Giảm thuế: Tại sao các nhà đầu tư cần hiểu chính sách thuế này trong thời kỳ lạm phát?

Bối cảnh hiện tại: tại sao giảm lạm phát trở thành từ của năm

Năm 2022 sẽ được ghi nhận trong lịch sử kinh tế như năm các ngân hàng trung ương tuyên chiến với lạm phát. Với lãi suất ở mức cao kỷ lục tại Hoa Kỳ và Châu Âu, cùng với đà tăng giá chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ, hàng triệu công dân cảm nhận được giá trị đồng tiền của họ giảm đi từng ngày. Tại Tây Ban Nha, lạm phát đạt 6,8% vào tháng 11 năm 2022, buộc các chính phủ và cơ quan tiền tệ phải đưa ra các quyết định quyết đoán.

Trong bối cảnh hỗn loạn kinh tế này, một thuật ngữ nhanh chóng nổi bật trong cuộc tranh luận chính trị: giảm lạm phát IRPF. Các chính trị gia cánh tả và cánh hữu bắt đầu tranh luận về biện pháp này như một giải pháp khả thi để người nộp thuế không mất đi sức mua. Nhưng, giảm lạm phát thực sự là gì và nó ảnh hưởng như thế nào đến các khoản đầu tư của bạn? Dưới đây chúng tôi giải thích.

Giảm lạm phát: khái niệm mà mọi nhà đầu tư cần nắm vững

Để hiểu về giảm lạm phát, trước tiên bạn cần hiểu một vấn đề cơ bản trong kinh tế: so sánh các số liệu kinh tế theo thời gian phức tạp hơn nhiều so với vẻ bề ngoài.

Hãy tưởng tượng rằng GDP của một quốc gia từ 10 triệu euro trong năm 1 tăng lên 12 triệu euro trong năm 2. Nhìn qua, có vẻ như nền kinh tế đã tăng trưởng 20%. Nhưng nếu trong khoảng thời gian đó, giá cả tăng 10%, thực tế là rất khác. Khi điều chỉnh theo lạm phát (tức là, khi “giảm lạm phát”), chúng ta phát hiện rằng tăng trưởng thực tế chỉ là 10%, không phải 20%.

Điều chỉnh toán học này loại bỏ tiếng ồn của lạm phát và chỉ còn lại tăng trưởng thực sự gọi là giảm lạm phát. Các nhà kinh tế sử dụng một “chỉ số giảm lạm phát” — một con số thể hiện sự biến động giá trong một khoảng thời gian — để so sánh GDP danh nghĩa (12 triệu euro) với GDP thực (11 triệu euro). Kết quả: một cái nhìn rõ ràng về việc nền kinh tế, một doanh nghiệp hoặc một gia đình thực sự đã cải thiện hay chỉ là nạn nhân của ảo tưởng lạm phát.

Giảm lạm phát IRPF nghĩa là gì trong thực tế?

Giảm lạm phát IRPF là một biện pháp thuế nhằm bảo vệ người nộp thuế khỏi một tác động tiêu cực: khi tiền lương tăng cùng với lạm phát, người nộp thuế cuối cùng phải trả nhiều thuế hơn mặc dù sức mua của họ không tăng lên.

Vấn đề thực sự:

Giả sử lương của bạn tăng 5% vì công ty công nhận lạm phát. Nghe có vẻ tốt, phải không? Nhưng nếu lạm phát là 6%, thực tế bạn đã mất đi khả năng mua hàng. Thêm vào đó, thuế IRPF của Tây Ban Nha là theo lũy tiến: càng có thu nhập cao, tỷ lệ thuế càng lớn. Vì vậy, dù bạn có thu nhập danh nghĩa cao hơn, bạn có thể rơi vào mức thuế cao hơn, phải trả tỷ lệ thuế lớn hơn trên một khoản lương thực tế thấp hơn.

Giảm lạm phát giải quyết vấn đề này bằng cách điều chỉnh các bậc thuế IRPF theo chỉ số CPI (Chỉ số giá tiêu dùng). Như vậy, nếu lương của bạn tăng do lạm phát chứ không phải do năng suất thực, bạn không cần phải thay đổi bậc thuế hay gánh nặng thuế.

IRPF là gì?

Thuế Thu nhập cá nhân (IRPF) là loại thuế trực tiếp quan trọng nhất trong hệ thống thuế của Tây Ban Nha. Nó đánh vào thu nhập của những người cư trú tại Tây Ban Nha và có tính lũy tiến: càng có thu nhập cao, tỷ lệ thuế càng lớn. Chính tính lũy tiến này gây ra vấn đề mà giảm lạm phát cố gắng giải quyết.

Kinh nghiệm quốc tế: ai đã giảm lạm phát và ai chưa

Tại Hoa Kỳ, giảm lạm phát IRPF diễn ra tự động hàng năm. Tương tự, ở Pháp và các nước Bắc Âu. Đức điều chỉnh mỗi hai năm. Các quốc gia này đã hiểu từ lâu rằng bỏ qua lạm phát trong các bậc thuế tương đương với việc tăng thuế giấu diếm.

Ở Tây Ban Nha, tình hình khác biệt. Lần điều chỉnh cuối cùng ở cấp quốc gia là vào năm 2008. Kể từ đó, mặc dù có các chu kỳ lạm phát trước đó, chưa có giảm lạm phát hệ thống. Gần đây, một số cộng đồng tự trị đã thông báo sẽ thực hiện biện pháp này riêng, nhưng chính phủ trung ương vẫn chưa làm điều đó một cách chung. Hạn chế là IRPF có các thành phần cả ở cấp quốc gia và cấp tự trị, nên giảm lạm phát chỉ ở cấp tự trị sẽ có tác dụng hạn chế.

Các luận điểm ủng hộ và phản đối: cuộc tranh luận chia rẽ các nhà kinh tế

Những người ủng hộ giảm lạm phát lập luận rằng:

• Bảo vệ sức mua của các gia đình lao động
• Ngăn chặn sự gia tăng thực tế trong gánh nặng thuế do lạm phát gây ra
• Thúc đẩy tiêu dùng, có thể giúp nền kinh tế phục hồi

Những người phản đối chỉ ra rằng:

• Chủ yếu có lợi cho các khoản thu nhập cao hơn, làm sâu thêm bất bình đẳng (bởi trong hệ thống lũy tiến, các khoản thuế tiết kiệm được càng lớn khi thu nhập càng cao)
• Giảm thu nhập của Nhà nước, hạn chế khả năng tài trợ giáo dục, y tế và các dịch vụ thiết yếu khác
• Khôi phục sức mua bằng cách giảm thuế có thể làm tăng cầu, đẩy giá lên và tạo ra vòng luẩn quẩn lạm phát
• Lợi ích cho một gia đình trung bình là nhỏ, chỉ vài trăm euro mỗi năm

Giảm lạm phát ảnh hưởng như thế nào đến chiến lược đầu tư của bạn

Nếu giảm lạm phát được thực hiện, người nộp thuế sẽ có nhiều thu nhập hơn, điều này về lý thuyết có thể làm tăng cầu về các khoản đầu tư. Nhưng đó chỉ là một phần của câu chuyện. Dưới đây là cách các loại tài sản khác nhau phản ứng trong các kịch bản lạm phát cao, lãi suất cao và có thể cả giảm lạm phát một phần:

Vàng và hàng hóa: nơi trú ẩn truyền thống

Vàng đã từng là tài sản ưa thích khi niềm tin vào tiền tệ bị xói mòn. Trong các giai đoạn lạm phát cao, trong khi tiền mất giá trị, vàng có xu hướng giữ hoặc thậm chí tăng giá trị. Nó không liên quan đến nền kinh tế quốc gia nào, vì vậy hoạt động như một chiếc bảo hiểm.

Thách thức: mặc dù vàng đã tăng đều đặn theo thời gian dài hạn, trong ngắn hạn và trung hạn, nó cực kỳ biến động. Năm 2022, chúng ta chứng kiến những biến động mạnh. Đây là tài sản để bảo vệ, không phải để tăng trưởng.

Cổ phiếu: mìn đất của lạm phát

Lạm phát và lãi suất cao thường là kẻ thù của thị trường chứng khoán. Chúng làm giảm khả năng mua của người tiêu dùng và làm tăng chi phí vay mượn cho các doanh nghiệp. Kết quả: lợi nhuận doanh nghiệp giảm và giá cổ phiếu giảm, chính xác như năm 2022.

Nhưng đây là cơ hội: không phải tất cả cổ phiếu đều phản ứng giống nhau. Các công ty năng lượng, ví dụ, đạt lợi nhuận kỷ lục trong khi ngành công nghệ sụp đổ. Một số công ty sản xuất hàng thiết yếu hoặc đáp ứng nhu cầu không co giãn sẽ chống chịu tốt hơn với lạm phát.

Ngược lại, trong suy thoái, nếu bạn có thanh khoản, mua cổ phiếu giá rẻ có thể là chiến lược thắng lợi dài hạn. Thị trường chứng khoán luôn hồi phục theo lịch sử, ngay cả sau những đợt giảm mạnh.

Tiền tệ (Forex): biến động như cơ hội và rủi ro

Thị trường ngoại hối phản ứng nhạy cảm với các thay đổi về lạm phát và lãi suất. Một đồng tiền của một quốc gia có lạm phát cao thường mất giá so với các đồng tiền khác. Điều này có thể tạo ra cơ hội: mua ngoại tệ của các quốc gia có đồng tiền yếu có thể mang lại lợi nhuận khi các quốc gia đó kiểm soát được lạm phát.

Nhưng forex cũng là thị trường biến động nhất và rủi ro nhất, đặc biệt vì đòn bẩy tài chính. Được thiết kế cho các nhà đầu tư có kinh nghiệm, có khả năng chịu rủi ro cực cao.

Trái phiếu và thu nhập cố định: bài toán lãi suất

Trái phiếu chính phủ được bảo đảm bởi các chính phủ về lý thuyết là an toàn, nhưng trong thời kỳ lạm phát và lạm phát cao, lợi suất của chúng có thể bị xói mòn. Tuy nhiên, một số trái phiếu gắn với lạm phát cung cấp sự bảo vệ. Tuy nhiên, thuế trên lãi suất kiếm được vẫn là một yếu tố quan trọng cần xem xét trong tính toán lợi nhuận thực của bạn.

Điều này có ý nghĩa gì đối với danh mục của bạn?

Giảm lạm phát IRPF là một biện pháp thuế có thể giúp giải phóng một phần tiền mặt trong tay người nộp thuế. Nhưng thực tế không mấy tích cực: lợi ích nhỏ đối với đa số, chỉ tương đương tiết kiệm vài trăm euro mỗi năm.

Quan trọng hơn là bạn cần hiểu rằng: trong thời kỳ lạm phát và bất ổn kinh tế, đa dạng hóa là chiến lược tốt nhất của bạn. Kết hợp các tài sản phòng thủ (vàng, trái phiếu) với các tài sản tăng trưởng (cổ phiếu chọn lọc, bất động sản), điều chỉnh theo khung thời gian và khả năng chịu rủi ro của bạn, và nhớ rằng không có khoản đầu tư nào là hoàn toàn không rủi ro.

Sự bảo vệ thực sự chống lại lạm phát không đến từ việc giảm thuế, mà từ việc đầu tư khôn ngoan vào các tài sản đã duy trì và tạo ra của cải theo thời gian dài. Giảm lạm phát chỉ là một công cụ nhỏ trong kho vũ khí của bạn; chiến lược toàn diện mới là điều thực sự quan trọng.