EUR/JPY năm 2025: Khi nào là thời điểm thích hợp để đổi euro sang yên?

Biến động của cặp tiền euro/yen đã ghi nhận mức hơn 8 yên trong vòng chưa đầy 4 tháng từ đầu năm 2025. Động thái này phản ánh một sự thay đổi cấu trúc sâu sắc trong chênh lệch lãi suất giữa Khu vực Euro và Nhật Bản, điều này hoàn toàn thiết kế lại các động lực cho những ai muốn chuyển đổi euro sang yên hoặc duy trì vị thế trong đồng tiền Nhật Bản.

Năm yếu tố giải thích sự biến động

Thắt chặt của Ngân hàng Nhật Bản

Cú sốc đầu tiên xảy ra vào tháng 1 khi BoJ nâng lãi suất tham chiếu từ 0,25% lên 0,50%, mức cao nhất kể từ năm 2008. Yên ngay lập tức tăng giá trị, nhưng đà tăng này nhanh chóng mất đi do lợi suất ở châu Âu vẫn còn cao hơn đáng kể so với Nhật Bản.

Thuế quan của Mỹ như chất xúc tác cho sự thận trọng rủi ro

Vào tháng 2, Washington công bố thuế 10% trên tất cả các mặt hàng nhập khẩu và thêm 20% cho các sản phẩm của EU. Cơn hoảng loạn thương mại đã đẩy nhu cầu về các tài sản trú ẩn tăng cao và đẩy cặp EUR/JPY xuống mức thấp nhất 155,6 yên vào ngày 27 tháng 2. Tình huống này xác nhận một điều quan trọng: yên hoạt động như đồng tiền trú ẩn vì Nhật Bản có vị thế chủ nợ quốc tế ròng và không phụ thuộc vào tài trợ bên ngoài.

Thị trường yên như nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ biến động

Ngoài sức mạnh kinh tế của Nhật Bản, yên còn được thúc đẩy bởi yếu tố kỹ thuật: khi các nhà đầu tư vay bằng yên để tài trợ cho các hoạt động carry trade (mua các tài sản có lợi suất cao hơn), trong thời kỳ khủng hoảng họ sẽ đóng các vị thế này, mua lại yên một cách ồ ạt. Thêm vào đó, thị trường yên là thị trường sâu và thanh khoản nhất châu Á, trở thành đồng tiền châu Á dễ tiếp cận nhất để thực hiện các giao dịch phòng thủ nhanh chóng.

Các đợt cắt giảm của ECB làm chậm đà phục hồi của euro

Ngân hàng Trung ương châu Âu đã giảm lãi suất gửi tiền từ 4% xuống còn 2,25% qua ba lần (30 tháng 1, 12 tháng 3 và 17 tháng 4). Khi khu vực euro chậm lại và lạm phát giảm, mỗi lần cắt giảm đều như một cú hãm lại các nỗ lực của euro để phục hồi.

Chính sách kích thích của Trung Quốc vào tháng 5 làm tăng nhu cầu rủi ro

Bắc Kinh đã bơm thanh khoản bằng cách giảm lãi suất repo 7 ngày xuống còn 1,40% và giảm yêu cầu dự trữ bắt buộc của ngân hàng. Động thái này đã kích hoạt lại các thị trường chứng khoán châu Á, rút vốn khỏi các nơi trú ẩn như yên và giúp EUR/JPY leo lên tới 164,2 yên vào ngày 1 tháng 5.

Kịch bản cơ sở cho cuối năm 2025

Chênh lệch chu kỳ tiền tệ có lợi cho yên

Thị trường dự đoán rằng BoJ sẽ nâng lãi suất lên 0,75% vào mùa hè và lên 1% trước mùa thu. Không phải là một bước ngoặt đột ngột, nhưng đủ để làm giảm sức hấp dẫn của carry trade: mỗi lần tăng lãi suất của Nhật Bản sẽ làm giảm lợi nhuận từ việc vay bằng yên để mua các tài sản sinh lợi cao hơn. Về cấu trúc, điều này làm giảm cung yên và hỗ trợ đồng tiền này.

Khu vực euro có xu hướng ngược lại. Với lạm phát giảm và tăng trưởng bị ảnh hưởng bởi thuế quan, có khả năng ECB sẽ nâng lãi suất lên 2% trước Giáng sinh. Điều chỉnh này sẽ thu hẹp chênh lệch lợi suất chỉ còn hơn 1 điểm phần trăm: một spread không còn đủ để bù đắp rủi ro khi đầu tư vốn vào euro trong bối cảnh toàn cầu bất ổn.

Dự đoán phạm vi rộng với xu hướng giảm dần

Kết quả khả thi nhất là cặp tiền sẽ nằm trong một phạm vi rộng nhưng dần dần nghiêng về phía giảm. Khi thị trường trở lại trạng thái bình tĩnh và nhu cầu rủi ro tăng trở lại, euro dự kiến sẽ gặp kháng cự trên mức 165 yên. Khi xuất hiện các biến động địa chính trị, dữ liệu lạm phát bất ngờ tại Mỹ, các thuế quan mới hoặc điều chỉnh thị trường chứng khoán, yên sẽ lấy lại vai trò phòng thủ và có thể đẩy cặp này về mức 158-160 yên.

Kịch bản cơ sở của chúng tôi dự kiến EUR/JPY quanh mức 162 yên vào cuối năm, với xu hướng nhẹ nhàng nghiêng về yên mạnh hơn nếu BoJ xác nhận tiếp tục chu kỳ tăng lãi suất trong năm 2026.

Phân tích kỹ thuật của EUR/JPY

Biểu đồ hàng ngày cho thấy xu hướng tăng nhẹ nhưng mất đà. Giá nằm trên trung bình động chính (≈161 yên), xác nhận xu hướng tăng từ đầu tháng 3. Tuy nhiên, các nến gần đây có thân nhỏ, tập trung gần cạnh trên của dải Bollinger (đỉnh ở 164,0; trung bình ở 162,5), cho thấy sự mệt mỏi trong áp lực mua.

Dải Bollinger đã co hẹp đáng kể so với tháng 3: đây là dấu hiệu dự báo một biến động mạnh khi phạm vi mở rộng trở lại.

RSI 14 ngày đang ở mức 56 sau khi chạm 67 cách đây một tuần. Chỉ số dao động đã thoát khỏi vùng quá mua và hình thành một divergence giảm giá so với đỉnh ngày 1 tháng 5 (164,2 yên), củng cố khả năng tạm dừng hoặc điều chỉnh ngắn hạn.

Các mức kỹ thuật quan trọng

Hỗ trợ: Trung bình Bollinger tại 162,5 là hỗ trợ ngay lập tức. Dưới đó, sự hội tụ của dải dưới và trung bình động quanh 161 yên. Phá vỡ mức này sẽ mở ra khả năng hướng tới 159,8-160 yên.

Kháng cự: Mức quan trọng vẫn là 164,2 yên. Đóng cửa rõ trên mức này sẽ kích hoạt xu hướng hướng tới 166-168 yên.

Tổng thể, dù còn xu hướng mua, cần chú ý đến khả năng điều chỉnh khi các chỉ số bắt đầu giảm.

So sánh dự báo theo các tổ chức

Các nền tảng khác nhau dự báo phạm vi khác nhau cho EUR/JPY do phương pháp tiếp cận khác nhau:

• LongForecast: 165-173 yên (phạm vi hàng tháng cụ thể cho tháng 12)
• CoinCodex: 166,08-171,94 yên (phạm vi hàng năm rộng hơn)
• Traders Union: 165,64 yên (dự báo chính xác về mức đóng cửa)
• Bankinter: 160-170 yên (khoảng dao động chung)

Sự hội tụ trong vùng 160-170 yên càng củng cố độ tin cậy của kịch bản cơ sở.

Chiến lược chuyển đổi euro sang yên: Chiến lược theo khung thời gian

Giao dịch ngắn hạn (3-6 tháng)

Cặp tiền đã dao động từ đầu năm trong phạm vi 160-170 yên. Mỗi khi tiến gần vùng cao (165-170), hợp lý để bán euro và mua yên, mục tiêu ban đầu là 162, với stop-loss chặt chẽ trên 171 yên.

Những ngày trước các cuộc họp của BoJ thường có dao động nhanh từ 1 đến 2 yên. Các nhà giao dịch tích cực có thể tận dụng các biến động này bằng hợp đồng tương lai nhỏ hoặc quyền chọn put-spread để giảm chi phí ban đầu.

Vị thế trung hạn (kết thúc 2025)

Các dự báo của các ngân hàng đầu tư đều tập trung trong khoảng 160-170, trong khi các mô hình thuật toán lạc quan có thể đạt đỉnh 170-173. Chiến lược thận trọng là tích trữ yên theo từng phần: mua mỗi khi EUR/JPY vượt qua 163-164, trung bình giá và giảm rủi ro vào thời điểm nhập lệnh.

Những ai cần phòng hộ dòng tiền bằng euro có thể đặt hợp đồng forward hoặc gửi tiền bằng yên gần mức hiện tại. Chi phí phòng hộ sẽ giảm khi chênh lệch lãi suất thu hẹp.

Chốt lời

Nếu cặp tiền giảm xuống 160-162 sau các đợt tăng của BoJ dự kiến vào mùa hè và mùa thu, nên chốt ít nhất một phần lợi nhuận, để lại phần còn lại như một lớp phòng hộ trước các biến động địa chính trị đã từng có lợi cho yên.

Các rủi ro chính có thể thay đổi bức tranh

Một đợt dừng bất ngờ của BoJ nếu lạm phát Nhật Bản giảm, một đợt tăng bất ngờ của lạm phát lõi châu Âu làm chậm các đợt cắt giảm của ECB, hoặc một đợt tăng giá chứng khoán kéo dài có thể đẩy cặp này trở lại vùng cao của phạm vi.

Các rủi ro thương mại khác: một vòng thuế mới giữa Mỹ và EU sẽ thúc đẩy yên như đồng tiền trú ẩn, đẩy cặp về mức 158-160 yên. Ngược lại, các dấu hiệu giảm căng thẳng sẽ giúp bật lại về 167-168 yên.

Việc giữ các stop rõ ràng và xem xét lại vị thế sau mỗi cuộc họp của các ngân hàng trung ương vẫn là điều cần thiết.

Bối cảnh lịch sử: Sự phát triển của EUR/JPY từ năm 1999

Từ khi thành lập năm 1999, cặp này đã chứng kiến sức mạnh của yên như đồng tiền trú ẩn trong các cuộc khủng hoảng và biến động của euro trước các thử thách châu Âu.

Trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008, yên tăng giá rõ rệt do vai trò phòng thủ của nó, trong khi euro mất giá do bất ổn kinh tế và khủng hoảng nợ trong eurozone đầu những năm 2010.

Sự phục hồi kinh tế châu Âu sau đó và các chính sách mở rộng của BoJ trong những năm gần đây đã thúc đẩy euro tăng giá dần dần. Hiện tại, với việc BoJ nâng lãi suất và ECB cắt giảm, cặp này lại dao động trong khoảng 160-165 yên: cuộc đấu tranh giữa yên đang lấy lại vai trò trú ẩn và euro bị áp lực bởi sự chậm lại của châu Âu.

Phán đoán cuối cùng

Dự báo EUR/JPY cho cuối năm 2025 hội tụ trong khoảng 158-170 yên, phản ánh một thị trường cuối cùng đã chấp nhận thay đổi chu kỳ: BoJ kết thúc với chính sách tiền tệ gần như miễn phí trong khi ECB giảm lãi suất. Chênh lệch lợi suất, vốn từng khoảng hai điểm phần trăm một năm trước, sẽ còn hơn một chút, loại bỏ động lực truyền thống vay bằng yên để mua euro.

Thêm vào đó, đồng tiền Nhật Bản có tính chất phòng thủ trong các căng thẳng thương mại. Với cặp tiền vẫn dao động trong khoảng 160-170 yên, đây là thời điểm thích hợp để mua yên khi tăng giá trở lại về mức 165-170 yên, mục tiêu là 160-162, và kiểm soát rủi ro ở 171 yên.

Rủi ro chính là BoJ ngăn chặn đà tăng hoặc lạm phát châu Âu tái xuất hiện, nhưng xu hướng cấu trúc đã hoàn toàn chuyển sang lợi thế của yên. Lần đầu tiên sau gần hai thập kỷ, carry trade không còn là con đường duy nhất, dự báo xu hướng giảm dần mặc dù chậm của euro/yen trong phần còn lại của năm.