2025 năm đã qua, nhiều người bắt đầu tổng kết lợi nhuận cả năm. Trường hợp của tôi là tài khoản lớn gần 25%, tài khoản nhỏ vượt quá 40%, hai con số trung bình khoảng 30%. Trong đợt thị trường bò này, tôi vẫn bị các "thần cổ phiếu" bỏ lại phía sau, nhưng nói đi cũng phải nói lại, vẫn nên lạc quan — nếu tính cả lợi nhuận từ hợp đồng tương lai lithium carbonate đòn bẩy gấp 2 lần và hợp đồng bạc trắng thắng lớn, mức lợi nhuận thực ra khá tốt. Chỉ là những khoản này không liên quan nhiều đến đầu tư cổ phiếu, nên tôi quyết định không đưa vào thống kê cuối cùng.

Thực ra trong mười năm qua, tôi luôn sử dụng cùng một hệ thống đầu tư. Hai từ khóa chính là: mua khi undervalue, bán khi overvalue. Tuân thủ nguyên tắc này nghiêm ngặt, lợi nhuận trung bình hàng năm ổn định khoảng 20%, và chưa từng thua lỗ trong bất kỳ năm nào. Năm khó khăn nhất là năm 2018, khi đó tôi đã trúng một hợp đồng lớn, nếu không có may mắn đó, năm đó có lẽ chỉ lỗ nhỏ. Chính nhờ lần may mắn đó, nhìn lại năm 2018 lại trở thành bài học quý giá nhất.

Vậy hệ thống này thực chất là gì? Tôi đặt tên nó là tỷ suất sinh lời thị trường, công thức rất đơn giản: tỷ suất sinh lời thị trường bằng PE chia cho ROE (lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu), rồi chia cho 100. Khái niệm này lấy cảm hứng từ Buffett.

Vào thập niên 80 của thế kỷ trước, Buffett đã hai lần mua vào cổ phiếu Coca-Cola với quy mô lớn. Thú vị là, tính trung bình của hai năm đó, tỷ suất sinh lời thị trường chính xác là 0.4 lần. Trùng hợp là từ đó, câu "mua cổ phiếu với giá 4折 (40%)" trở thành câu nói kinh điển của Buffett. Ông mua cổ phiếu với giá 4折, 5折, 6折, tôi cũng theo cùng ý tưởng đó, dùng tỷ lệ 4折, 5折, 6折 để phân bổ danh mục.

Cần lưu ý rằng, thuế cổ tức của cổ phiếu Hồng Kông (H-shares) dài hạn là 0%, nên tỷ suất sinh lời thị trường 1 lần là có thể coi là cao hơn thực tế. Nhưng tình hình của cổ phiếu A (A-shares) khác, thuế cổ tức dài hạn là 20% hoặc 28%, tương ứng tỷ suất sinh lời thị trường sẽ là 0.8 lần hoặc thấp hơn. Những chi tiết này nghe có vẻ kỹ thuật, nhưng khi thực thi, chúng quyết định giới hạn lợi nhuận của bạn.

Quay lại bảng thành tích năm 2025, tôi nghĩ vẫn đáng để chia sẻ với mọi người. Không phải để khoe khoang lợi nhuận đẹp đẽ thế nào, mà muốn làm rõ rằng: chỉ cần định hướng đúng, hệ thống rõ ràng, khả năng thực thi mạnh mẽ, trong bất kỳ môi trường thị trường nào cũng có thể tìm ra cách kiếm tiền. Những ngày lợi nhuận trung bình 20% hàng năm trông có vẻ không hấp dẫn như những câu chuyện làm giàu trong một đêm, nhưng bền vững và có thể lặp lại. Kiên trì thực hiện nguyên tắc này suốt mười năm, cuối cùng tổng lợi nhuận tích lũy sẽ rất đáng kể.

Tiếp theo, tôi dự định dành nhiều phần hơn để phân tích sâu về quyết định đầu tư năm 2018. Năm đó đã dạy tôi rất nhiều thứ, cũng là chìa khóa để hiểu tại sao hệ thống đầu tư này có thể duy trì hiệu quả lâu dài. Những ai quan tâm đến giai đoạn lịch sử đó, nhất định phải đọc kỹ các bài đánh giá chi tiết phía sau.