Giám đốc Fidelity đặt câu hỏi về lý thuyết chu kỳ 4 năm: Chu kỳ giảm giá của Bitcoin chưa kết thúc, 65.000 USD có thể trở thành mốc sinh tử

Jurrien Timmer, Giám đốc Macro toàn cầu của Fidelity, gần đây đã đưa ra một quan điểm khá chạm đến lòng người: đừng bị lừa bởi lời nói “chu kỳ bốn năm đã kết thúc, thị trường gấu không còn nữa”. Vào thời điểm thị trường phổ biến lạc quan, nhà phân tích kỳ cựu này đã đưa ra một nhận định lạnh lùng hơn — đáy của Bitcoin không phải là những gì mọi người tưởng tượng là bất khả xâm phạm. Hiện tại BTC đang dao động quanh 91.110 USD, còn cách xa mức hỗ trợ chính mà anh ta đề cập, quan điểm này đáng được xem xét nghiêm túc.

Thách thức đối với sự đồng thuận thị trường

Lý thuyết chu kỳ đang bị đặt câu hỏi

Timmer thừa nhận tác động của chu kỳ halving đối với Bitcoin đang suy yếu, điều này anh ta đồng ý. Nhưng anh ta kỳ cựu phản đối kết luận “thị trường gấu sẽ không còn xuất hiện”. Sự khác biệt này rất quan trọng — suy yếu không bằng biến mất, cấu trúc thị trường đang thay đổi, nhưng rủi ro không hoàn toàn bị loại bỏ.

Nhận định cốt lõi của anh ta là: quỹ đạo của Bitcoin hiện tại gần giống với đường cong S của Internet, chứ không phải đường cong lũy thừa được trích dẫn rộng rãi trong quá khứ. Điều này có nghĩa gì? Nói một cách đơn giản, mô hình tăng trưởng đang thay đổi, quy luật lịch sử có thể không còn hoàn toàn áp dụng được nữa, nhưng điều này không có nghĩa là kênh tăng giá sẽ được duy trì mãi mãi.

Tầm quan trọng của các mức giá chính

Theo phân tích của Timmer, có hai đường dưới cần được chú ý:

Lý do 65.000 USD lại quan trọng là vì nó đại diện cho điểm cao trước đây. Theo quan điểm của Timmer, nếu Bitcoin trong tương lai một năm bước vào giai đoạn consolidation, đường xu hướng lũy thừa có thể sẽ gần 65.000 USD hơn, dòng này có thể trở thành “ranh giới sống chết”. Nói cách khác, đây là một ranh giới cần phải giữ vững.

Sự tương ứng với trạng thái thị trường hiện tại

Điều thú vị là thái độ thận trọng của Timmer đã tạo thành sự tương phản rõ ràng với dòng vốn ETF gần đây. Theo dữ liệu mới nhất, ETF Bitcoin spot của Mỹ đã có dòng chảy ra ròng 398 triệu USD vào ngày 9 tháng 1, trong đó BlackRock IBIT chảy ra ròng 193,3 triệu USD, Fidelity FBTC chảy ra ròng 120,5 triệu USD.

Điều này phản ánh một hiện tượng: vốn tổ chức đang đuổi theo giá tăng rồi bán tháo. Khi BTC tăng cao, một lượng vốn lớn chảy vào; khi giá giảm, những vốn này nhanh chóng rút lui. Mô hình hành vi này chính xác là xác nhận tính không chắc chắn của thị trường — ngay cả các tổ chức lớn cũng đang thường xuyên điều chỉnh vị thế, cho thấy sự tự tin về triển vọng sau này không vững chắc như vẻ bề ngoài.

Kỳ vọng hợp lý đối với tương lai

Quan điểm của Timmer không phải để nói rằng Bitcoin chắc chắn sẽ giảm xuống 65.000 USD hoặc thấp hơn, mà là trong việc nhắc nhở: mức giá này là một điểm kiểm soát rủi ro chính. Nếu Bitcoin thực sự bước vào chu kỳ điều chỉnh vào một thời gian nào đó trong tương lai, dòng này sẽ trở nên cực kỳ quan trọng.

Nhìn từ mức hiện tại là 91.110 USD, mặc dù còn cách 65.000 USD gần 40% khoảng cách, nhưng với tính biến động của thị trường tiền mã hóa, khoảng cách này có thể gần hơn tưởng tượng. Đặc biệt là xem xét tính không ổn định của vốn tổ chức — họ chảy vào khi tâm lý thị trường tốt, rút lui khi tâm lý tệ — rủi ro này là thực tế tồn tại.

Tóm tắt

Quan điểm cốt lõi của Timmer có thể được tóm gọn thành ba điểm: thứ nhất, đừng bị mù bởi lời nói “chu kỳ đã chết”, khả năng thị trường gấu vẫn tồn tại; thứ hai, 65.000 USD là một đường dưới cần chú ý, đây là vị trí then chốt của phòng thủ thị trường; thứ ba, biến động vốn ETF hiện tại cho thấy sự thận trọng của tổ chức, điều này tạo thành sự tương phản với tâm lý lạc quan mù quáng của thị trường.

Đối với những người nắm giữ, đây không phải là lý do để hoảng sợ, nhưng chắc chắn là sự nhắc nhở để duy trì ý thức về rủi ro. Thị trường chưa bao giờ chỉ tăng không giảm, nhận thức rõ điều này, mới có thể tồn tại lâu hơn trong thị trường.