#比特币相对表现与市场现象 最近 thấy nhiều người hỏi: Tại sao Bitcoin lại thua kém thị trường chứng khoán Mỹ và vàng vào năm 2025? Câu hỏi này rất hay, vì nó chạm đến logic sâu nhất của phân bổ tài sản hiện tại.

Trên bề mặt là so sánh giá cả, nhưng về mặt sâu xa hơn thực chất là vấn đề dòng chảy năng lượng. Hãy tưởng tượng nguồn điện và vốn toàn cầu giống như dòng chảy của dòng sông, trong mười năm qua chúng liên tục chảy về phía khai thác Bitcoin. Nhưng bây giờ thì sao? AI sinh ra — đối thủ cạnh tranh này sử dụng giá trị gia tăng kinh tế của mỗi kilowatt điện, tạm thời vượt qua lợi nhuận từ các phép va chạm băm. Vốn là để sinh lợi, khi đường cong tăng trưởng của trí tuệ nhân tạo dựa trên silicon trở nên dốc hơn, dòng chảy tự nhiên sẽ hướng về phía đó. Bạn có để ý không, ngày càng nhiều mỏ đào Bitcoin đã chuyển thành trung tâm tính toán AI?

Trong khi đó, hiệu suất mạnh mẽ của vàng phản ánh một loại lo lắng khác — bất ổn địa chính trị khiến các nhà chơi chủ quyền cần một loại tài sản "không phụ thuộc vào mạng lưới, có thể cầm trong tay để xác nhận". So với đó, Bitcoin vẫn còn phân cấp, hiện vẫn phụ thuộc nhiều vào hạ tầng internet.

Nhưng đây không phải là Bitcoin bị chứng minh sai, mà là bị định giá lại. Hiện tại nó đang tích lũy, đang chờ đợi — chờ đợi hiệu quả biên của AI giảm xuống, chờ đợi thời điểm dòng chảy thanh khoản lại bùng nổ. Nếu chu kỳ đủ dài, những người có thể nhìn rõ sẽ không bị dao động bởi sự phân hóa ngắn hạn.