đồng quyền chọn Bitcoin, 1,280,000 hợp đồng quyền chọn Ethereum được hoàn tất trong cùng một ngày, nhìn lại, quy mô như vậy cách đây mười năm hoàn toàn là điều không thể tưởng tượng nổi.

Điều thú vị nhất là tình hình sau khi giao hàng. Quyền chọn kỳ hạn quý tháng 3 trở thành vị thế nắm giữ lớn nhất, chiếm hơn 30%, và chủ yếu là quyền chọn mua out-of-the-money. Tín hiệu này rất đáng để suy nghĩ. Theo chu kỳ lịch sử, tâm lý bi quan cuối năm thường kéo dài đến đầu năm mới, khi thị trường dao động ở đáy, các tổ chức và nhà giao dịch chuyên nghiệp thường thích sử dụng quyền chọn mua out-of-the-money để xây dựng vị thế tăng giá với chi phí thấp. Tôi đã thấy phương pháp này nhiều lần rồi.

Mức Put/Call ở 0.35 và 0.45 cho thấy tâm lý tăng giá thực sự chiếm ưu thế so với giảm giá. Nhưng đừng để con số này làm bạn rối trí, tỷ lệ thấp chính là phản ánh thị trường đang định giá thấp khả năng giảm giá. Khối lượng giao dịch lớn của quyền chọn trước kỳ hạn chủ yếu là do dòng vốn chuyển đổi vị thế, đây là hành động quản lý rủi ro rất bình thường.

Thị trường quý 4 thể hiện kém nhất, điều này rất quan trọng. Trong môi trường thiếu các chất xúc tác gia tăng, chiến lược của bên bán thường là lựa chọn tối ưu — giá trị thời gian giảm dần trở thành người bạn của bạn. Nhưng khi đến gần kỳ hạn giao hàng tháng 3, nếu không có sự kiện đen nào gây rối, thì đường cong giá trị của các quyền chọn mua out-of-the-money đó sẽ kể một câu chuyện khác.

Lịch sử cho thấy, đáy thường được xây dựng trong tâm trạng bi quan. Tình hình hiện tại, ở một mức độ nào đó, có điểm tương đồng với cuối năm 2019 và đầu năm 2023.