2026 euro vẫn còn có thể tăng giá? Các ngân hàng đầu tư phố Wall rơi vào "trận chiến mua bán"

Năm 2025, đồng Euro có hiệu suất khá tệ, với kỳ vọng giảm lãi suất của Fed, sự phân hóa chính sách của ECB, làn sóng khử Mỹ dollary hóa và các yếu tố khác kết hợp lại, gây áp lực lên thị trường ngoại hối. Tuy nhiên, đến năm 2026, tình cảnh này có thể bị thay đổi hoàn toàn — chìa khóa là xem các ngân hàng trung ương Mỹ-Châu Âu sẽ đi theo hướng nào.

Sự phân hóa chính sách ngân hàng trung ương: Fed đặt cược giảm lãi suất, ECB bất động

Các立場chính sách đã lộ rõ sự tương phản. Câu chuyện của ECB tương đối đơn giản — nền kinh tế châu Âu có sức bền mạnh, lạm phát hạ nhiệt ổn định, tuyên bố chính thức cơ bản khóa tỷ lệ lãi suất ở mức 2% không thay đổi trước hết năm 2027. Dự báo của Citigroup là chắc chắn nhất.

Bên Fed thì đầy bất ngờ. Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America phổ biến lạc quan về hai lần giảm lãi suất vào năm 2026 (tổng cộng 50 điểm cơ sở), nhưng JPMorgan Chase và Deutsche Bank thận trọng hơn, chỉ dự kiến một lần giảm (25 điểm cơ sở). Chênh lệch kỳ vọng 50 điểm cơ sở này chính là điểm kích hoạt quan trọng cho sự tăng giảm của Euro.

Cơ sở kinh tế mới là thực sự “ranh giới phân chia”

Triển vọng kinh tế Mỹ-Châu Âu không giống nhau lắm. Ở châu Âu, Đức dự định tiến hành kích thích tài khóa quy mô lớn, có thể hỗ trợ tăng trưởng; nhưng bất định chính trị của Pháp vẫn còn, phần này kéo lùi không ít. Về phía Mỹ, Goldman Sachs và Bank of America lạc quan về tăng trưởng, nhưng Moody’s lại tỏ thái độ bi quan — việc làm trì trệ, sau khi sóng kích thích AI thoái trào có lẽ sẽ gặp rắc rối.

Những sự khác biệt cơ sở này được phản ánh trực tiếp lên các nhận định về triển vọng Euro.

Wall Street các ngân hàng đầu tư tập thể “cãi nhau”: Giá mục tiêu từ 1,12 đến 1,30

Phe lạc quan về Euro cho rằng 2026 là cửa sổ cơ hội cho Euro. JPMorgan Chase dự kiến EUR/USD quý II chạm 1,20, nếu dữ liệu Mỹ yếu có thể lên 1,25. Deutsche Bank tấn công hơn, cho rằng khả năng vượt qua 1,20 giữa kỳ và đạt 1,25 lúc cuối năm không nhỏ, lý do là mở rộng tài khóa của Đức và thỏa thuận hòa bình Nga-Ukraina tiềm tàng.

Nhưng tiếng nói của phe chủ treo cũng không nhỏ. Standard Chartered lo lắng chính sách kích thích của Đức không đạt, ECB bị buộc phải theo phong trào giảm lãi suất, dự kiến giữa năm xuống 1,13, cuối năm xuống 1,12. Barclays chỉ ra điều kiện thương mại xấu đi sâu hơn, dự báo cuối năm xuống 1,13.

Điều thú vị nhất là lý thuyết “tăng trước rồi giảm sau” của Morgan Stanley — nửa đầu năm chênh lệch lãi suất thu hẹp đẩy lên 1,23 (thậm chí 1,30), nhưng nửa sau nền kinh tế châu Âu tái hiện tình trạng yếu đuối, Mỹ thể hiện sức bền, cuối năm giảm xuống 1,16.

Kết luận: Không gian tăng giá của Euro tồn tại, nhưng đầy biến số

Bài thắng thua của EUR/USD năm 2026 không ngoài ba thẻ bài: Cường độ kích thích tài khóa của Đức, tốc độ giảm lãi suất thực tế của Fed, hiệu suất tăng trưởng tương đối của hai nền kinh tế lớn. JPMorgan Chase và Deutsche Bank lạc quan về không gian tăng giá, nhưng điều kiện tiên quyết là các yếu tố này đều diễn biến theo hướng lạc quan. Ngược lại, logic giảm giá của Standard Chartered, Barclays cũng hợp lý.

Đối avec các nhà giao dịch, EUR/USD năm 2026 giống như “tỷ giá của Schrödinger” — trong khoảng 1,12 đến 1,30, tất cả đều có khả năng. Chìa khóa là chọn thời điểm hành động, chứ không phải bám víu một quan điểm đơn lẻ.