Gần đây, trang chính thức của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã nhanh chóng phát hành tuyên bố của Chủ tịch. Quan sát toàn bộ tình hình, điều thú vị là Nhà Trắng liên tục gây áp lực tại thời điểm này, có thể lý do đằng sau khá phức tạp.

Về mặt chính trị, nhiệm kỳ của Chủ tịch dù kết thúc vào tháng 5 năm 2026, nhưng tư cách thành viên Ủy viên Hội đồng quản trị sẽ kéo dài đến tháng 1 năm 2028. Trong lịch sử, rất ít trường hợp Chủ tịch rời nhiệm vẫn tiếp tục giữ chức Ủy viên Hội đồng — lần gần nhất là sau Thế chiến thứ II. Tại sao lại hiếm như vậy? Bởi vì Chủ tịch kế nhiệm sẽ cảm thấy khó xử — bên cạnh có một người tiền nhiệm có thâm niên và bất đồng quan điểm, kết quả là Chủ tịch mới không thể xây dựng được uy tín, nội bộ Cục Dự trữ Liên bang có thể chia rẽ. Từ góc độ này, chiến lược gây áp lực của Nhà Trắng thực chất là đang tạo đà cho giai đoạn trước, mục đích là dùng biện pháp pháp lý để buộc Chủ tịch từ chức cùng lúc với việc từ nhiệm. Điều này còn có thể làm các quan chức khác của Cục Dự trữ Liên bang hoảng sợ: không hợp tác sẽ gặp rủi ro pháp lý.

Về mặt kinh tế, còn thú vị hơn nữa. Có thể một số khu vực mà chúng ta không nhìn thấy đã gặp vấn đề — bất động sản thương mại, tín dụng tư nhân, thị trường thẻ tín dụng, chất lượng tài sản của các ngân hàng nhỏ và vừa đều đang xấu đi. Với lãi suất cao kéo dài như vậy, một điểm then chốt về thanh khoản có thể sẽ bị đứt gãy. Dữ liệu kinh tế mà nhóm Nhà Trắng nắm giữ có thể còn tồi tệ hơn cả dữ liệu công khai. Họ cần Cục Dự trữ Liên bang ngay lập tức giảm lãi suất mạnh mẽ, ngừng thu hẹp bảng cân đối, thậm chí khởi động lại QE để giữ vững ổn định. Nhưng Chủ tịch nhấn mạnh "dựa trên bằng chứng và tình hình kinh tế", ý nghĩa là trước khi dữ liệu chính thức sụp đổ, sẽ không có chuyện nới lỏng chính sách vì áp lực chính trị. Điều này đối với Nhà Trắng là không thể chấp nhận — một khi khủng hoảng bùng phát, các cuộc bầu cử giữa kỳ sẽ bị ảnh hưởng, vì vậy họ muốn thổi phồng bong bóng trước khi khủng hoảng xảy ra.

Dù cuối cùng ai lên nắm quyền, một thực tế là tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang đã bị thực tế làm suy yếu. Nếu cuối cùng, Cục Dự trữ Liên bang trở thành công cụ chính sách của Nhà Trắng, hoàn toàn mất khả năng tự quyết, thị trường sẽ hoảng loạn. Đó cũng chính là lý do giá vàng liên tục tăng — nguyên nhân sâu xa nằm ở chỗ này. Các nhà đầu tư đang phòng hộ rủi ro do chính sách không chắc chắn mang lại.