Franc Thụy Sỹ tiến về phía trước so với euro: phân tích về sự phân kỳ 2024

Sức mạnh của đồng franc Thụy Sĩ so với euro không phải là ngẫu nhiên

Xu hướng tăng của đồng franc Thụy Sĩ đã gia tăng trong hai năm qua, đưa đồng tiền này lên mức chưa từng thấy kể từ năm 2015. Động thái này không phản ánh sự đầu cơ hay biến động tạm thời, mà dựa trên các yếu tố cơ bản rất vững chắc giúp giữ đồng franc Thụy Sĩ ở vị trí ưu thế so với euro.

Để hiểu tại sao đồng franc Thụy Sĩ lại chiếm ưu thế so với euro, chúng ta cần xem xét bối cảnh vĩ mô mà hai nền kinh tế này hoạt động. Châu Âu đang đối mặt với một sự kết hợp phức tạp của lạm phát dai dẳng, bất ổn địa chính trị và tăng trưởng kinh tế yếu ớt. Trong khi đó, Thụy Sĩ đã thành công trong việc duy trì sự ổn định gần như tất cả các chỉ số chính này.

Lạm phát: yếu tố quyết định nhất trong sự phân kỳ giữa đồng franc Thụy Sĩ và euro

Các số liệu về lạm phát vẽ ra một bức tranh rất khác cho hai khu vực. Trong khi Khu vực đồng euro đạt đỉnh gần 10% vào cuối năm 2022 và đầu năm 2023, Thụy Sĩ duy trì lạm phát dưới 3% trong cùng kỳ. Khoảng cách hơn 7 điểm phần trăm này không phải là chi tiết nhỏ: đó chính là gốc rễ của việc đồng franc Thụy Sĩ được định giá lại.

Dù cả hai nền kinh tế đã giảm áp lực lạm phát trong những tháng gần đây, sự khác biệt vẫn còn rất lớn. Hiện tại, Khu vực đồng euro ghi nhận lạm phát gần 3%, trong khi Thụy Sĩ chỉ quanh mức 1%. Nói cách khác, lạm phát ở EU vẫn cao hơn khoảng ba lần so với Thụy Sĩ. Sự phân kỳ này đảm bảo rằng các nhà đầu tư sẽ tiếp tục tìm kiếm sự bảo vệ trong đồng franc Thụy Sĩ.

Chính sách lãi suất: Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ chơi một nước đi chiến lược

Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ duy trì lãi suất ở mức 1,75%, một con số cho phép ổn định nền kinh tế mà không làm nghẹt tăng trưởng. Ngược lại, Ngân hàng Trung ương Châu Âu buộc phải giữ lãi suất trong khoảng 4% đến 4,50% để kiềm chế lạm phát đang ảnh hưởng đến Khu vực đồng euro. Sự chênh lệch gần 3 điểm phần trăm này rất quan trọng.

Lãi suất cao ở EU đang đạt được mục tiêu kiềm chế lạm phát, nhưng đồng thời cũng gây áp lực lên tăng trưởng kinh tế. Đức, nền kinh tế lớn nhất châu Âu, đang đứng trước nguy cơ suy thoái. Khi EU cuối cùng quyết định giảm lãi suất để kích thích nền kinh tế, sẽ có nguy cơ thực sự lạm phát lại bùng phát, điều này sẽ tiếp tục có lợi cho đồng franc Thụy Sĩ so với euro.

Dự báo cho đồng franc Thụy Sĩ so với euro trong năm 2024-2025

Trong ngắn hạn, triển vọng cho đồng franc Thụy Sĩ rõ ràng là tăng giá. Dự kiến đồng tiền này sẽ vượt qua ngưỡng 1,10 euro trong năm 2024. Trong các kịch bản tích cực hơn cho nền kinh tế Thụy Sĩ hoặc tiêu cực hơn cho châu Âu, đồng franc có thể đạt tới mức 1,15 hoặc 1,18 euro.

Một viễn cảnh đặc biệt bất lợi cho Liên minh châu Âu — bao gồm các biến động địa chính trị hoặc sự trở lại của lạm phát — có thể đẩy đồng franc Thụy Sĩ vượt trên 1,20 euro. Ngược lại, nếu tình hình ở châu Âu được bình thường hóa đáng kể, đồng tiền này có thể ổn định trong khoảng 1,00 đến 1,05 franc mỗi euro. Tuy nhiên, ngay cả trong kịch bản lạc quan này, rất khó để đồng franc mất đi ngưỡng tâm lý 1-1.

Các kịch bản dự kiến cho đồng franc Thụy Sĩ:

Kịch bản tích cực cho châu Âu: 1,05 euro năm 2024; 1,00 euro năm 2025

Kịch bản trung lập: 1,10 euro năm 2024; 1,12 euro năm 2025

Kịch bản tiêu cực cho châu Âu: 1,18 euro năm 2024; 1,22 euro năm 2025

Phân tích kỹ thuật: các điều chỉnh bình thường trong xu hướng rõ ràng

Xu hướng của đồng franc Thụy Sĩ trong năm 2023 liên tục tăng giá. Bắt đầu năm 2024, thị trường đã ghi nhận hai đợt điều chỉnh đáng kể: một vào tháng 1 và một vào tháng 2. Cả hai đều do các đợt rút vốn tìm kiếm cơ hội ở các thị trường khác, không phải do yếu tố cấu trúc của đồng franc.

Quan trọng là nhớ rằng đồng franc Thụy Sĩ hoạt động như một đồng tiền trú ẩn trong thời kỳ bất ổn. Hàng nghìn nhà đầu tư châu Âu đã bảo vệ khoản tiết kiệm của họ bằng đồng franc Thụy Sĩ trong cuộc khủng hoảng lạm phát năm 2022-2023. Giờ đây, khi lạm phát giảm ở châu Âu, việc dòng vốn này chảy trở lại euro để tìm kiếm cơ hội đầu tư là điều tự nhiên. Những chuyển động này là các điều chỉnh lành mạnh, không phải là thay đổi xu hướng.

Nhìn vào biểu đồ dài hạn hơn, xu hướng của đồng franc Thụy Sĩ rõ ràng là tăng giá. Đồng tiền này đang tiến gần tới mức vượt qua 1,10 euro, một ngưỡng có khả năng sẽ bị vượt qua trong năm nay dựa trên các yếu tố kinh tế và địa chính trị đang hoạt động trên thị trường.

Tại sao đồng franc Thụy Sĩ lại hấp dẫn như một tài sản phòng thủ?

So với các đồng tiền lớn khác của phương Tây như euro, đô la Mỹ hoặc đô la Canada, đồng franc Thụy Sĩ có hồ sơ nổi bật hơn về độ ổn định. Thụy Sĩ đã kiểm soát tốt lạm phát, giảm nợ công và tránh các cam kết quân sự làm tiêu hao ngân sách quốc gia.

Yên Nhật, vốn được xem là một giá trị trú ẩn quan trọng khác, đang suy yếu rõ rệt so với các đồng tiền khác. Đô la Mỹ, mặc dù duy trì vị thế toàn cầu, đang đối mặt với sự bất ổn về chính sách tiền tệ trong tương lai. Euro, mặt khác, đang bị đe dọa bởi sự kết hợp của lạm phát còn lại, yếu kém kinh tế và rủi ro địa chính trị.

Thụy Sĩ, ngược lại, thể hiện một bức tranh khác: ổn định tài chính, kiểm soát giá cả, lãi suất vừa phải và không có gánh nặng quân sự bên ngoài. Tập hợp các yếu tố này giải thích tại sao đồng franc Thụy Sĩ ngày càng chiếm ưu thế trong các danh mục phòng thủ.

Những lợi thế không thể phủ nhận của đồng franc Thụy Sĩ năm 2024

• Lạm phát kiểm soát dưới 2%
• Lãi suất vừa phải không làm nghẹt nền kinh tế
• Chi phí năng lượng thấp hơn châu Âu
• Nợ công ở mức kiểm soát
• Tương đối cô lập về các cam kết quân sự quốc tế
• Hiệu suất yếu cạnh tranh so với yen và euro

Rủi ro và hạn chế cần xem xét

Sự tăng trưởng của thị trường châu Á mang lại các biến số mới. Đô la Singapore (SGD) và nhân dân tệ Trung Quốc (CNY) đang gia tăng sức hút như các lựa chọn đầu tư phòng thủ. Đặc biệt, nhân dân tệ đang dần trở thành đồng tiền tham chiếu mới trong các giao dịch toàn cầu. Điều này không làm mất đi sức mạnh của đồng franc Thụy Sĩ, nhưng gợi ý rằng các nhà đầu tư nên đa dạng hóa các vị thế của mình ngoài các đồng tiền phương Tây truyền thống.

Đồng franc Thụy Sĩ như một lựa chọn đầu tư phòng thủ

Thật khó để dự báo một kịch bản trung hạn mà đồng franc Thụy Sĩ lại yếu đi so với euro. Các yếu tố cơ bản đều hướng về phía ngược lại: EU có lạm phát cao hơn, lãi suất cao hơn, tăng trưởng yếu hơn và rủi ro địa chính trị lớn hơn. Trong khi đó, Thụy Sĩ mang lại sự ổn định, kiểm soát tài chính và không có gánh nặng quân sự đặc biệt.

Dù nền kinh tế EU đã đạt được sự ổn định nhất định sau đại dịch và cuộc xâm lược của Ukraine, các rủi ro tiềm ẩn vẫn còn đó. Việc bảo vệ Ukraine vẫn đòi hỏi chi tiêu quân sự và nguồn lực tài chính mà nền kinh tế châu Âu phải gánh chịu. Thụy Sĩ, với tư cách là một quốc gia trung lập, không phải chịu những gánh nặng này.

Đối với các nhà đầu tư muốn bảo vệ vốn trong những tháng và năm tới, đồng franc Thụy Sĩ là một trong những lựa chọn vững chắc nhất hiện có. Ít quốc gia nào có thể tự hào về lịch sử ổn định tương đương Thụy Sĩ, đặc biệt khi so sánh với tình hình hiện tại của euro và đô la. Trong bối cảnh này, việc đồng franc Thụy Sĩ tiếp tục tăng giá so với euro có vẻ là kịch bản khả thi nhất trong năm 2024 và 2025.