Nhân dân tệ vượt qua mốc 7, liệu năm 2026 còn tiếp tục tăng? Nhiều tổ chức nhìn nhận như thế nào

Ngày 25 tháng 12, USD/CNH (USD đối với nhân dân tệ offshore) giảm xuống 6.9965, USD/CNY (USD đối với nhân dân tệ onshore) giảm xuống 7.0051. Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 9 năm 2024 chạm tới mức tâm lý này, thị trường cảm nhận được tín hiệu nhân dân tệ tiếp tục tăng giá.

Dự báo của Goldman Sachs tấn công nhất — tổ chức này cho rằng USD/CNY có thể giảm xuống 6.90 vào giữa năm 2026, và tiếp tục yếu hơn nữa xuống 6.85 vào cuối năm. Bank of America cũng lạc quan về nhân dân tệ, dự kiến nếu quan hệ Mỹ-Trung được cải thiện, USD/CNY có thể khám phá mức 6.80 vào cuối năm 2026. ANZ Bank thì cẩn trọng hơn, ước tính nửa đầu năm sẽ dao động trong khoảng 6.95-7.00.

Tại sao nhân dân tệ dám vượt 7?

Đợt tăng giá này không phải xuất hiện từ hư không. Thứ nhất, đồng USD bản thân đã suy yếu — trong bối cảnh chu kỳ giảm lãi suất của Fed, chỉ số USD đã giảm hơn 10% trong năm, giảm hơn 2% trong tháng gần đây, làn sóng khử đô la hóa thêm dầu vào lửa. Thứ hai, vai trò của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc ở hậu trường không thể bỏ qua. Dữ liệu cho thấy, ngân hàng trung ương liên tục nâng giá giữa tỷ giá hối đoái nhân dân tệ (tức tỷ giá tham chiếu), chủ động hướng dẫn kỳ vọng tăng giá.

Hiệu ứng kết toán cuối năm cũng là trợ thủ quan trọng. Thặng dư thương mại của Trung Quốc năm 2025 lập kỷ lục mới, những tháng cuối năm các doanh nghiệp tập trung kết toán ngoại tệ, nhu cầu trao đổi ngoại tệ khổng lồ này trực tiếp đẩy nhân dân tệ tăng. Đồng thời, ngân hàng trung ương lâu lâu chưa tham gia vào làn sóng giảm lãi suất tiếp theo, kết hợp với tính thanh khoản cuối năm của thị trường offshore hơi căng, cùng nhau hỗ trợ nhân dân tệ mạnh lên.

Nhân dân tệ vẫn bị định giá thấp

Làn sóng tăng này có phải là điểm kết? Có lẽ vẫn còn chưa kết thúc. Phán đoán của Goldman Sachs đáng được chú ý — tổ chức này dựa trên trọng lượng thương mại và nền tảng kinh tế, cho rằng nhân dân tệ bị định giá thấp khoảng 25% so với nền tảng kinh tế. Nói cách khác, ngay cả khi giảm xuống 6.85, nhân dân tệ vẫn còn không gian tăng giá tiếp theo.

Nhà phân tích vĩ mô trưởng của Oriental Credit Rating Wang Qing nhận thấy rằng, “USD yếu và nhu cầu ngoại tệ theo mùa của những người xuất khẩu cùng nhau thúc đẩy nhân dân tệ mạnh. Nhân dân tệ tăng giá liên tục sẽ giúp nâng cao sức hút của thị trường vốn Trung Quốc đối với các nhà đầu tư nước ngoài.” Điều này gợi ý rằng xu hướng tăng giá có thể tự gia cường — nhân dân tệ tăng giá thu hút vốn nước ngoài vào, nhu cầu vốn nước ngoài tiếp tục đẩy nhân dân tệ lên.

Từ góc độ thương mại, cải thiện quan hệ Mỹ-Trung đã cải thiện triển vọng của các doanh nghiệp xuất khẩu, quy mô bán tháo USD của các doanh nghiệp nội địa năm 2026 dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng, điều này sẽ trở thành động lực liên tục cho nhân dân tệ tăng giá. Sự đồng thuận của thị trường là, trong bối cảnh USD yếu, ngân hàng trung ương chủ động hướng dẫn, thặng dư thương mại kết toán ba yếu tố叠加, nhân dân tệ vượt 7 chỉ là mở màn, xác suất nhân dân tệ tiếp tục mạnh lên năm 2026 là cực kỳ lớn.