Nhìn thấy BTC vừa mới bật lại thì lại giảm trở lại, thực sự khiến người ta cảm thấy căng thẳng. Nhưng đừng vội tuyệt vọng, với tư cách là một nhà quan sát lâu dài theo dõi thị trường tiền mã hóa, tôi phải nói một câu thật lòng: những biến động tâm lý như vậy vốn dĩ là trạng thái bình thường của sự chuyển đổi giữa bò và gấu.

Hiện tại, BTC đang mắc kẹt ở mức chi phí 0.75 phân vị, điều này hoàn toàn phù hợp với quy luật thị trường. Từ mức 0.65 phân vị trước đó leo lên đến bây giờ, có nghĩa là khoảng 10% lượng vốn bị kẹp đã bắt đầu có hy vọng thoát lỗ. Hãy tưởng tượng, sau những biến động lớn trước đó, có bao nhiêu người thực sự dám theo đuổi đỉnh cao? Những nhà đầu tư nắm giữ vốn chờ đợi sự phục hồi, khó khăn lắm mới thấy được tia hy vọng hòa vốn, phản ứng đầu tiên chắc chắn là "bắt đáy rồi thoát". Logic của đợt bán tháo này rõ ràng không thể rõ hơn, hoàn toàn nằm trong dự đoán.

Trong vòng một tháng qua, tôi đã liên tục phân tích sâu dữ liệu — từ sự thay đổi chi tiết trong phân phối vốn, dòng chảy của các địa chỉ cá mập, đến nhịp độ bán ra của các nhà nắm giữ lâu dài, thậm chí là định hướng của thị trường hợp đồng, cấu trúc vị thế của các hợp đồng quyền chọn — tất cả đều đã được phân tích lần lượt. Tổng hợp các chỉ số này, cảm xúc hoảng loạn của thị trường thực sự đang dần cải thiện, điều này không còn nghi ngờ gì nữa là một tín hiệu tích cực.

Tuy nhiên, có một chỉ số dữ liệu luôn khiến tôi cảnh giác — đó là số dư BTC của một sàn giao dịch spot hàng đầu. Đối với những bạn quan tâm đến phân tích của tôi, tôi có thể hơi "nghiêm khắc" về mức độ nhạy cảm của dữ liệu này. Tuy nhiên, quy luật lịch sử của hai năm qua đã chứng minh rõ ràng: chỉ cần số dư này bắt đầu tăng lên, hiệu suất của BTC sau đó thường không còn quá lạc quan. Đây chính là chỉ số quan trọng mà hôm nay tôi muốn nhấn mạnh và thảo luận cùng các bạn.