Dưới đây là điều Goldman Sachs nhấn mạnh mà hầu hết các nhà giao dịch bỏ qua—khi nói đến nới lỏng định lượng thời Trump, chất lượng của các tín hiệu thị trường quan trọng hơn nhiều so với dòng tiền thô.

Hãy suy nghĩ về điều đó. Mọi người đều đắm chìm vào việc xem dòng tiền thực sự chảy vào hệ thống nhiều đến mức nào. Nhưng theo quan điểm mới nhất của Goldman, bước đi thực sự là giải mã *điều* những dòng chảy đó đang báo hiệu về hướng chính sách tiền tệ trong tương lai.

Sự phân biệt này đi thẳng vào lý do tại sao một số loại tài sản lại tăng giá trong khi những loại khác lại trì trệ, ngay cả trong các chế độ thanh khoản tương tự. Khi các chu kỳ QE bắt đầu, các nhà đầu tư tổ chức không chỉ quan tâm đến các số liệu về bảng cân đối của Fed—họ còn phân tích thông điệp nền tảng đằng sau đó. Đây có phải là kích thích thực sự, hay chỉ là quản lý thị trường tạm thời? Các đợt cắt giảm lãi suất sẽ đến nhanh hơn? Đường đi của lạm phát đang cho chúng ta biết điều gì?

Đối với thị trường tiền điện tử, khung lý thuyết này cực kỳ quan trọng. Các tài sản kỹ thuật số phản ứng cực kỳ nhanh với các tín hiệu chính sách, đôi khi còn di chuyển trước khi các thị trường truyền thống nhận ra sự thay đổi. Phương pháp tín hiệu trước đề xuất rằng các nhà giao dịch nên tập trung ít hơn vào số lượng kích thích tiêu đề và nhiều hơn vào các thông điệp của ngân hàng trung ương, các hướng dẫn dự báo trong tương lai, và những gì các nhà hoạch định chính sách thực sự *báo hiệu* về các ưu tiên kinh tế.

Điểm của Goldman: trong một chính quyền Trump tăng cường kích thích tài khóa, việc phân biệt giữa tiếng ồn và các tín hiệu chính sách thực sự trở thành lợi thế của bạn. Dòng chảy thanh khoản theo sau tín hiệu—chứ không phải ngược lại.