Dấu hiệu đảo chiều của việc đồng nhân dân tệ mất giá đã xuất hiện? Đồng USD so với nhân dân tệ lập mức thấp mới trong năm

Cuộc chuyên đổi tỷ giá giữa nhân dân tệ và đô la Mỹ đã có sự thay đổi. Trong vài tuần gần đây, đô la Mỹ đối với nhân dân tệ đã tăng tốc độ giảm xuống, thị trường ngoài bờ đã chạm đáy trong năm ở mức 6.9965, thị trường trong nước cũng đã vượt qua mức 7.0051. Lực đẩy nào đứng sau đợt đảo chiều này?

Ba yếu tố kết hợp: sự yếu đi của đô la, hướng dẫn chính sách và kết hóa theo mùa vụ

Đợt tăng giá của nhân dân tệ lần này không phải là ngẫu nhiên. Trước hết, chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã dập tắt sự mạnh mẽ của đô la. Chỉ số đô la đã giảm hơn 10% kể từ đầu năm đến nay, với mức giảm trên 2% chỉ trong một tháng gần nhất. Trong bối cảnh khử đô la hóa toàn cầu, sự yếu đi của đô la đã trở thành nền tảng cho sự tăng giá của nhân dân tệ.

Thứ hai, thái độ của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc rất quan trọng. Ngân hàng trung ương liên tục nâng cao tỷ giá trung bình nhân dân tệ (tỷ giá tham chiếu), phát tín hiệu rõ ràng về kỳ vọng tăng giá tới thị trường, đây là hỗ trợ từ cấp chính sách.

Yếu tố thứ ba là làn sóng kết hóa vào cuối năm. Với hiệu suất thương mại xuất khẩu của Trung Quốc năm 2025 mạnh mẽ, tích lũy được lượng thặng dư thương mại lớn, gần cuối năm các doanh nghiệp tập trung kết hóa và đổi tiền, nhu cầu theo mùa vụ này trực tiếp kéo tăng nhân dân tệ. Cộng thêm với việc Ngân hàng trung ương lâu lâu không tiếp tục cắt giảm lãi suất, cũng như tình trạng kỳ nghỉ dẫn đến tính thanh khoản ngoài bờ bị siết chặt, tất cả đều tăng cường động lực tăng giá của nhân dân tệ.

Vương Thanh, chuyên gia phân tích vĩ mô hàng đầu của Đông Phương Tín Nghĩa, chỉ ra rằng “sự yếu đi của đô la và kết hóa của các nhà xuất khẩu vào cuối năm là những yếu tố thúc đẩy chính, sự tăng giá liên tục của nhân dân tệ có lợi cho việc thu hút vốn ngoài vào thị trường vốn trong nước”.

Nhân dân tệ vẫn bị định giá thấp? Các tổ chức quốc tế nhìn nhận thế nào

Từ góc độ nền tảng kinh tế sâu hơn, thị trường phổ biến nhận rằng nhân dân tệ chưa tăng đến mức đủ.

Quan điểm của Goldman Sachs là cấp tiến nhất. Họ tin rằng theo nền tảng kinh tế, nhân dân tệ bị định giá thấp tương đối 25%. Goldman Sachs dự báo rằng đến giữa năm 2026, đô la Mỹ đối với nhân dân tệ có thể giảm xuống 6.90, vào cuối năm còn giảm tiếp xuống 6.85.

Xạnh Chiêu, chuyên gia chiến lược cấp cao của Ngân hàng Úc-New Zealand, đưa ra khoảng vực bảo thủ hơn — 2026 nửa đầu năm dự kiến đô la Mỹ đối với nhân dân tệ sẽ dao động trong khoảng 6.95-7.00.

Ngân hàng Mỹ thì nhấn mạnh yếu tố chính trị. Họ cho rằng sự hòa cung các quan hệ Mỹ-Trung sẽ cải thiện triển vọng của các nhà xuất khẩu Trung Quốc, quy mô xả bán đô la của nhà xuất khẩu năm 2026 sẽ tiếp tục mở rộng, cuối cùng dự báo rằng đô la Mỹ đối với nhân dân tệ năm 2026 cuối cùng sẽ giảm xuống 6.80.

Gợi ý đầu tư

Đợt chu kỳ tăng giá của nhân dân tệ này là lợi thế cho các nhà đầu tư nắm giữ tài sản bằng nhân dân tệ. Nếu quan điểm rằng các tổ chức nêu trên về năm 2026 là đúng, không gian giảm tiếp của đô la Mỹ đối với nhân dân tệ vẫn còn trong khoảng 0.15-0.35 nhân dân tệ. Điều này cũng giải thích tại sao gần đây lượng vốn ngoài lớn đang tăng cộng mức cấu hình chứng chỉ A — sự thu hút kép từ kỳ vọng tăng giá nhân dân tệ và kỳ vọng tu chỉnh định giá.