Trong lĩnh vực stablecoin luôn tồn tại một vấn đề cũ — muốn giá ổn định, độ phi tập trung cao, hiệu quả vốn mạnh, thì ba yếu tố này thường không thể cùng lúc thỏa mãn. Sau khi MakerDAO giới thiệu USDC làm tài sản thế chấp, có người cho rằng độ phi tập trung bị giảm sút; Liquity với LUSD tuy rất thuần khiết, nhưng tỷ lệ thế chấp cao đến mức đáng sợ, tiền của người dùng bị khóa cứng.

Gần đây có một dự án đề xuất một ý tưởng mới, logic cốt lõi là kết hợp giữa staking tính thanh khoản và giao thức CDP lại với nhau. Người dùng có thể staking các tài sản như BNB để nhận chứng chỉ sinh lời (ví dụ như slisBNB), rồi dùng chứng chỉ này làm tài sản thế chấp để vay stablecoin. Điều quan trọng ở đây — tài sản thế chấp của bạn vẫn đang kiếm tiền, mỗi ngày đều tạo ra lợi nhuận staking, điều này tương đương với giá trị của tài sản thế chấp đang tăng âm thầm, từ cơ chế tự động nâng cao hiệu quả vốn.

Kết hợp với mô hình quản trị veTOKEN, người nắm giữ token không chỉ có thể tham gia quyết định mà còn chia sẻ lợi nhuận của giao thức, thiết kế này tách biệt giữa khuyến khích ngắn hạn và dài hạn. Thời gian khóa càng lâu, nhận được càng nhiều, tự nhiên sẽ có người sẵn sàng giữ lâu dài, áp lực bán ra của hệ thống sẽ được kiểm soát tốt hơn.

Xét về góc độ đầu tư, người tham gia chiến lược này có thể đồng thời nhận lợi nhuận staking trên chuỗi BNB, lợi nhuận LP của hệ sinh thái DeFi, cộng thêm việc cho vay stablecoin để tái đầu tư hoặc khai thác, tạo thành chuỗi lợi nhuận chồng chất, chính là logic "đào nhiều hơn". Hiện tại, số vốn bị khóa trong giao thức này đã vượt quá 420 triệu USD, thực sự thu hút nhiều người tham gia.

Ví dụ này cho thấy, thông qua thiết kế cơ chế tinh tế, thực ra có thể tìm ra điểm cân bằng hơn trong cái "tam giác bất khả thi". Trong tương lai, nếu tích hợp với các lớp staking chung khác, mục đích và tính thanh khoản của chứng chỉ sinh lời sẽ còn mở rộng hơn nữa, không gian tưởng tượng còn rất lớn.