Gần đây đã cào một bộ dữ liệu on-chain trên Dune, từ đó có hiểu biết mới về một giao thức định tuyến cross-chain Walrus. Cơ chế này không giống như các giải pháp cross-chain truyền thống chỉ chịu trách nhiệm vận chuyển tài sản, mà giống như đã铺设một "kênh thanh khoản động" giữa các blockchain.

Chuyện gì xảy ra cụ thể? Có một dự án cho vay trên Base, sau khi kết nối với giao thức chỉ ba ngày, tài sản 1,7 triệu USDT trước đó nằm im trong cold pool bỗng dưng bị các người vay trên các chain khác kích hoạt. Theo dõi đường tương tác mới hiểu rằng, thuật toán định tuyến của giao thức có thể nắm bắt real-time sự chênh lệch lãi suất giữa các chain, tự động hút dòng thanh khoản thấp hiệu quả và rảnh rỗi vào các pool tài chính có nhu cầu cao. Dưới cơ chế này, trải nghiệm người dùng cải thiện đáng kể — slippage giảm, tốc độ giao dịch tăng vọt.

Điều thú vị là chiến lược token của đội dự án. 21% token bị khóa đến 2025, nhìn bề ngoài giống như kiểm soát thị trường, nhưng xem kỹ lưu vào/ra của quỹ, tám, chín mươi phần trăm đều chảy vào hợp đồng quản trị và mô-đun khích lệ định tuyến. Điều này không giống như chiêu trò bơm giá ngắn hạn, mà trông giống như đang liên tục gia cố cho "kênh thanh khoản" này.

Ví dụ gây ngạc nhiên nhất là một DEX nhỏ trên một public chain với lượng giao dịch hàng ngày chỉ vài chục vạn. Sau khi kết nối, lưu chuyển người dùng theo tuần tăng gấp bốn lần — người dùng có thể hoàn toàn không biết rằng phía sau là giao thức này đang kết nối, nhưng cải thiện trải nghiệm thực tế đang hiển hiện trước mắt. Thanh khoản về bản chất là "dòng chảy đến đâu tốt thì chảy đó", đây là quy luật thị trường chân thật nhất.

Nhìn theo cách này, rào cản cạnh tranh thực sự của một giao thức DeFi, thay vì nói đến con số token bị khóa, không bằng nói đến những "ống dẫn thanh khoản" vô hình không thể bấm được — nó quyết định mức độ hiệu quả của dòng chảy tài sản, quyết định trải nghiệm người dùng có thể tối ưu hóa đến mức nào. Đó mới là điều khó sao chép được.