Nhiều người quan tâm đến lĩnh vực RWA (tài sản thực trên chuỗi), nhưng vẫn còn khá mơ hồ về hướng đi trong tương lai. Thực tế, từ các tín hiệu hiện tại, RWA đang chuyển từ giai đoạn thử nghiệm sang thương mại quy mô lớn, toàn bộ logic đã được vận hành trơn tru, dòng tiền cũng thực sự đã đến.

**Dòng vốn tổ chức đổ vào quy mô lớn đã thành hình**

Năm 2026 sẽ là một mốc quan trọng. Theo nhịp phát triển hiện tại, quy mô thị trường RWA dự kiến sẽ bước vào giai đoạn mở rộng nhanh chóng vào năm 2026, đến năm 2030 có thể đạt mức 16 nghìn tỷ USD. Đây không phải là phỏng đoán suông, mà dựa trên xu hướng phân bổ vốn của các tổ chức – các ông lớn tài chính truyền thống như BlackRock, Fidelity đã bắt đầu tham gia, dự kiến đến 2026, tỷ lệ vốn tổ chức sẽ tăng lên 70%.

Khi cấu trúc do tổ chức chi phối đã hình thành, vai trò của lĩnh vực tiền mã hóa cũng sẽ điều chỉnh tương ứng – từ việc phát hành tài sản sang cung cấp hạ tầng và dịch vụ hậu cần, đây là phân công khá thực tế. Logic đầu tư của các VC cũng đang thay đổi, không còn chỉ chú trọng vào đổi mới công nghệ nữa, mà còn quan tâm đến các chỉ số cứng như "có thể tạo ra dòng tiền ổn định, có ứng dụng thực tế hay không". Các quỹ bảo hiểm, quỹ hưu trí dài hạn cũng bắt đầu tham gia, họ cần chính là lợi nhuận ổn định.

**Không gian tưởng tượng về các loại tài sản đã mở rộng**

Cơ sở rõ ràng: trái phiếu Mỹ, trái phiếu doanh nghiệp, bất động sản – những loại tài sản truyền thống sẽ trở thành các nền tảng chính của RWA. Quy mô trái phiếu Mỹ trên chuỗi đã vượt qua 7.3 tỷ USD, cho thấy hạ tầng đã có thể vận hành.

Điều thú vị hơn là mở rộng các tài sản dài đuôi. Tài chính chuỗi cung ứng, tín dụng doanh nghiệp nhỏ và vừa, tác phẩm nghệ thuật, thẻ cầu thủ – những tài sản từng bị xem là ngoại vi trong tài chính truyền thống, giờ đây có cơ hội được token hóa để tăng tính thanh khoản. Tiên phong hơn nữa là sự trỗi dậy của các tài sản vô hình – token hóa các tín chỉ carbon, quyền sở hữu trí tuệ, dữ liệu, sức mạnh tính toán AI đang tăng tốc.

Trong đó, các tài sản xanh (như năng lượng mặt trời, gió) đặc biệt được ưa chuộng vì dòng tiền ổn định, chính sách hỗ trợ, thị trường chấp nhận cao, việc đưa lên chuỗi không gặp nhiều trở ngại.

**Quản lý pháp lý cuối cùng đã có quy chuẩn**

Vấn đề của RWA vài năm trước là thiếu rõ ràng về quy định pháp luật. Hiện tại, tình hình đã thay đổi – phân loại theo cấp độ rủi ro của tài sản để quản lý, các tài sản rủi ro thấp như trái phiếu chính phủ sẽ được đơn giản hóa quy trình, còn các tài sản phi tiêu chuẩn như tác phẩm nghệ thuật sẽ tăng cường kiểm tra kỹ lưỡng, phù hợp với đặc thù.

Việc công nhận lẫn nhau xuyên biên giới cũng đang thúc đẩy, mô hình hợp tác giữa Hong Kong và Singapore đang được thử nghiệm, điều này rõ ràng sẽ giảm chi phí phát hành xuyên vùng. Về khung pháp lý, "DAO bán phép" đang trở thành chuẩn mực, nghĩa là quản trị cộng đồng nhưng các bước phát hành và kiểm duyệt vẫn do các tổ chức có giấy phép chủ đạo.

Hỗ trợ pháp lý cũng ngày càng hoàn thiện – hiệu lực pháp lý của hợp đồng thông minh dần được xác định rõ, tiêu chuẩn mã hóa và đăng ký dữ liệu cũng đang đi vào thực thi. Những chi tiết này nghe có vẻ nhỏ nhặt, nhưng lại cực kỳ quan trọng đối với quy mô ứng dụng của RWA.

Tổng thể, RWA không còn là khái niệm trên giấy tờ nữa, mà đã có mô hình kinh doanh rõ ràng, dòng tiền và khung pháp lý cụ thể. Trong hai đến ba năm tới, chúng ta sẽ thấy sự tiến bộ rõ rệt.