Gần đây, đợt biến động này đang đứng trước ngã rẽ quan trọng. Thị trường đã chuyển từ việc giảm đòn bẩy điên cuồng vào cuối năm ngoái sang việc chấp nhận rủi ro có chọn lọc trong đầu năm nay, sự chuyển đổi này thực sự mang ý nghĩa lớn. Áp lực chốt lời đang giảm bớt, nhưng vấn đề đặt ra là—giá đã phục hồi trở lại khu vực chi phí tích cực của nhiều nhà mua gần đây, khoảng từ 92.1 nghìn đến 117.4 nghìn USD, tạo ra áp lực cung rõ rệt phía trên.

Về mặt kỹ thuật, trung bình chi phí của các nhà nắm giữ ngắn hạn quanh mức 99.1 nghìn USD, vị trí này cần phải giữ vững mới được, đó là điểm then chốt về tâm lý và kỹ thuật không thể bỏ qua. Một khi giữ vững được ở đây, niềm tin của thị trường sẽ tăng lên rõ rệt. Thêm vào đó, tín hiệu từ thị trường quyền chọn cũng khá thú vị—nhà tạo lập thị trường đã thay đổi chiến lược trong khoảng từ 95 nghìn đến 104 nghìn USD, chuyển sang cấu hình gamma giảm giá. Nói đơn giản, khi giá tăng trong phạm vi này, nhà tạo lập thị trường cần mua vào để phòng ngừa rủi ro, cơ chế này ngược lại có thể thúc đẩy động lực tăng giá hơn nữa.

Về mặt vĩ mô, chính sách môi trường thực sự có lợi. Chính sách của Mỹ đến năm 2025 rõ ràng nghiêng về việc hỗ trợ ngành công nghiệp tiền điện tử, điều này đã loại bỏ khá nhiều rào cản cho các quỹ tổ chức. Luật cấu trúc thị trường được hai đảng ủng hộ dự kiến sẽ được thông qua vào năm 2026, khi đó quy định sẽ minh bạch và thân thiện hơn. Nhưng cũng cần đề phòng rủi ro—cuộc bầu cử giữa kỳ của Mỹ vào tháng 11 năm 2026 là một yếu tố biến số. Các cuộc thăm dò cho thấy đảng Dân chủ có khả năng chiếm ưu thế, một khi họ kiểm soát Quốc hội, chính sách thân tiền điện tử hiện tại có thể sẽ phải điều chỉnh. Sự không chắc chắn về chính sách này, trong ngắn hạn, sẽ gây ra những xáo trộn cho thị trường, nhưng về dài hạn, xu hướng tổ chức hóa của thị trường tiền điện tử đã rõ ràng.