## Sau Airdrop của Lighter, dòng vốn lớn liên tiếp rút ra—Thị trường có phản ứng bình thường hay là tín hiệu cảnh báo?

Tại sàn giao dịch tương lai vĩnh viễn phi tập trung Lighter, một chuyển động vốn bất thường đã xảy ra ngay sau khi phân phối token. Theo phân tích on-chain, trong vòng 24 giờ sau khi thực hiện airdrop, khoảng 250 triệu đô la đã rút ra, tương đương với khoảng 20% tổng tài sản ký gửi (TVL) của nền tảng.

**Thực tế rút tiền: Phân tán trên Ethereum và Arbitrum**

Nicolas Vaiman, CEO của Bubblemaps, đã tiết lộ chi tiết về sự kiện rút tiền này cho CoinDesk. Lượng rút ra được phân tán trên nhiều mạng, với khoảng 201,9 triệu đô la trên blockchain Ethereum và khoảng 52,2 triệu đô la trên Arbitrum. Mặc dù乍nhìn có vẻ là dấu hiệu rời khỏi nền tảng, nhưng thực tế có những lý do phức tạp hơn, theo Vaiman.

**Phân tích của các chuyên gia ngành: Có phải chu kỳ thị trường bình thường?**

Theo Natalie Newson, nhà nghiên cứu bảo mật blockchain cao cấp tại CertiK, rút tiền quy mô lớn sau TGE (Token Generation Event) không phải là hiện tượng hiếm gặp. Điều này thường xảy ra khi những người nông dân airdrop và những người tham gia sớm sắp xếp lại vị trí và dịch chuyển vốn sang các cơ hội lợi nhuận tiếp theo. Vaiman cũng hỗ trợ quan điểm này, nói rằng "người dùng đang đồng thời điều chỉnh vị trí phòng ngừa rủi ro và phân bổ vốn cho các cơ hội nông dân mới".

Thực tế, các nền tảng DEX khác như Hyperliquid và Aster cũng quan sát thấy các mô hình tương tự, và PERP DEX, Paradex, Extended cũng có khả năng cao sẽ trải qua hiện tượng tương tự.

**Tính hai mặt của hiệu suất thị trường**

Chuyển động giá LIT còn phức tạp. Tính đến ngày 30 tháng 12, nó đã giảm từ 3,37 đô la xuống khoảng 2,57 đô la, giảm nearly 23%, nhưng dữ liệu mới nhất cho thấy nó đã phục hồi lên 3,01 đô la. Sự biến động giá này cho thấy quá trình thích ứng của thị trường.

Mặt khác, dựa trên khối lượng giao dịch, trong tháng 11 trước airdrop, nó dao động trong khoảng từ 8 tỷ đô la đến 15 tỷ đô la, nhưng gần đây đã giảm xuống 2 tỷ đô la. Điều này có xu hướng liên quan với sự suy giảm giá token.

**Biến động TVL và ổn định cấu trúc**

Theo dữ liệu từ DeFiLlama, tổng tài sản ký gửi của Lighter đã đạt khoảng 1,4 tỷ đô la. Khoản rút 250 triệu đô la tương đương với khoảng 18-20% của số này, nhưng Vaiman nhấn mạnh rằng "con số này có vẻ lớn, nhưng không cản nghi về sức khỏe cơ bản của nền tảng". Thay vào đó, nó nên được coi là phân bổ vốn tự nhiên trong bối cảnh thị trường thanh khoản cao.

Mặc dù vẫn tồn tại vấn đề thiếu minh bạch trong phân phối token mới, cho phép những người với thông tin nội bộ có thể thu lợi nhuận quá mức ở giai đoạn ban đầu, bản thân sự kiện rút tiền của Lighter có thể được coi là mô hình hành động tiêu chuẩn trong ngành. Thị trường đang sơ sơ trưởng thành.