#密码资产动态追踪 $ZEC $ETH Vàng vượt qua trái phiếu Mỹ? Cuộc chơi đằng sau làn sóng tích trữ vàng của Ngân hàng Trung ương

Sự đảo chiều hiếm gặp trong ba mươi năm đang diễn ra. Dữ liệu mới nhất từ Hiệp hội Vàng Thế giới cho thấy, giá trị dự trữ vàng chính thức toàn cầu đạt 3.93 nghìn tỷ USD — lần đầu tiên vượt qua trái phiếu chính phủ Mỹ là 3.88 nghìn tỷ USD. Lần trước có cấu trúc như vậy, còn phải quay lại năm 1996.

Phía sau các con số là sự thay đổi âm thầm của cấu trúc tài chính sâu hơn.

Giá vàng tích lũy gần 70% vào năm 2025, bước sang đầu năm 2026 còn tăng vọt lên mức cao 4500 USD. Động lực là gì? Tình hình địa chính trị căng thẳng, sự lung lay của nền tảng tín dụng đô la Mỹ. Chiến lược gia trưởng của NDR Joe Kalish thẳng thắn nói rằng, các ngân hàng trung ương các quốc gia đang dùng vàng để thay thế trái phiếu Mỹ, mục đích rất rõ ràng — tránh rủi ro đóng băng chính trị. Phân tích của JPMorgan còn sắc nét hơn: Chính trị nội bộ Mỹ đang làm suy yếu quyền bá chủ của đô la.

Trong bốn năm qua, tốc độ các ngân hàng trung ương nước ngoài tích trữ vàng nhanh đến mức nào? Chỉ cần xem dữ liệu là rõ. Nhưng ở đây xuất hiện những khác biệt thú vị —

UBS lạc quan về vàng, xem nó như "mỏ neo để đối phó rủi ro quản trị"; trong khi đó, Kế hoạch Macro lại không lạc quan như vậy, họ cho rằng sau khi nhiệt huyết đầu cơ của các nhà đầu tư nhỏ lẻ giảm sút, có thể sẽ có một đợt điều chỉnh. Nhịp giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trở thành biến số then chốt quyết định tình hình.

Vàng lên đỉnh dự trữ, điều đó có ý nghĩa gì? Là sự hình thành của trật tự ổn định mới, hay là tín hiệu cảnh báo về một cơn bão lớn hơn? Câu trả lời còn nằm trong vài quý tới.