Giao cắt tử vong xuất hiện, đám mây giảm lãi suất hawkish của Cục Dự trữ Liên bang bao phủ, Bitcoin vượt mốc 90.000 USD trở thành thử thách

kỹ thuật báo động đỏ: Giao cắt tử vong đã thành hình

Vào giữa tháng 12, Bitcoin và Ethereum đều xác nhận đã xảy ra giao cắt tử vong — đường trung bình 50 ngày cắt xuống dưới đường trung bình 200 ngày. Hình thái kỹ thuật này xuất hiện đã ngay lập tức thổi bùng lo ngại về “mùa đông tiền mã hóa”. Theo dữ liệu mới nhất, giá Bitcoin hiện quanh mức 93.450 USD, dù đã tăng 6.34% trong 7 ngày, nhưng sự phục hồi này so với áp lực cấu trúc đang đối mặt thì chẳng đáng kể.

Xét theo các chỉ số kỹ thuật, tình hình thực sự không khả quan. Chỉ số Định hướng trung bình (ADX) ở mức 32.9, đã vào vùng xu hướng mạnh — điều này có nghĩa là xu hướng giảm không chỉ là giả tạo, mà còn có lực mua bán thực sự hỗ trợ. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) ở mức 44.26, vừa không quá bán để thu hút các nhà bắt đáy, cũng không quá mua để cần giảm bớt vị thế, khiến thị trường rơi vào trạng thái trung tính mơ hồ.

Điều đáng lo hơn nữa là các mức hỗ trợ quan trọng của Bitcoin ở 82,084 USD và 68,384 USD, còn các mức kháng cự nằm ở 99,036 USD (gần đây) và 105,000 USD (đường trung bình 200 ngày). Nói cách khác, mỗi bước tiến lên đều phải đối mặt với kháng cự, còn hướng đi xuống thì có thể dễ dàng thông suốt.

Thanh khoản thị trường cạn kiệt, khối lượng giao dịch cuối năm giảm mạnh

Tuần trước, Bitcoin cố gắng phục hồi, nhưng ngay trong phiên sáng thứ Hai tại Mỹ đã bị đẩy lui không thương tiếc. Lợi suất trái phiếu tăng và thị trường chứng khoán yếu đi cùng áp lực kép khiến “ông lớn” của thị trường tiền mã hóa này bị kẹt trong phạm vi đi ngang.

Dữ liệu on-chain cho thấy, kể từ tháng 10, lượng hợp đồng vĩnh viễn chưa đóng của BTC và ETH đã giảm gần 50%. Điều này không tốt — giảm lượng hợp đồng chưa đóng đồng nghĩa khả năng tiếp nhận các giao dịch lớn của thị trường giảm mạnh, giao dịch theo hướng có thể gây ra biến động giá dữ dội, đồng thời cũng phản ánh sự sụt giảm rõ rệt của sự tham gia thị trường.

Hiệu suất của ETF Bitcoin giao ngay còn gây thất vọng hơn. Các ETF Bitcoin giao ngay niêm yết tại Mỹ liên tục rút ròng, các nhà giao dịch không tăng vị thế trong đà tăng, ngược lại còn bán ra. Hành vi “bán ra khi giá cao” này rõ ràng thể hiện qua chỉ số CVD âm — thường dự báo rủi ro giảm giá trong tương lai.

Cạm bẫy của việc Fed “diều hâu” cắt giảm lãi suất

Thị trường đã hoàn toàn tiêu hóa kỳ vọng Fed cắt giảm 25 điểm cơ bản trong tuần này, việc cắt giảm lãi suất không còn là biến số nữa. Nhưng chính điều này mới là vấn đề — rủi ro thực sự không đến từ quyết định cắt giảm, mà đến từ hướng dẫn của Fed về lộ trình tương lai.

Các nhà giao dịch dự đoán rằng, vào tháng 1, Fed sẽ tạm dừng cắt giảm lãi suất, điều này cho thấy nhà đầu tư nghĩ rằng Fed đang áp dụng chính sách nới lỏng nhẹ nhàng, không phải chu kỳ cắt giảm hoàn toàn. Nói cách khác, không gian chính sách tiền tệ nới lỏng có hạn, điều này đe dọa trực tiếp đến các tài sản rủi ro như Bitcoin.

Nguy hiểm hơn nữa là chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu đang phân hóa rõ rệt: Ngân hàng Anh nội bộ chia rẽ, Ngân hàng Trung ương châu Âu cứng rắn, Ngân hàng Nhật Bản chuẩn bị thắt chặt — những bất ổn chính sách này sẽ làm tăng áp lực giảm giá của thị trường tiền mã hóa. Nếu Fed trong thời gian tới phát đi tín hiệu diều hâu về chính sách nới lỏng hoặc cường độ, rủi ro giảm giá của Bitcoin sẽ lập tức được kích hoạt.

Nhu cầu thực thấp, cấu trúc thị trường xấu đi

Phân tích on-chain cho thấy hơn 7 triệu Bitcoin hiện đang trong trạng thái lỗ unrealized, phản ánh tâm lý bi quan tương tự giai đoạn tích lũy giảm giá của năm 2022.

Dòng vốn dù vẫn duy trì ở mức dương (trung bình hàng tháng khoảng 8.69 tỷ USD), nhưng đã giảm mạnh so với đỉnh cao, hạn chế khả năng chống đỡ rủi ro giảm giá. Khi nhu cầu thực yếu đi, lực mua hỗ trợ thị trường rõ ràng giảm sút, điều này càng làm giảm khả năng hỗ trợ trực tiếp cho giá, đồng thời làm tăng độ nhạy cảm của thị trường với các tác động bên ngoài, biến động macro.

Ngược lại, chỉ số S&P 500 vẫn đang tiến gần đỉnh lịch sử, trong khi Bitcoin bị kẹt trong phạm vi hẹp, sự phân hóa này phản ánh vị thế yếu của các tài sản mã hóa so với các tài sản rủi ro truyền thống.

Tâm lý thị trường chung: Nỗi sợ bao trùm nhưng chưa đạt cực độ

Toàn bộ vốn hóa thị trường tiền mã hóa hiện là 3.08 nghìn tỷ USD, chỉ số sợ hãi và tham lam đã tăng trở lại mức 24 (vùng sợ hãi), xa xa mức 10 của cuối tháng 11 khi cực độ sợ hãi. Dù thị trường đã có phản ứng tích cực sau đợt hoảng loạn tuần trước, nhưng đây chỉ là sự nghỉ ngơi tạm thời trước khi “giao cắt tử vong” chính thức mở màn.

Ethereum thể hiện khá tốt, từng chạm mức cao hơn so với Bitcoin trong hơn một tháng, nhưng cũng khó thoát khỏi xu hướng giảm chung của thị trường. Thị trường crypto rộng hơn (theo chỉ số CoinDesk 20) giảm 0.8%, các altcoin chung cũng đi xuống.

Dự báo kỹ thuật: Xu hướng giảm gia tăng

Biểu đồ Ichimoku cho thấy thiết lập giảm trong ngắn hạn, dù giá có hồi phục cũng không mấy khả quan. Chỉ số động lượng co lại dù cho thấy đà tăng, báo hiệu cuộc chiến giữa bò và gấu sẽ tiếp tục tại các mức kháng cự đã tồn tại nhiều tuần, nhưng trong bối cảnh xu hướng giảm tổng thể, đà phục hồi này rõ ràng là không đủ để thay đổi cục diện.

Triển vọng: Tìm điểm đột phá hay chờ đợi mùa đông đến?

Liệu Bitcoin có thể vượt qua mốc 90.000 USD hay không phụ thuộc vào hai yếu tố: thứ nhất, liệu hướng dẫn chính sách của Fed vào thứ Tư có như kỳ vọng là ôn hòa; thứ hai, dòng vốn toàn cầu có thể tái phân bổ trong môi trường vĩ mô không chắc chắn này hay không.

Nếu môi trường tài chính tiếp tục nới lỏng hoặc đồng USD tiếp tục yếu đi, thị trường crypto có thể có cơ hội thở. Nhưng nếu Fed phát đi tín hiệu diều hâu, phá vỡ mức hỗ trợ 82,084 USD rồi hướng tới mức hỗ trợ mạnh 68,384 USD, thì đó không còn là lời đồn nữa.

Trong quá khứ, giao cắt tử vong đôi khi báo hiệu đáy cục bộ, đôi khi lại dự báo đợt giảm sâu hơn nữa. Lần này, đó là loại nào, còn cần thị trường trả lời bằng hành động.