#以太坊生态发展 Nhìn thấy dự đoán này, trong đầu tôi lại hiện lên bóng dáng của làn sóng năm 2017. Lúc đó mọi người cũng đang tưởng tượng về tương lai của Ethereum, nhưng con đường đi vào thực tế lại gồ ghề hơn tưởng tượng nhiều lần.

Lần này, luận điểm về tăng trưởng TVL gấp 10 lần vào năm 2026, logic cốt lõi thực ra là sự叠加của nhiều lực lượng — stablecoin 500 tỷ đô la, mã hóa RWA 300 tỷ đô la, sự tham gia quy mô lớn của các quỹ đầu tư chủ quyền. Tôi phải thừa nhận, khung phân tích này thực tế hơn những vòng trước.

Nhìn lại những năm qua, stablecoin thực sự đang kết nối theo đầu cuối cùng của các ứng dụng trên chuỗi với thực tế. Từ USDT độc占天下đến những đối thủ cạnh tranh như USDC, PYUSD ào ạt tham gia, rồi đến các ngân hàng trung ương của các quốc gia tiến gần, con đường này không còn là tưởng tượng. RWA thậm chí còn thú vị hơn — từ những nỗ lực ban đầu kiểu "chứng chỉ bất động sản trên chuỗi", đến giờ những gã khổng lồ tài chính truyền thống như JPMorgan, BlackRock thực sự tham gia vào, chất lượng hoàn toàn ở một tầm cao khác.

Nhưng cần giữ vẻ tỉnh thức ở đây. Trong lịch sử, mỗi lần có những dự đoán lớn như thế, những gì thực sự được thực hiện thường chỉ là 1/3 đến 1/2 của kỳ vọng. Khi Bitcoin vượt 1000 đô la vào năm 2013, có người nói sẽ lên tới 100 nghìn, kết quả phải mất 8 năm. Tăng trưởng chắc chắn sẽ xảy ra, nhưng tốc độ thường vượt quá dự kiến. Điều quan trọng hơn là những người chiến thắng thực sự không nhất thiết là những dự án gào gió lớn nhất, mà là những thứ tích lũy im lặng trên các cơ sở hạ tầng quan trọng.

Sự tham gia của các quỹ đầu tư chủ quyền thực sự đã thay đổi luật chơi — đây không còn là sự cuồng nhiệt của nhà đầu tư bán lẻ, mà là sự tham gia của vốn theo thể chế. Điều này có nghĩa là biến động sẽ được quản lý, chu kỳ sẽ được kéo dài. Đối với những người đã chứng kiến nhiều vòng gấu-bò, đây vừa là cơ hội vừa là cảnh báo.