Bề ngoài thị trường có vẻ yên ắng, nhưng thực tế lại phức tạp hơn nhiều.

Hiện tại, Bitcoin dao động quanh mức 87.000 USD, kỳ nghỉ lễ Giáng sinh khiến thanh khoản thị trường giảm rõ rệt, dòng vốn ETF cũng có xu hướng rút ròng trong ngắn hạn. Phần lớn nhà đầu tư cảm thấy bối rối trước diễn biến bình lặng này, không biết có nên tiếp tục giữ vị thế hay giảm bớt. Nhưng nếu quan sát kỹ, sẽ nhận thấy sự yên ắng kỳ quặc này chính là dấu hiệu báo trước cơn bão.

Cấu trúc nền của thị trường đang thay đổi, một số tín hiệu quan trọng đều hướng về cùng một hướng — Bitcoin đang tích tụ năng lượng, khả năng hướng tới 100.000 USD ngày càng rõ ràng hơn.

**Tâm lý thị trường: Cơ hội ẩn sau nỗi sợ hãi**

Chỉ số sợ hãi và tham lam đo lường tâm lý nhà đầu tư đã giảm xuống còn 24, thuộc vùng "rất sợ hãi". Đồng thời, chỉ số chênh lệch giá Bitcoin trên các nền tảng hợp pháp của Mỹ liên tục âm trong nhiều ngày, cho thấy nhà đầu tư Mỹ đang bán tháo mạnh, khẩu vị rủi ro rõ ràng giảm sút.

Nhìn thoáng qua, đây có vẻ là tín hiệu xấu. Nhưng thực tế lại hoàn toàn ngược lại.

Tinh thần lạc quan liều lĩnh trên thị trường đã được loại bỏ sạch sẽ. Cơn sốt trong quý IV năm ngoái đã tan biến từ lâu, giờ đây chỉ còn những nhà đầu tư có lý trí hơn. Tổng dư nợ ký quỹ của toàn thị trường đã giảm xuống mức thấp nhất trong 30 ngày gần đây, theo dữ liệu lịch sử, đây là mức thấp nhất kể từ năm 2022. Bọt bong bóng đầu cơ đã bị xì hơi.

Điều thú vị nhất là, dù các nhà lớn dài hạn nắm giữ Bitcoin vẫn bán ra, họ không hoảng loạn bán tháo. Ngược lại, trong lúc giá giảm, họ âm thầm tăng thêm vị thế. Đây là một tín hiệu rất quan trọng.

Bạn sẽ nhận thấy, khi những nhà đầu tư cuối cùng còn do dự trên thị trường từ bỏ hy vọng, hoàn toàn đầu hàng, thì chính là lúc thị trường chuẩn bị đảo chiều. Không khí thận trọng hiện tại đang chuẩn bị cho đà tăng tiếp theo.

**Dữ liệu on-chain: Câu chuyện không biết nói dối**

Dữ liệu on-chain của Bitcoin là trung thực nhất. Nó ghi lại dòng chảy vốn thực tế và hành vi của các nhà nắm giữ.

Trong vòng một tháng qua, các nhà dài hạn tích trữ Bitcoin từ sớm đã bán ra khoảng 815.000 BTC. Con số này là lượng bán ra lớn nhất trong tháng đầu năm 2024. Nhìn có vẻ đáng sợ, như thể các nhà lớn đang chạy khỏi đáy.

Nhưng chỉ dựa vào dữ liệu này thì dễ bị hiểu lầm. Bạn cần so sánh với các tín hiệu on-chain khác để có cái nhìn toàn diện. Dù các nhà dài hạn bán ra, quy mô và tốc độ bán vẫn khá chậm, không phải kiểu bán tháo ồ ạt. Quan trọng hơn, dòng tiền mới và các tổ chức đầu tư tham gia vào thị trường trong cùng kỳ lại đang tăng lên.

Nói cách khác, đây không phải là chạy trốn, mà là luân chuyển cổ phần — các nhà nắm giữ lâu dài chuyển giao cổ phần cho các nhà đầu tư mới tham gia. C sự chuyển đổi mang tính cấu trúc này thường báo hiệu thị trường đang chuẩn bị cho một đợt tăng mới.

Trong bối cảnh hiện tại, dữ liệu hoạt động của Bitcoin cũng rất đáng chú ý. Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày không quá cao, nhưng ổn định trong một phạm vi hợp lý, không có hiện tượng bán tháo hoảng loạn gây ra đột biến về khối lượng. Ngược lại, số địa chỉ nắm giữ Bitcoin hơn 1 năm đang tăng chậm, cho thấy nhiều người đang chọn giữ dài hạn.

**Điểm chuyển biến của thị trường**

Kết hợp tất cả các tín hiệu này, bạn sẽ nhận ra rằng sự yên ắng hiện tại không thực sự yên ắng, mà là bình tĩnh trước cơn bão. Tâm lý sợ hãi cực độ của nhà đầu tư, mức dư nợ ký quỹ thấp kỷ lục, các nhà dài hạn kiên trì, cùng với cấu trúc on-chain ngày càng tích cực, đều là những dấu hiệu báo trước xu hướng tăng.

Mốc 10万美元 không còn là mục tiêu mơ hồ nữa, mà đang dần trở thành hiện thực.