Citibank hoãn dự kiến giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 1, đằng sau là sự xem xét lại dữ liệu việc làm

Citigroup vừa điều chỉnh kỳ vọng về việc giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2026, thay đổi từ dự báo ban đầu “tháng 1, tháng 3, tháng 9” thành “tháng 3, tháng 7, tháng 9” với mỗi lần giảm 25 điểm cơ bản. Sự điều chỉnh thời gian tưởng chừng nhỏ này phản ánh những nhận định khác nhau về dữ liệu kinh tế Mỹ và thị trường việc làm.

Tại sao không giảm vào tháng 1

Chìa khóa nằm ở sự phân kỳ trong kỳ vọng về dữ liệu việc làm nonfarm sắp công bố và tỷ lệ thất nghiệp. Theo tin tức mới nhất, kỳ vọng của thị trường về dữ liệu việc làm nonfarm tháng 12 của Mỹ tập trung vào 70.000-75.000 việc làm được tạo ra, với tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ở mức 4,5%-4,7%. Citigroup và các tổ chức khác dự tính tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng lên 4,7%, con số này rất quan trọng.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell trước đây đã rõ ràng gợi ý rằng dữ liệu việc làm chính thức bị đánh giá quá cao một cách hệ thống, và mức tăng việc làm thực tế có thể đã gần như ngừng tăng hoặc thậm chí âm tính. Điều này có nghĩa là dữ liệu việc làm biểu面có thể che giấu sự yếu thực sự của thị trường lao động. Citigroup trước đây cho biết, nếu tỷ lệ thất nghiệp tháng 12 tăng lên 4,7%, có thể sẽ giảm thêm 25 điểm cơ bản trong tháng này, nhưng điều chỉnh hiện tại cho thấy sự tự tin của họ về việc giảm lãi suất vào tháng 1 đang giảm.

Độ trễ giảm lãi suất có nghĩa là gì

Từ tháng 1 trì hoãn đến tháng 3, tín hiệu được truyền đạt là: Cục Dự trữ Liên bang đang chờ đợi nhiều dữ liệu hơn để xác nhận. Đây không phải là nói rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ không giảm lãi suất, mà là nhịp độ cẩn thận hơn. Citigroup vẫn dự báo ba lần giảm lãi suất trong cả năm (mỗi lần 25 điểm cơ bản), với mức giảm lãi suất tích lũy 75 điểm cơ bản, vẫn kém xa so với tuyên bố của Giám đốc Hội đồng Dự trữ Liên bang Meilansay rằng “năm 2026 nên giảm lãi suất trên 100 điểm cơ bản”.

Sự trì hoãn này phản ánh tính không chắc chắn của việc giảm lãi suất — Cục Dự trữ Liên bang cần thấy những tín hiệu rõ ràng hơn về sự giảm lạm phát và sự yếu của thị trường việc làm, mới khởi động chu kỳ giảm lãi suất. Nói cách khác, “không giảm” vào tháng 1 là một thái độ quan sát.

Thị trường sẽ phản ứng như thế nào

Dựa trên phân tích thông tin liên quan, sự điều chỉnh kỳ vọng này tác động khác nhau đến các tài sản:

Tác động đến vàng: Sự trì hoãn giảm lãi suất có thể kìm chỉ giá vàng ngắn hạn (đồng USD tăng), nhưng nhìn từ toàn năm vẫn có lợi. Bởi vì xu hướng mua vàng của ngân hàng trung ương tiếp tục tăng cường, ngân hàng trung ương Trung Quốc đã liên tục tăng dự trữ vàng trong 14 tháng liên tiếp, rủi ro địa chính trị cũng đang thúc đẩy nhu cầu tránh rủi ro. Miễn là hướng giảm lãi suất không thay đổi, xu hướng tăng trung hạn của vàng sẽ khó bị đảo ngược.

Tác động đến thị trường tiền mã hóa: Đây là điều thị trường quan tâm nhất. Theo thông tin liên quan, dự báo của các tổ chức về Bitcoin năm 2026 tập trung ở mức 120.000-190.000 USD, nhưng điều kiện tiên quyết là “thanh khoản mở, làn sóng giảm lãi suất đến”. Sự trì hoãn giảm lãi suất tháng 1 có thể khiến thị trường nghi ngờ về lịch trình giải phóng thanh khoản, nhưng không thay đổi hướng nới lỏng trong cả năm.

Tóm tắt

Sự điều chỉnh lần này của Citigroup không phải là có cái nhìn tiêu cực, mà là cẩn thận hơn. Không giảm vào tháng 1, giảm vào tháng 3, tháng 7, tháng 9, phản ánh việc theo dõi động thái dữ liệu kinh tế — Cục Dự trữ Liên bang cần thấy sự yếu thực sự của việc làm mới hành động. Dữ liệu nonfarm sẽ là chìa khóa quyết định nhịp độ giảm lãi suất, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,7% sẽ tăng cường kỳ vọng giảm lãi suất, nhưng ngay cả khi vậy, Cục Dự trữ Liên bang cũng không vội vàng hành động vào tháng 1. Đối với nhà đầu tư, điểm cốt lõi là xác nhận xem chu kỳ giảm lãi suất có thực sự đến hay không, chứ không phải tập trung vào tháng nào cụ thể. Mức giảm lãi suất 75 điểm cơ bản trong cả năm đã đủ để hỗ trợ sức mạnh của tài sản rủi ro, chỉ cần điều chỉnh kỳ vọng về nhịp độ thời gian.