Ba chỉ số định giá cổ phiếu: Nên sử dụng chỉ số nào phù hợp với chiến lược đầu tư của bạn

Khi chúng ta đối mặt với một hành động mà chúng ta muốn phân tích, chúng ta thường gặp nhiều “giá” khác nhau. Vốn hóa thị trường chia cho số lượng cổ phiếu cho ra một con số, bảng cân đối kế toán cung cấp một con số khác rất khác, và giá mua bán theo thời gian thực thể hiện giá trị riêng của nó. Chúng ta nên theo cái nào? Bài viết này phân tích ba chỉ số định giá chính và khi nào mỗi chỉ số thực sự quan trọng trong quyết định của bạn.

Cách tính: Các nguồn thông tin đằng sau mỗi chỉ số

Sự khác biệt cơ bản giữa ba phương pháp định giá này nằm ở dữ liệu mà chúng ta sử dụng. Hiểu rõ nguồn gốc của chúng là điều cần thiết trước khi áp dụng.

Điểm khởi đầu: giá trị danh nghĩa

Chỉ số này có lẽ là đơn giản nhất để tính toán. Nó được lấy bằng cách chia vốn điều lệ của một công ty cho tổng số cổ phiếu đã phát hành ra thị trường.

Hãy xem một ví dụ thực tế: một công ty có vốn điều lệ 6.500.000 € và 500.000 cổ phiếu phát hành sẽ có giá trị danh nghĩa là 13 € mỗi cổ phiếu. Con số này thể hiện giá lý thuyết ban đầu của cổ phiếu tại thời điểm phát hành, nhưng ít hơn thế nữa.

Kế toán làm tham chiếu: giá trị ròng kế toán

Chỉ số này cho chúng ta biết bảng cân đối của công ty nói gì về từng cổ phiếu của họ. Nó được tính bằng cách trừ các khoản nợ (deudas) khỏi tài sản (bienes y derechos), rồi chia kết quả cho số cổ phiếu đã phát hành.

Giả sử một công ty có tài sản 7.500.000 €, nợ 2.410.000 € và 580.000 cổ phiếu đang lưu hành. Giá trị ròng kế toán sẽ là 8,775 € mỗi cổ phiếu. Con số này phản ánh “giá trị” của mỗi cổ phiếu theo sổ sách kế toán của công ty.

Thực tế thị trường: giá trị thị trường

Giá thực sự mua bán một cổ phiếu được xác định bởi cung cầu. Nó được tính bằng cách chia vốn hóa thị trường tổng của công ty cho số cổ phiếu phát hành. Một công ty có vốn hóa 6.940 triệu euro và 3.020.000 cổ phiếu sẽ có giá trị thị trường là 2,298 € mỗi cổ phiếu.

Những gì chúng tiết lộ: Phân tích từng chỉ số

Biết các con số chỉ là nửa phần công việc. Việc hiểu rõ thông tin mà mỗi chỉ số truyền tải là điều cực kỳ quan trọng.

Giá trị danh nghĩa: di sản lịch sử

Giá trị danh nghĩa chủ yếu chỉ ra nơi một cổ phiếu bắt đầu. Đối với cổ phiếu phổ thông không có hạn định, tính hữu ích phân tích hạn chế. Tuy nhiên, khái niệm này trở nên quan trọng trong các công cụ trái phiếu cố định có kỳ hạn rõ ràng, hoặc trong trái phiếu chuyển đổi có mức giá quy đổi cố định.

Giá trị kế toán: chiếc kính soi sức khỏe doanh nghiệp

Đây là nơi các nhà đầu tư theo phương pháp value bắt đầu chú ý. Giá trị ròng kế toán giúp xác định xem một công ty có bị định giá thấp hoặc cao hơn so với thực tế tài sản của họ hay không. Khi so sánh giá thị trường với giá trị sổ sách bằng tỷ lệ P/VC (Giá/ Giá trị sổ sách), các nhà đầu tư có thể phát hiện cơ hội.

Tuy nhiên, phương pháp này có những hạn chế nghiêm trọng: hoạt động kém hiệu quả với các công ty công nghệ có nhiều tài sản vô hình, cũng gặp khó khăn với các vốn hóa nhỏ, và dễ bị ảnh hưởng bởi các sai lệch kế toán hoặc “kế toán sáng tạo”.

Giá trị thị trường: yếu tố quyết định để giao dịch

Giá thị trường là nơi diễn ra hành động thực sự. Nó thể hiện sự đồng thuận hiện tại giữa tất cả các bên tham gia: người mua và người bán. Trong khi giá trị kế toán nói “giá trị nên có”, thì giá trị thị trường nói “hiện tại là bao nhiêu”.

Nhưng chính ở đây nảy sinh nghịch lý: giá trị thị trường không cho bạn biết nó đắt hay rẻ. Nó chỉ cho bạn biết giá. Để có quyết định chính xác, bạn cần các công cụ bổ sung như PER, BPA và phân tích cơ bản.

Ứng dụng từng chỉ số: Chiến lược đầu tư thực tế

Giá trị danh nghĩa: các trường hợp đặc biệt

Việc áp dụng trong cổ phiếu phổ thông gần như không có tác dụng. Nhưng có ý nghĩa trong trái phiếu chuyển đổi, nơi mức giá chuyển đổi được ấn định trước. Ví dụ, khi một công ty phát hành nợ chuyển đổi, giá đổi có thể được thiết lập như một phần trăm của giá trung bình cổ phiếu trong một khoảng thời gian cụ thể. Dù không phải là giá trị danh nghĩa thuần túy, nó hoạt động như một tham chiếu cố định.

Giá trị kế toán: vũ khí của đầu tư giá trị (value investing)

Các nhà đầu tư theo triết lý của Warren Buffett tìm kiếm “các công ty tốt với giá tốt”. Giá trị kế toán là trung tâm ở đây. Họ sử dụng tỷ lệ P/VC để so sánh các công ty trong cùng ngành.

Giả sử bạn phân tích hai nhà phân phối năng lượng lớn niêm yết. Nếu một công ty có P/VC là 0,9 và công ty kia là 1,2, thì công ty đầu tiên “rẻ hơn” về mặt giá trị thị trường so với tài sản ròng của nó. Điều này gợi ý một cơ hội tốt hơn, mặc dù không nên dựa hoàn toàn vào tiêu chí này.

Giá trị thị trường: la bàn vận hành hàng ngày của bạn

Đây là con số bạn thấy trên màn hình giao dịch của mình mỗi giây. Đó là giá bạn thực sự trả hoặc nhận. Thời gian giao dịch khác nhau tùy thị trường: Châu Âu từ 09:00 đến 17:30 (giờ Tây Ban Nha), Mỹ từ 15:30 đến 22:00, Nhật từ 02:00 đến 08:00, và Trung Quốc từ 03:30 đến 09:30.

Giá thị trường quyết định các lệnh chốt lời, cắt lỗ và lệnh giới hạn của bạn. Nếu bạn thấy một cổ phiếu giảm mạnh và mong đợi nó giảm nữa, bạn có thể đặt lệnh mua giới hạn ở mức giá cụ thể chỉ thực thi khi thị trường chạm đến mức đó.

Những hạn chế thực sự: Nơi mỗi chỉ số thất bại

Không chỉ số nào hoàn hảo. Hiểu rõ điểm yếu của chúng quan trọng không kém việc biết cách tính.

Giá trị danh nghĩa: tính hợp lệ nhanh chóng mất đi

Điểm yếu chính của nó là nhanh chóng mất hiệu lực. Gần như không có ứng dụng trong hoạt động của cổ phiếu phổ thông và ít mang lại giá trị phân tích sau khi cổ phiếu bắt đầu giao dịch.

Giá trị kế toán: dễ bị bóp méo

Phương pháp này gặp khó khăn lớn khi định giá các startup công nghệ có nhiều tài sản vô hình hoặc các công ty nhỏ có cấu trúc bất thường. Các kỹ thuật kế toán sáng tạo có thể làm sai lệch số liệu mà không vi phạm pháp luật. Thêm vào đó, khấu hao và hao mòn có thể không phản ánh đúng thực tế kinh tế của tài sản.

Giá trị thị trường: nô lệ của sự không xác định

Giá biến động vì các lý do thường không liên quan gì đến chính công ty. Thay đổi chính sách lãi suất, tin đồn về quy định, chu kỳ cảm xúc của ngành, hoặc đơn giản là hành vi theo đám đông của các nhà đầu tư có thể đẩy giá lên mức phi lý. Thị trường có thể quá coi trọng các dữ liệu tích cực trong thời kỳ hưng phấn và quá nặng nề trong thời kỳ hoảng loạn.

Bảng so sánh: Tham khảo nhanh của bạn

Kết luận: Sử dụng bối cảnh, không chỉ riêng chỉ số

Một nhà đầu tư tinh vi không chọn một chỉ số duy nhất. Họ sử dụng kết hợp, tùy theo bối cảnh và mục tiêu.

Nếu bạn tìm giá trị nội tại và dự định giữ cổ phiếu dài hạn, giá trị kế toán là điểm khởi đầu, nhưng luôn đi kèm phân tích định tính về doanh nghiệp. Nếu bạn là nhà giao dịch tích cực, giá trị thị trường là thực tế vận hành của bạn và bạn cần nắm vững động thái của nó. Giá trị danh nghĩa chủ yếu là tham chiếu lịch sử và áp dụng trong các công cụ đặc thù.

Đầu tư đòi hỏi nhiều góc nhìn. Một chỉ số định giá tốt không bao giờ hoạt động đơn độc. Hãy kết hợp, so sánh, đối chiếu chúng với các chỉ số khác và phân tích cơ bản. Chỉ khi đó bạn mới đưa ra quyết định tự tin dựa trên nền tảng vững chắc.