Cạnh tranh ngày càng gay gắt, quy định ngày càng chặt chẽ⋯ Bức tranh mới của thị trường sàn giao dịch tiền điện tử

Nguồn: BlockMedia Tiêu đề gốc: Cạnh tranh ngày càng gay gắt, quy định ngày càng thắt chặt⋯ ‘Tranh luận chính trị và hạn chế cổ phần’ thử thách của sàn giao dịch tiền điện tử Liên kết gốc: https://www.blockmedia.co.kr/archives/1030946 Cấu trúc cạnh tranh của thị trường giao dịch tài sản kỹ thuật số dựa trên đồng won trong nước ngày càng phức tạp. Trong khi hệ thống hai ông lớn Upbit và Bithumb vẫn duy trì, thì sự hiện diện của các sàn giao dịch nhỏ và trung bình cũng ngày càng lớn mạnh. Tuy nhiên, trong ngành, có lo ngại rằng sự không chắc chắn về quy định và chính sách bảo thủ đang hạn chế khả năng tăng trưởng của toàn bộ thị trường giao dịch đồng won.

Cạnh tranh thị phần ngày càng gay gắt giữa Upbit và Bithumb

Theo dữ liệu của Data&Research, tính đến tháng 12 năm ngoái, sàn giao dịch lớn nhất trong nước là Upbit đã đứng đầu về mức độ quan tâm của nhà đầu tư. Đã có tổng cộng 41.014 lượt đề cập trên các kênh trực tuyến như tin tức, cộng đồng, blog. Đánh giá cho rằng việc tăng cường dịch vụ dựa trên trí tuệ nhân tạo(AI) đã có tác dụng tích cực.

Tuy nhiên, thị phần của Upbit có vẻ đang dao động. Sau các vụ tấn công mạng, lượng giao dịch giảm, khiến thị phần của Upbit giảm xuống còn khoảng 61%. Kết quả kinh doanh của công ty mẹ Dunamu cũng chững lại. Doanh thu quý 1 năm ngoái đạt 5162 tỷ won, lợi nhuận hoạt động 3963 tỷ won, nhưng đến quý 3, lần lượt giảm còn 3859 tỷ won và 2353 tỷ won.

Bithumb, đứng thứ hai, đã nhanh chóng mở rộng thị phần nhờ chiến lược marketing tích cực. Thị phần của họ từ 23,56% vào tháng 1 năm ngoái đã tăng lên 29,68% vào tháng 12, tăng hơn 6 điểm phần trăm. Bithumb đã chi 1922 tỷ won cho chi phí marketing năm 2024, và đến quý 3 năm ngoái, đã bỏ ra 1993 tỷ won.

Tuy nhiên, cũng có lo ngại về cấu trúc tài chính của Bithumb. Dù lượng tiền mặt dự trữ vượt quá 3 nghìn tỷ won, nhưng trong đó có tới 2.62 nghìn tỷ won là tiền gửi thông thường hạn chế sử dụng. Ngoài ra, doanh nghiệp phụ thuộc 98.4% vào doanh thu từ phí giao dịch, cho thấy giới hạn trong đa dạng hóa hoạt động. Đặc biệt, khi chuẩn bị IPO, Bithumb đang thực hiện cắt giảm chi phí và nâng cao hiệu quả quản lý. Gần đây, Bithumb đã thông báo cắt giảm điểm phúc lợi bằng tiền mặt từ 8,5 triệu won xuống còn 4 triệu won, và hạn chế hỗ trợ học phí cho con cái. Năm ngoái, họ còn giới thiệu hệ thống đánh giá nhân sự mới ‘In&Out’, và vào tháng 7 đã thực hiện sa thải tự nguyện khoảng 60 nhân viên có hiệu suất thấp.

Các sàn giao dịch nhỏ và trung bình mở rộng sự hiện diện qua phân biệt và hợp tác

Khi vị thế của các sàn lớn bắt đầu lung lay, các sàn nhỏ và trung bình ngày càng thể hiện rõ hơn. Các sàn như Korbit và Gopax đã chọn chiến lược tăng cường hợp tác bên ngoài. Korbit đang mở rộng liên kết với các tổ chức tài chính truyền thống, đồng thời thúc đẩy việc mua lại của Mirae Asset. Mirae Asset đang nắm giữ cổ phần của Upbit, và Dunamu cùng Naver Financial là các đối tác chiến lược, mở ra khả năng hợp tác liên doanh.

Gopax, sau khi một sàn giao dịch toàn cầu mua lại 67% cổ phần vào tháng 2 năm 2023, đã giải tỏa phần nào sự không chắc chắn khi được Ủy ban Tài chính và Dịch vụ (FSC) phê duyệt báo cáo thay đổi nhân sự vào tháng 10 năm ngoái. Trong ngành, kỳ vọng rằng khi cho phép giao dịch hợp đồng tương lai và quyền chọn tại trong nước, năng lực của các sàn toàn cầu có thể sẽ có tác động tích cực đến Gopax.

Coinone đã ra mắt liên tiếp các dịch vụ mới như CoinGather, CoinBorrow, AI Grid để tăng cường chiến lược phân biệt. Kết quả là, ngay cả trong giai đoạn thị trường giảm giá năm ngoái, thị phần của họ vẫn mở rộng lên tới 5,6%.

Sàn giao dịch đồng won đối mặt giới hạn tăng trưởng do quy định bảo thủ

Trong bối cảnh cạnh tranh giữa các sàn ngày càng căng thẳng, các cơ quan tài chính có vẻ đang thắt chặt quy định hơn nữa. Gần đây, các cơ quan này đang xem xét giới hạn tỷ lệ cổ phần của cổ đông lớn trong các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số ở mức 15%. Hiện tại, các cổ phần của các bên lớn là: Dunamu do Chủ tịch Song Chi-hyung nắm giữ 25,5%, Bithumb Holdings chiếm 73,6%, Chủ tịch Cha Myeong-hoon của Coinone nắm giữ 54%, NXC sở hữu 60,5% cổ phần của Korbit, và các sàn toàn cầu nắm giữ 67% cổ phần của Gopax. Nếu quy định này được ban hành, việc điều chỉnh tỷ lệ cổ phần của các cổ đông lớn là điều không thể tránh khỏi.

Thực tế, đã có các vụ xử phạt liên tiếp. Ủy ban Tài chính và Dịch vụ đã phạt 352 tỷ won vào tháng 11 năm ngoái đối với Upbit vì vi phạm nghĩa vụ xác minh khách hàng và báo cáo các giao dịch đáng ngờ. Tháng 12, họ cũng cảnh báo và phạt 2,73 tỷ won đối với Korbit vì vi phạm các nghĩa vụ chống rửa tiền.

Trong ngành, có lo ngại rằng các sàn giao dịch đồng won nội địa đang đối mặt với giới hạn tăng trưởng do gánh nặng quy định. Đặc biệt, tỷ lệ giao dịch qua các sàn nước ngoài ngày càng tăng, gây ra vấn đề rút vốn nghiêm trọng. Trong năm 2025, khoảng 160 nghìn tỷ won đã chảy ra khỏi các sàn trong nước để chuyển ra nước ngoài. Thêm vào đó, do thị trường tài sản kỹ thuật số suy yếu chung, khối lượng giao dịch tháng 12 năm ngoái đã giảm mạnh. Trong giai đoạn này, khối lượng giao dịch của Upbit giảm từ 271,62 nghìn tỷ won xuống còn 48,99 nghìn tỷ won, giảm khoảng 82%. Bithumb cũng giảm từ 91,92 nghìn tỷ won xuống còn 23,6 nghìn tỷ won, giảm 74%. Ngoài ra, các sàn khác như Gopax giảm khoảng 89%, Korbit 61%, Coinone 21%.

Các chuyên gia trong ngành cho rằng cần mở cửa cho nhà đầu tư nước ngoài vào các sàn giao dịch trong nước. Nếu cho phép cá nhân và doanh nghiệp nước ngoài sử dụng các sàn trong nước, và đưa vào các sản phẩm phái sinh đã được kiểm chứng đầy đủ, dòng vốn nước ngoài có thể sẽ chảy vào nhanh chóng. Sự gia tăng vốn này không chỉ dừng lại ở đầu tư ngắn hạn mà còn có thể lan rộng ra toàn bộ ngành công nghiệp blockchain trong nước, hình thành một hệ sinh thái cạnh tranh kết hợp giữa tài chính và công nghiệp.